5月10日，有(yǒu)消(xiāo)息(xī)称(chēng)部分银行(xíng)相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知存款自律上(shàng)限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行(xíng)。本次拟下调(diào)中(zhōng)协定存款更(gèng)多(duō)是对(duì)公业务，而通知存款则(zé)集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策(cè)走向等，记者采访了招(zhāo)商基金(jīn)研究部首(shǒu)席经济(jì)学家李湛、长城(chéng)基(jī)金总经(jīng)理助(zhù)理兼现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金、德邦(bāng)基金(jīn)等公募(mù)基(jī)金公(gōng)司及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多(duō)是出(chū)于(yú)推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大(dà)背景的考虑。对(duì)银行而言，存款利率下调(diào)有助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于促进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看作是促进(jìn)宏(hóng)观(guān)经济复苏的(de)表现。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高，但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续银(yín)行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有银(yín)行为(wèi)何下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了存款利(lì)率市场化调(diào)整机制，自(zì)律机制(zhì)成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月(yuè)下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进(jìn)下调存款利(lì)率。今年(nián)4月市(shì)场利率定(dìng)价自律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背景下(xià)，银行出于(yú)自身经(jīng)营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压(yā)力(lì)较大且(qiě)存款持(chí)续高(gāo)增的情况下，压(yā)降存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银(yín)行(xíng)贷(dài)款向企(qǐ)业固(gù)定资(zī)产(chǎn)投资传导较弱，下调(diào)协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存(cún)的活期资(zī)金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来(lái)市(shì)场利率整体(tǐ)下行(xíng)，实(shí)体经济综合融(róng)资(zī)成本不断下降(jiàng)，银行资(zī)产(chǎn)端收益下(xià)降(jiàng)较为(wèi)明(míng)显；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息差持续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存(cún)款增(zēng)长比较(jiào)明(míng)显，存款市(shì)场供需关系发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协定存(cún)款和通知存款介(jiè)于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存(cún)款自(zì)律机制(zhì)对于(yú)活期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将(jiāng)协定存款(kuǎn)与通知存款自(zì)律上限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银(yín)行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协(xié)调调降(jiàng)负(fù)债成(chéng)本(běn)，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落(luò)实央行宽信用(yòng)的(de)政策(cè)贯(guàn)彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率(lǜ)下限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定(dìng)价方式的改变也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机(jī)制(zhì)建立以来，4月和9月经历(lì)了(le)两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主要(yào)是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整(zhěng)更(gèng)多是延续去(qù)年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小(xiǎo)银行补(bǔ)充(chōng)下调(diào)。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制(zhì)度由(yóu)原来的激励(lì)为主引入(rù)惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经(jīng)济边际走弱，经济(jì)修(xiū)复(fù)存在(zài)波折(zhé)。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融(róng)资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从银(yín)行的(de)角度，净(jìng)息差不(bù)断(duàn)压缩，银行经(jīng)营压力增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的(de)重要(yào)手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活期类(lèi)存款收益(yì)，延续近期(qī)银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助(zhù)于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，特别(bié)是中小行高息(xī)揽储的(de)成(chéng)本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量(liàng)资(zī)金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设(shè)以来(lái)，两轮利率调降都集(jí)中在活期和定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)，实(shí)际上忽(hū)略了这些(xiē)介于活期和定期存款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协(xié)定存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率(lǜ)下(xià)调可以有效降低银行负债(zhài)成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也(yě)在边(biān)际转弱，但(dàn)企业中长期贷(dài)款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银行或有动(dòng)力持续主(zhǔ)动下调(diào)存款利率。长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主(zhǔ)体，其信用债收(shōu)益率(lǜ)仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是由实(shí)体经济(jì)资金(jīn)供需(xū)决定(dìng)的(de)，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合(hé)适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意愿强调信号意义(yì)的作用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后(hòu)复苏的(de)第(dì)一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降准以及结(jié)构性(xìng)货币政策等多项举(jǔ)措给予了实(shí)体经(jīng)济(jì)所需的一定的资金投放(fàng)支持(chí)，有效降(jiàng)低了实体(tǐ)综合融(róng)资(zī)成本(běn)，后续(xù)需(xū)要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政策利率的概(gài)率不大(dà)，但(dàn)仍会维持资(zī)金合理充裕的(de)环境(jìng)，故从银行资(zī)产端的角度来(lái)讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调要看实体经济复苏的(de)情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概率(lǜ)不大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平(píng)。在(zài)存款利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存(cún)款利率市场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存(cún)款利(lì)率下行，稳定商业(yè)银行净息差进而保持(chí)贷款利(lì)率维持(chí)低位(wèi)或继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前(qián)公布的(de)金(jīn)融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国债利率(lǜ)持续下行(xíng)，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月(yuè)社融(róng)信(xìn)贷低于预(yù)期，国内(nèi)降(jiàng)息预期(qī)被进(jìn)一(yī)步强化。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退(tuì)周期，加(jiā)息周期(qī)基(jī)本结(jié)束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我(wǒ)国国(guó)有大(dà)型商业银(yín)行和(hé)股份制(zhì)商业银行的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本(běn)仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一(yī)方(fāng)面(miàn)，银(yín)行仍有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银(yín)行息差压力(lì)加(jiā)剧明显，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去持(chí)续推动存款利率下降，来(lái)保障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的(de)动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在(zài)，存(cún)款持续高增，在揽储(chǔ)压(yā)力不大的基础上(shàng)，银行自身也有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存(cún)款利率自律上(shàng)限调整，将有哪些(xiē)政策传导效果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息(xī)差压力大(dà)是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次政策(cè)调(diào)整(zhěng)有望(wàng)带(dài)动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方(fāng)面(miàn)，由(yóu)于此(cǐ)前(qián)经济(jì)下行影响，投资者(zhě)悲观(guān)预(yù)期被放大，大量资(zī)金集中在银行存款端(duān)，此次存款利率下调(diào)也(yě)有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将(ji料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗āng)引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产端让(ràng)利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理(lǐ)修复，有(yǒu)利于增(zēng)强银(yín)行内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减少企业及居民(mín)的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促进企业(yè)投(tóu)资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次(cì)下调对市场的影响集中在以下(xià)两点：①规(guī)范银(yín)行的协定存款定价(jià)秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知(zhī)存(cún)款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价(jià)较低的银行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利(lì)率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股(gǔ)份行及国有(yǒu)大行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活(huó)期类存(cún)款收益，使(shǐ)得对公(gōng)客户活期存款收益向对(duì)私客(kè)户看(kàn)齐，一方(fāng)面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有利(lì)于(yú)引导超额储蓄(xù)向消费投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银(yín)行，存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律上限调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前(qián)上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的(de)比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规定协定利率上限后(hòu)，预(yù)计(jì)行(xíng)业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一(yī)方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是(shì)降低银行(xíng)对公活期(qī)存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经营(yíng)压力。此外(wài)，银行负债(zhài)端成本的下(xià)降使得银(yín)行盈利能力(lì)增强，进一(yī)步打开了资产(chǎn)端(duān)收益率下(xià)行的空间，或带动债券(quàn)收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性信(xìn)号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存款利(lì)率是否还有进一(yī)步下降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：近年来(lái)，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行使得商业银行净息(xī)差已逼近1.8％的(de)监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进(jìn)一(yī)步(bù)调降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向下贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率创有统(tǒng)计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上(shàng)的竞料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存(cún)款平(píng)均成(chéng)本率基本持平(píng)。贷款(kuǎn)和存(cún)款利(lì)率的(de)非(fēi)对称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版(bǎn)）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降预期，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无(wú)风险收益(yì)率，利多(duō)永(yǒng)续经(jīng)营(yíng)性质(zhì)的票(piào)息资产，比(bǐ)如利(lì)率债(zhài)、稳定股息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存(cún)款利(lì)率仍然(rán)有下降(jiàng)的趋(qū)势和(hé)空(kōng)间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于(yú)存款定期化，活期(qī)存款占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬升(shēng)，与此同时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压(yā)力(lì)，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持(chí)续推(tuī)动(dòng)存款利率下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消费和实际投资(zī)。短期看，存款利(lì)率(lǜ)下调带动流动性继续进入(rù)债市，中短期(qī)利率，特别是中(zhōng)短期信用债利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济复苏较(jiào)强，流动(dòng)性也有(yǒu)可(kě)能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年(nián)经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。考虑到(dào)存量(liàng)贷款(kuǎn)重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行或(huò)有动力主动跟进下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全社会(huì)利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对流动(dòng)性敏感的股票也(yě)将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降(jiàng)息释放(fàng)的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕延(yán)续，但(dàn)解读为(wèi)边际(jì)再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币(bì)政策(cè)执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政例会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求(qiú)，而在此基(jī)础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供更(gèng)有(yǒu)力(lì)支(zhī)持”。

　　本(běn)次调降意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但(dàn)这(zhè)一调降是针(zhēn)对(duì)银(yín)行协定(dìng)存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款利率，存(cún)款利率下(xià)调并不(bù)等于政(zhèng)策(cè)利(lì)率就必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)的(de)投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性(xìng)以及(jí)安全性(xìng)。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基(jī)金以及其(qí)他固收类基金(jīn)在具一定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的(de)银行理财产品，具有一定的(de)超额收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和(hé)风险偏好适(shì)中投资者(zhě)的合(hé)适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来(lái)下行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝(jué)对利率水平还(hái)是从信(xìn)用利差(chà)，都(dōu)回到了较低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平(píng)，虽(suī)然(rán)债市(shì)多头(tóu)环境仍未改变，但一致预期(qī)导致(zhì)行情走的比较迅速(sù)，市(shì)场进一(yī)步盈(yíng)利空间被压缩，若看不到央行(xíng)货币政策(cè)增(zēng)量政策，后续或(huò)进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存量(liàng)博弈(yì)交易(yì)下也可能(néng)会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场(chǎng)波动(dòng)，例如货币基金，而短债基(jī)金中要(yào)选择(zé)久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随(suí)着(zhe)经济高频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此在当前环境(jìng)下，建(jiàn)议(yì)关注行业估值水平较(jiào)低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的(de)诱惑，比如面对收(shōu)益率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言(yán)，如果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理(lǐ)财(cái)交给少数专业的人来做，让(ràng)优(yōu)秀的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具备(bèi)一(yī)定(dìng)投(tóu)资能(néng)力和风控能力的人士可(kě)通过(guò)理财和投资(zī)试图跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标的(de)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普通投资(zī)者储(chǔ)蓄收益(yì)下降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值，投资(zī)者(zhě)在(zài)评(píng)估自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力后可适(shì)当考(kǎo)虑(lǜ)公募货(huò)币(bì)基金、公(gōng)募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理(lǐ)类产品等(děng)风(fēng)险等级较低、支取相(xiāng)对灵活的产品。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗