昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开始(shǐ)后(hòu)不久(jiǔ)就(jiù)突(tū)然离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的(de)压力可能(néng)影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易(yì)员(yuán)预计美联储下(xià)月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比(bǐ)，交易(yì)员(yuán)似乎(hū)更受债务上(shàng)限事态发(fā)展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美(měi)股跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的(de)两个月(yuè)来(lái)高位，一度较高位回落(luò)超(chāo)过10个基(jī)点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高(gāo)开低走，受(shòu)债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌(diē)超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平(píng)一(yī)周(zhōu)前(qián)水平(píng)，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务(wù)上限(xiàn)解决不了任何问(wèn)题(tí)，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(yú)额(é)截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美(měi)025是哪里的区号，025是哪里的区号查询元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可能(néng)无需继(jì)续加息

　　当(dāng)地(dì)时间周五（北京时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政(zhèng)策观(guān)点(diǎn)”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他提(tí)供的利(lì)率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定(dìng)是经(jīng)济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信号称(chēng)，自己倾向于支(zhī)持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储峰值(zhí)利(lì)率将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能对经(jīng)济(jì)增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那(nà)么(me)高(gāo)的(de)水(shuǐ)平就(jiù)能成功打(dǎ)压(yā)通(tōng)胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策(cè)方面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压(yā)力导致的(de)信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调季度经济(jì)预测的准确度(dù)通常存(cún)在挑战(zhàn)，他(tā)上述(shù)提(tí)到(dào)的(de)观点及(jí)其(qí)能实现的程度也都存在不确(què)定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历(lì)史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一(yī)步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这(zhè)说(shuō)明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐(nài)心(xīn)”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行(xíng)

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货继(jì)续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告，自(zì)2023年5月23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的(de)日内平今仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责人闾振(zhèn)兴表示，主要(yào025是哪里的区号，025是哪里的区号查询)有三(sān)方面：一是产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都(dōu)偏(piān)弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自(zì)的(de)原(yuán)因并(bìng)不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的(de)消息面刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下(xià)游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也存在一定的025是哪里的区号，025是哪里的区号查询影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存(cún)累(lèi)库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游补库(kù)至环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动(dòng)，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的(de)局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构看，浙(zhè)商期(qī)货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空(kōng)情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约(yuē)的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽松的预(yù)期下，产业(yè)链开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向期货(huò)回归的方(fāng)式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃(lí)深加工厂缺(quē)乏强有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天(tiān)数(shù)5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天(tiān)。从历(lì)史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数(shù)据平均为65％，湖北地区产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月(yuè)的(de)数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量(liàng)达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都(dōu)比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振(zhèn)兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾(lǘ)振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经(jīng)济(jì)复苏不及(jí)预(yù)期的(de)背景(jǐng)下，整个工业品价(jià)格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从持(chí)仓上(shàng)看，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检(jiǎn)修是否(fǒu)能带(dài)来现货价格短期的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期(qī)检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋势(shì)下(xià)的(de)扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则(zé)是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等(děng)待(dài)下游的原料(liào)库(kù)存消耗，二是对未来的(de)需求是否存在旺季的预(yù)期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺(quē)口(kǒu)的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连(lián)续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要关注(zhù)持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动(dòng)加(jiā)大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方式来修复；二(èr)是月(yuè)供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保持，中长期(qī)则视终端(duān)需(xū)求变动来判断(duàn)是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点(diǎn)关注下游深(shēn)加工订单情况、地产施工(gōng)端情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单数量也将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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