用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进(jìn)展明(míng)显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来(lái)连(lián)续第三年净利(lì)下(xià)滑。与此对应(yīng)的(de)是(shì)，2020年以来公司股价持续(xù)大(dà)跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型(xíng)阶(jiē)段营收、净(jìng)利同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年(nián)下(xià)滑

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于(yú)上市(shì)公(gōng)司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月(yuè)上市以来(lái)单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报(bào)显(xiǎn)示(shì)，2022年公(gōng)司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历史最(zuì)高点之后，用友网络连续(xù)第三年净利(lì)下滑(huá)。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新高在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动之后，用友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股价大跌前(qián)，用(yòng)友网络在股价(jià)相对(duì)高点进(jìn)行(xíng)了定增(zēng)融资。此(cǐ)次定增吸引了不(bù)少机构参(cān)与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东等(děng)知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结果，增(zēng)发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时(shí)，在定增市(shì)场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参(cān)与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增(zēng)结(jié)束之后(hòu)，用友网络(luò)发布的2021年(nián)业绩(jì)明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预(yù)期，2021年(nián)净利(lì)润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩(jì)更是连(lián)续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的(de)股价从(cóng)2022年2月(yuè)37元的(de)高点(diǎn)，最低跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数，也(yě)从2022年一(yī)季(jì)度的(de)7626万股，到2022年(nián)三(sān)季(jì)度末退出(chū)前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务(wù)转型第二(èr)阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶(jiē)段是通过财务软件服(fú)务(wù)企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云服务业务，引领中国企业(yè)级服务市(shì)场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进(jìn)入新的(de)战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先的企业云服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发(fā)布了完全基于互联网架构(gòu)的企业互(hù)联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力(lì)云等云(yún)产品(pǐn)得到(dào)逐步发展，各领域(yù)云上线运(yùn)营、逐步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经历了第(dì)一个阶段的(de)”用友云”面(miàn)世(shì)、云(yún)平台及领域(yù)服务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和(hé)服务(wù)融合。2022年(nián)8月，经过(guò)6年的规模(mó)研发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比来(lái)看，用友网络(luò)云服务转型(xíng)取得了较大(dà)成功(gōng)。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务(wù)业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司主要收(shōu)入来(lái)源(yuán)并继续(xù)扩大收入(rù)占比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额来看，用友(yǒu)却(què)还是(shì)没(méi)有多大(dà)突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白皮(pí)书(shū)》显(xiǎn)示，在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动国产ERP软件整体(tǐ)市占率超过70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用(yòng)自(zì)己研(yán)发的(de)MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络(luò)股价(jià)直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在(zài)高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)市(shì)场竞(jìng)争力信心的严(yán)重(zhòng)不足，也反应了(le)其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长(zhǎng)的同时，净(jìng)利润也在(zài)同时(shí)逐年(nián)增长，且增幅远高(gāo)于(yú)营(yíng)收(shōu)增(zēng)幅。对(duì)应到股(gǔ)价上(shàng)，在此期间，用(yòng)友网络股(gǔ)价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营(yíng)收仅仅小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎(hū)可以说是(shì)踏(tà)步不前(qián)，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市(shì)值还是有很大的提(tí)升空(kōng)间。但(dàn)从目前(qián)的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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