A股“股王”之争进入(rù)白(bái)热化阶段(duàn)，中国移动股价周(zhōu)中(zhōng)创(chuàng)历史新高(gāo)，一度从独占(zhàn)A股(gǔ)市值榜首近3年(nián)的茅台手中(zhōng)抢下(xià)“A股之王”的(de)光环，引发市场热议。截至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅台最(zuì)终以微(wēi)弱优势反超(chāo)，但地位(wèi)已岌岌可危。值得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是一场计算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股反函数常用公式大全，反函数运算公式股价等数据计算(suàn)，则(zé)其总市值一度(dù)达(dá)2.19万亿元，超越茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间(jiān)看(kàn)，在数字经(jīng)济、信(xìn)创、中(zhōng)特估、人工智(zhì)能(néng)等一系列热点催(cuī)化下，中国移动今年股价(jià)累计最大(dà)涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来(lái)最近一(yī)年股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在原地踏步。有市场人士认为，中国移动(dòng)和茅台这场股王(wáng)宝座的争夺可能揭示着A股未(wèi)来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫(mò) 数(shù)字经(jīng)济时代带来预(yù)备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向(xiàng)来(lái)是市场(chǎng)关注焦(jiāo)点，回(huí)顾历史来看，最近十多年来(lái)股王变迁(qiān)的背后似乎(hū)也反应着国内经济趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回溯(sù)2007年(nián)中(zhōng)国石油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶全球资本(běn)市场市值(zhí)之首，得益于当时(shí)基建(jiàn)大发展时期，中石油(yóu)在股王的位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行(xíng)依托当年互联(lián)网(wǎng)金(jīn)融(róng)牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入(rù)消费牛市，开启了此后三年的消费白马(mǎ)股大牛市，也(yě)成(chéng)就了(le)如今贵州茅台股王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微(wēi)信公(gōng)众号(hào)市(shì)值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然(rán)茅(máo)台仍(réng)一直稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估(gū)值(zhí)泡(pào)沫下，以及今年春节(jié)后白酒行业的终端动销几乎(hū)并未达(dá)到预期，整个白酒板块经历(lì)回调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的(de)突然崛起(qǐ)更是开(kāi)始对其(qí)王(wáng)位(wèi)发出了挑战。

　　市场(chǎng)分析指出，中国移(yí)动一度超越(yuè)贵州(zhōu)茅(máo)台市(shì)值这(zhè)一历史性事件背后，除了离不(bù)开(kāi)国家政策持续推进(jìn)的数字经济，与最近爆火(huǒ)的人工智能两大概念加持，还有来(lái)自于“中特估”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根据数据显示，当前美股市值前十的上市(shì)公(gōng)司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟(wěi)达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有分析(xī)认(rèn)为(wèi)，科技进步已成(chéng)提升(shēng)生产力的重要因素，二(èr)级市场对科技企业的(de)态度能一定程度显示出(chū)科技企业的(de)竞争力(lì)强度(dù)。因此，以中国移动为代表的科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的消费股似(shì)乎(hū)也(yě)预示(shì)着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字(zì)化深(shēn)度转型的背景下，实(shí)力强劲并实现华丽(lì)转身的中国移动(dòng)，已(yǐ)经逐渐成(chéng)引领中国(guó)经济(jì)潮流的主力军。信达(dá)证(zhèng)券研报表示，公司作为国企数字经济担当，积极布(bù)局(jú)云计算、IDC、工业(yè)互联网(wǎng)等创新业务，伴随算力网络(luò)的(de)进一步发展，将拉动底层云计(jì)算(suàn)业务(wù)的需求，公(gōng)司具备较强的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在从传统管道运营商向数字(zì)科技领(lǐng)军企(qǐ)业加快跃迁升级(jí)，有望首先迎来(lái)估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估(gū)值(zhí)修复情(qíng)况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著(zhù)高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代表(biǎo)的三大(dà)运营商板(bǎn)块，借助“央企(qǐ)低估值(zhí)+数字经济”成(chéng)为率(lǜ)先修复的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能否打破“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此同时(shí)，还有(yǒu)另一(yī)个故事引发(fā)市场热议(yì)。即很长(zhǎng)一段时间以来(lái)，A股市场一直流(liú)传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大(dà)多股价超过茅台的(de)上市(shì)公(gōng)司，在风光散尽之后往(wǎng)往下场(chǎng)都(dōu)不太好(hǎo)。本次(cì)中国移动直接在市(shì)值(zhí)上超越茅台(tái)，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的(de)A股上市(shì)公司，有(yǒu)同样(yàng)中字头的中国船舶，其(qí)在2007年(nián)依托船舶业(yè)景气度提升，股(gǔ)价超越茅台并一度(dù)突破300元/股，但(dàn)好景不长，在2008年金融危机爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速(sù)缩水至30元附(fù)近，至今(jīn)中国船舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安(ān)硕(shuò)信息(xī)、中(zhōng)文在线、全(quán)通教育(yù)等多家公司股(gǔ)价均(jūn)超越(yuè)茅台(tái)，但最后的结果(guǒ)不是业绩暴(bào)雷(léi)就是股(gǔ)价毫无原因跌跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司的(de)陨(yǔn)落大部分主要是由于行业景(jǐng)气度变化以及股市景气(qì)度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产品稀缺性以(yǐ)及长期(qī)稳稳增长的利(lì)润(rùn)，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于(yú)一(yī)家企业股价能否持(chí)续(xù)上涨以及(jí)维持(chí)高位，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实际需要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向(xiàng)有着(zhe)“印钞机”之称(chēng)，营收(shōu)规模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为什么此(cǐ)前市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有分(fēn)析(xī)认(rèn)为，大致归结(jié)为两个(gè)重要原因。一(yī)方面，茅台越卖(mài)越贵，但话费越交越少。在市(shì)场化的(de)作(zuò)用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的(de)高价，而中国移(yí)动虽掌(zhǎng)握(wò)着大把的通信类资源，但作(zuò)为央企需(xū)要承(chéng)担(dān)“提速降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨价。另一方面(miàn)即(jí)是成本方面的问题(tí)，中国(guó)移动本质作为通信(xìn)基础设(shè)施(shī)企业，需要持续不断的建设投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近十年(nián)资本(běn)开支合(hé)计1.82万亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意，基本不需要如(rú)此沉重(zhòng)的资本开支，也不需要(yào)面临追(zhuī)赶最(zuì)新(xīn)技术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因(yīn)此，从财务数(shù)据(jù)可以看出，中国移动今年一季度的营(yíng)收是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不(bù)大，销售(shòu)毛(máo)利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看，一系列信号表明中国移动可(kě)能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建(jiàn)设高(gāo)峰(fēng)期(qī)的结束，中国移(yí)动此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年(nián)是三年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年(nián)计划资本(běn)开(kāi)支(zhī)1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这(zhè)意味着届时(shí)全年资(zī)本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要的是，随着移(yí)动互联网(wǎng)进(jìn)入下半场，行业重心已转向产(chǎn)业互联(lián)网和(hé)智能化，中国移动加速转型下正(zhèng)在抓(zhuā)紧(jǐn)机遇。信(反函数常用公式大全，反函数运算公式xìn)达证券研报(bào)表示，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升，去年(nián)公(gōng)司数(shù)字化转(zhuǎn)型收入对主营(yíng)业务收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营(yíng)业务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司收(shōu)入增(zēng)长的第一驱动力。此外，公司移(yí)动(dòng)云收入(rù)规模实现新跨越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵(zhèn)营。

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