随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基(jī)金(jīn)经理调(diào)仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基金(jīn)李晓星在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会。他(tā)认为AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(c一句话气死嫉妒你的人，嫉妒心太重的人一般是怎样的人hǎn)业链，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直(zhí)类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大(dà)幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基(jī)金李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整(zhěng)体基金(jīn)仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在今年一(yī)季(jì)度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产品大幅提高了港股仓位，比如(rú)银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年底14.38％上升到(dào)一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第(dì)一大(dà)重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技(jì)、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的(de)看(kàn)法，基金君为(wèi)大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国内(nèi)的(de)宏观判断依然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构调整(zhěng)继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国(guó)家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国际形(xíng)势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国(guó)际(jì)贸易会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一(yī)革命性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持(chí)看好国产替代方向，集中(zhōng)在半导体设备(bèi)、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商(shāng)积极(jí)验(yàn)证导(dǎo)入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设将再(zài)度提速(sù)。在景气复苏(sū)方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体下行(xíng)周期(qī)接近尾声，经历了(le)过去几个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取决(jué)于下游需(xū)求(qiú)恢复的力度，数据中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一(yī)个下(xià)跌(diē)板块的(de)应激式反应。在去(qù)年(nián)的(de)中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值(zhí)分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信达澳亚基金冯明远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业、信澳科(kē)技(jì)创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的代表作信澳(ào)新能(néng)源产业为例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持(chí)有(yǒu)市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅(fú)度(dù)最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度(dù)较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科(kē)技、比(bǐ)亚迪(dí)则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂业，今年(nián)一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有市(shì)值(zhí)2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后(hòu)的调整修(xiū)复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实”的担(dān)忧(yōu)，随(suí)后(hòu)又(yòu)出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季(jì)度，随(suí)着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖(wā)掘投资机会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投资部总监王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流(liú)动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益(yì)市场行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季度(dù)指数仍有可(kě)能会(huì)是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分短期达到目(mù)标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根据(jù)收益率预期的变化调整了一(yī)部分科技(jì)持仓。具体来看，以其(qí)代(dài)表(biǎo)作中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技(jì)、中航(háng)光电等个股，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对(duì)目前的生(shēng)产和生活方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我(wǒ)们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前还无法相对(duì)准确的(de)评估这项技(jì)术革命给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到了(le)一些(xiē)短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心(xīn)出现了波动。投资者预期变化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较(jiào)低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一天(tiān)

　　今(jīn)日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难(nán)以预测的(de)。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要(yào)的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基(jī)本原理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在(zài)好(hǎo)的公(gōng)司治理加持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长期(qī)利(lì)润转化(huà)为(wèi)诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我(wǒ)们会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表(biǎo)作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的(de)集团，增持了工商银(yín)行、建发(fā)股份、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大(dà)的(de)变(biàn)化(huà)，是因(yīn)为长期观点没有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合(hé)当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断(duàn)切换的市(shì)场中(zhōng)保(bǎo)持(chí)平和(hé)。但(dàn)投资是一(yī)项苦差事，需要随时准备证伪(wěi)自己的观(guān)点(diǎn)，需要保(bǎo)持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天。

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