分析人(rén)士称，《暂行规定(dìng)》施行后，预计全市场货币市场基金数量上(shàng)将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结(jié)构布(bù)局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场基金监(jiān)管(guǎn)暂(zàn)行(xíng)规定》（下称《暂行规定》）正(zhèng)式实施，从风险管(guǎn)理、人员及系(xì)统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面(miàn)对重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的(de)基金管理人提出(chū)了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提(tí)高货币基金(jīn)的(de)风险管(guǎn)理能(néng)力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是(shì)，可能会对(duì)部(bù)分追求高收益的投资者造成一(yī)定影响。此外，预计(jì)全市场货币市场基金数(shù)量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对(duì)基金管理人的产(chǎn)品体系结构布(bù)局、调整也提出(chū)了(le)要求。

　　哪些(xiē)基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重要(yào)货币市(shì)场基金是指因基金资产规模较大或者投资者人(rén)数较多、与其他(tā)金融机构或(huò)者(zhě)金融产品关联性较强，如发生重大风险，可(kě)能(néng)对资本市(shì)场(chǎng)和金(jīn)融体系产生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基(jī)金会被(bèi)纳入评估(gū)范(fàn)围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市场基金满足下列任一条件(jiàn)的，基金管理人应当在(zài)10个工(gōng)作(zuò)日内主(zhǔ)动向中(zhōng)国证(zhèng)监会报(bào)告：基金资产净值连(lián)续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交易日(rì)超过5000万个；中国证监会认定的符合重要货币(bì)市场(chǎng)基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天弘(hóng)余额宝货币、易方达易理财货(huò)币(bì)A、建信嘉薪宝(bǎo)货(huò)币A三只(zhǐ)基金(jīn)规模超过2000亿(yì)元。其中，天(tiān)弘余额宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人户数(shù)来看(kàn)，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货币持有人(rén)达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》实(shí)施后，对于规(guī)模超(chāo)过2000亿元或者(zhě)投资(zī)者数量大于5000万个的货币(bì)市场基金，监管要求更(gèng)加(jiā)严格，基金管理人(rén)需(xū)要增强抗(kàng)风险能力，并明确风险(xiǎn)防控与处置机制。这将促使(shǐ)基(jī)金公(gōng)司更加注重风险管(guǎn)理和产品合规性，提需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂高(gāo)产品(pǐn)的(de)透明度和(hé)稳定性，从而(ér)保(bǎo)护(hù)投资(zī)者(zhě)的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与(yǔ)资(zī)管新规(guī)一脉相承，都是为了提升资管机(jī)构(gòu)的风险管理能力，实现(xiàn)风险(xiǎn)分散化(huà)，防止风险过度集中、对(duì)金融安(ān)全产生不(bù)利影响(xiǎng)。在提升风控(kòng)水平的前提下，引导(dǎo)高收益(yì)产品打破刚兑，高(gāo)安(ān)全产品(pǐn)收益率回(huí)落至与其风(fēng)险相匹配的合(hé)理水平。随着资管新(xīn)规的(de)逐步落地，回归本源的(de)主动类资管产品(pǐn)迎来发(fā)展(zhǎn)良机，财富管理行业百花齐(qí)放(fàng)。

　　明确(què)附(fù)加监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货(huò)币市(shì)场基金的(de)附加监管要(yào)求(qiú)，指出(chū)基金管理人应(yīng)当遵(zūn)循长(zhǎng)期稳健的经营和投资理念，确保(bǎo)自身投(tóu)资研究、人(rén)员配备、系统运营、客户服务、风险管(guǎn)理与危机应需要和须要意思的区别简单理解，必须与必需的区别通俗易懂对(duì)等(děng)方面的能力水平(píng)与(yǔ)重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金(jīn)管(guǎn)理规模(mó)相(xiāng)匹配，不得(dé)盲(máng)目扩(kuò)张基(jī)金规模。

　　值得注意的是(shì)，重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的(de)基金经理不得少于(yú)2人(rén)。在薪酬(chóu)考核方面，基金管理(lǐ)人(rén)的高级管(guǎn)理人员、基金经理等相关(guān)人员的考(kǎo)核评价、薪酬激励等不得(dé)直接或者间接与(yǔ)重要(yào)货币(bì)市场基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场基金的(de)投资运作(zuò)指标方面，也需(xū)要满(mǎn)足多项要求。例如(rú)，持有一家公(gōng)司(sī)发(fā)行的证(zhèng)券市值不得超(chāo)过基(jī)金(jīn)资产净值的(de)5％；投资(zī)于具有基金托管人资(zī)格的同(tóng)一商业银行发行(xíng)的金融工具占(zhàn)基(jī)金资产(chǎn)净值的比例(lì)不得超过15％；主(zhǔ)动投资于(yú)流动性受限(xiàn)资产(chǎn)的规(guī)模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超(chāo)过90天；投(tóu)资(zī)组合的杠(gāng)杆比例(lì)不(bù)得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易行(xíng)为(wèi)管理方面(miàn)，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确认大(dà)额申(shēn)购申(shēn)请，避免出现(xiàn)接受单一投资者申购申请后(hòu)导(dǎo)致其持有份额超过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备(bèi)金方(fāng)面(miàn)， 基金管(guǎn)理人、基金(jīn)托管人(rén)每月从重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的管(guǎn)理费、托管费中计提的风险准备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要(yào)举(jǔ)措。部分货(huò)币市场基金规模较(jiào)大、投资者数量较(jiào)多，具有“牵(qiān)一发而动全身”的重要影响，当出现风险事件(jiàn)时，可能(néng)会对金融市场的流动性安(ān)全产生冲击。《暂行规定(dìng)》无(wú)论(lùn)是从考核机制，还(hái)是从投资比例、久期、可变(biàn)现(xiàn)资产的(de)限制，都是(shì)为了更高流动性考虑，重要货币市(shì)场基金防范流(liú)动性(xìng)风险的能力将进一步提(tí)升(shēng)，将有(yǒu)效防(fáng)止出现2016年部(bù)分货币市场(chǎng)基金类似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定(dìng)风险(xiǎn)应对预案

　　在重要(yào)货币市(shì)场基金的风险防控和监(jiān)督管理机制方面(miàn)，《暂行规定》也做出(chū)了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人(rén)应当综合评估重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金各(gè)类风险的(de)成(chéng)因、表(biǎo)现(xiàn)及(jí)影响，会同相关市场主(zhǔ)体共同(tóng)制(zhì)定合理有效的(de)风险应对预(yù)案。风险应对预案应当报中(zhōng)国(guó)证监会备案，中国证监会对风险应(yīng)对预案的有效性(xìng)、合(hé)理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重要货币市场(chǎng)基(jī)金发生重大风险的，由中国证监(jiān)会牵(qiān)头(tóu)相关部(bù)门(mén)成立风险处置小组(zǔ)，督促基金管理(lǐ)人及(jí)相(xiāng)关市场主体依据风险应对预(yù)案等对重要货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实施对(duì)于投资者有什(shén)么(me)影响？

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能(néng)力和透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能会对部(bù)分投资者造成(chéng)一定影响，例如可能(néng)会对(duì)一些追求高收益的投(tóu)资者造成一定冲击。此外，新规可能会(huì)导致一些(xiē)货币基金规模较(jiào)小(xiǎo)的产品退出市场，投资者需(xū)要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对(duì)于其他资(zī)管产品，货币市场基金(jīn)具有着投(tóu)资者数量庞大，风(fēng)险偏好较(jiào)低的特点。部分规模(mó)较(jiào)大的货币规模基金如出现风(fēng)险事件，或(huò)将对社会(huì)稳定产生不利影响。《暂行规定(dìng)》提升了(le)重要货(huò)币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的(de)资产安全要求，有利于保护投资者利益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信(xìn)证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》施行后，货币市(shì)场基金的规范化、标(biāo)准(zhǔn)化、投资分散化、安全化(huà)程度将(jiāng)有提(tí)升，未来是否在公布的重点货币基金名录(lù)内，可能(néng)是投资(zī)者(zhě)选择考(kǎo)量的(de)潜在背书因素(sù)之一。预(yù)计全市场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理(lǐ)人(rén)的产品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

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