一度被称为(wèi)“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投(tóu)资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势被(bèi)投资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动加快、主题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有利于投资者(zhě)分散风险，提(tí)高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年新成(chéng)立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个(gè)人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新发(fā)权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨(yǔ)后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普(pǔ)通(tōng)个(gè)人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪(xù)比较(jiào)积(jī)极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分(fēn)由股民转化而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投(tóu)资(zī)者“买新不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机(jī)构投资者对于(yú)时间成本(běn)的(de)把控较严格，在(zài)看(kàn)准投资机(jī)会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式不朽的意思(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年(nián)市场成交热(rè)情的提升带(dài)来了A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规(guī)模激增(zēng)，而在经历(lì)了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了(le)大(dà)量的(de)学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐步获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析(xī)，一是随着(zhe)A股(gǔ)市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于(yú)β收益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题(tí)基金(jīn)ETF更容(róng)易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也(yě)呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为基民，为投资(zī)者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由股民转化而来，个人(rén)投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉(lián)且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更多(duō)选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个(gè)股(gǔ)来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票(piào)，长远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(不朽的意思an style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>不朽的意思zhě)在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了(le)更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能(néng)会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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