5月以来(lái)，港股市(shì)场仍(réng)在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金越跌(diē)越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历(lì)史新高。如(rú)广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更(gèng)是(shì)逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联(lián)市场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度(dù)缩量(l楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人iàng)下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看(kàn)，5月楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人港股市场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期带(dài)来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部分内地互联(lián)网以及新(xīn)经济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造(zào)设备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度(dù)来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场景的(de)修复，消费需求出现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一季(jì)度环比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于国(guó)内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复，人民(mín)币(bì)汇率也(yě)在持(chí)续(xù)走弱，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中(zhōng)美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我们预期(qī)中国(guó)经济向上，美(měi)国(guó)经济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还(hái)是(shì)会(huì)发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人(rén)民(mín)币汇(huì)率和港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机影(yǐng)响和主要(yào)经济(jì)体政策变化扰动，今年(nián)以来(lái)港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外(wài)流动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有(yǒu)机会得(dé)到改善，结(jié)合(hé)当(dāng)前的(de)低估(gū)值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大(dà)且回调较多(duō)的细(xì)分板块或(huò)许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生科(kē)技以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏(sū)或者更(gèng)能(néng)调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过(guò)定投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的(de)细(xì)分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工智能有望成为全球投(tóu)资(zī)的主线，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能(néng)应用或利好(hǎo)科(kē)技相(xiāng)关细分领域(yù)。其次(cì)，港股(gǔ)创新(xīn)药是国内医药(yào)领域长期具备相对优(yōu)势(shì)的细(xì)分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤(liú)等方(fāng)向需要(yào)更多(duō)更先(xiān)进的疗(liáo)法(fǎ)和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望(wàng)上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国(guó)内(nèi)经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的(de)确定性增强，居民(mín)可支配收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港(gǎng)股市(shì)场是以机(jī)构和外资(zī)为(wèi)主导的(de)市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产生较(jiào)大影响(xiǎng)。在(zài)当前(qián)流动性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的国际(jì)宏观环境背(bèi)景下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可(kě)以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中(zhōng)国(guó)经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期(qī)更快这二(èr)者中(zhōng)任一情景发(fā)生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会(huì)看到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出(chū)，可以先重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着市(shì)场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关(guān)注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当前(qián)估值(zhí)水(shuǐ)平仍然位于历(lì)史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他(tā)们(men)认(rèn)为国内(nèi)经济(jì)的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂(zàn)停加息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是大(dà)概率事件，预计人(rén)民(mín)币(bì)汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板(bǎn)块(kuài)上(shàng)，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离(lí)岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定(dìng)投的(de)方(fāng)式投资于港股(gǔ)市场。

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