个(gè)人(rén)养老金业务(wù)试点(diǎn)落地半年(nián)，你参(cān)与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为期一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城市和地(dì)区进行推进(jìn)。据(jù)人力资源和社会保障部数据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初(chū)步打开(kāi)。

　　作为个人(rén)养老金业(yè)务的代(dài)销主(zhǔ)渠道之一，证(zhèng)券公(gōng)司凭借其与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密(mì)联(lián)系和与投资(zī)者的(de)深度(dù)了解，在养老基(jī)金销售(shòu)方面(miàn)已有多(duō)方实践。时值个人养老金(jīn)业务试点推(tuī)行半(bàn)年之际，中国(guó)基金报(bào)记者深(shēn)入多家券商，了(le)解个人养(yǎng)老金(jīn)代(dài)销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者(zhě) 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个人养老金业务正(zhèng)在(zài)获得更多(duō)证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年11月个人养(yǎng)老金试点落(luò)地，14家(jiā)券商获得代销资(zī)格。截至今年3月31日，证监会更新名录(lù)中个人养老(lǎo)金(jīn)基金数量(liàng)增加至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容(róng)至(zhì)18家(jiā)，平安证券、安信证券及中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司在(zài)个人养(yǎng)老金业务试点的铺开和(hé)推(tuī)广中持续发力(lì)，个(gè)人养(yǎng)老金业务也(yě)成为大型(xíng)券商(shāng)们财富(fù)管理转型的重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老(lǎo)基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可(kě)为

　　目前(qián)，个(gè)人养老金可(kě)投(tóu)资的产品主(zhǔ)要(yào)有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个人(rén)养老(lǎo)金产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财(cái)类产品、基(jī)金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司代销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代(dài)理牌照的证(zhèng)券公司可销售(shòu)养老(lǎo)保险(xiǎn)，大多数试点券商将视线聚焦于公募基金上进(jìn)行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年(nián)报中表示(shì)，其(qí)顺(shùn)利获得首批个人养(yǎng)老金基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成全部(bù)40家基金管理(lǐ)公司共(gòng)计126只个人养老金(jīn)基金产(chǎn)品的(de)上线，基本实现个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负(fù)责人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已(yǐ)引进华夏(xià)基金等发行(xíng)养老(lǎo)基(jī)金管理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将(jiāng)不断完(wán)善产品池。东方证券一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者亦表示，目前已基本实现了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品货(huò)架丰富的(de)机(jī)构办理个(gè)人养老金业务。因此在(zài)服务体系的基础架(jià)构(gòu)上，风格(gé)多样、风(fēng)险收(shōu)益多(duō)元的(de)产品货架(jià)能够带给(gěi)客(kè)户更好(hǎo)的服务办理体(tǐ)验，产品布(bù)局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的(de)基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户(hù)投(tóu)资(zī)选择的(de)角(jiǎo)度讲，大部(bù)分(fēn)客户对(duì)于金融产品的特征(zhēng)和(hé)策略的认知、对自身投资能力、投(tóu)资意(yì)愿、投资(zī)目(mù)的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协(xié)助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就(jiù)成为服(fú)务机(jī)构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金可投资的(de)产品类(lèi)型的(de)基础上(shàng)，各家机构(gòu)需要(yào)深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品(pǐn)的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估(gū)体系和养老规划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人投资(zī)者来说，当(dāng)前阶段认(rèn)可并开通(tōng)个人(rén)养(yǎng)老金账户的(de)理(lǐ)由(yóu)，一是来自开户渠(qú)道的多重福利动(dòng)员，二是个人(rén)养老金带(dài)来的个税抵扣优惠。但(dàn)不可否认的(de)是(shì)，虽然开户数(shù)量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才能取(qǔ)出，这每年(nián)12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不(bù)少投资者犯难：买什(shén)么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多(duō)。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者(zhě)选择(zé)到适合自己的产品，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾力量大有可为。

　　“中信(xìn)建投拥有(yǒu)近万名(míng)高素质(zhì)的投资顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选适合自身的(de)养老产品，做好(hǎo)养老规划和资产配置，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述负责人称(chēng)，中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)采(cǎi)取(qǔ)线上线下相结合的方(fāng)式，注重交(jiāo)流和(hé)体验，为(wèi)客户(hù)提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安在推广个人(rén)养老(lǎo)金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个(gè)人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治(zhì)理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基金；选(xuǎn)出“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大(dà)咖(kā)”、“风险收(shōu)益性(xìng)价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养(yǎng)老金(jīn)基金产品清单，满足养老金客户个(gè)性化(huà)养老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门(mén)服务”企业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业网点数量(liàng)在“金融圈”内并(bìng)不(bù)算少，但远难(nán)以与(yǔ)大(dà)型商业银(yín)行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年(nián)末，该行已经累计(jì)开立(lì)个(gè)人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市(shì)场(chǎng)占有率超10％，仅次(cì)于(yú)建设银(yín)行和工(gōng)商(shāng)银行。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商愿意(yì)公布(bù)投(tóu)资者通过其(qí)渠道(dào)开通个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家社会保险公共服务平台(tái)上仅可查询商业银(yín)行个人养老(lǎo)金业务(wù)开办情况(kuàng)。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的银(yín)行中，有22家开设了(le)资金账(zhàng)户和储(chǔ)蓄交易(yì)业(yè)务，8家同时开展了基金交(jiāo)易(yì)业务、保(bǎo)险交易业(yè)务(wù)和理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优势(shì)相比，证券公司个人(rén)养老金业务的规模相(xiāng)对(duì)有限，仍处于积(jī)极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以(yǐ)比拼，但(dàn)券商发力个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)，自(zì)有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多(duō)家券商在推广个人养老金业(yè)务时(shí)，将“一(yī)站(zhàn)式(shì)”服务(wù)作为宣传(chuán)重点。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金(jīn)业务从(cóng)引导客户(hù)形成(chéng)科学养老理财(cái)观念的长远视角出发(fā)，为(wèi)客户(hù)提供从产(chǎn)品策略、到产品优选、再(zài)到组(zǔ)合(hé)配置的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式的产(chǎn)品选择。中信(xìn)证券(quàn)亦(yì)推出(chū)个人养老金投资(zī)一站式(shì)解决方案“信养计(jì)划”，为(wèi)客(kè)户(hù)提供含账户管理、资产配置、服(fú)务(wù)陪(péi)伴于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资者(zhě)外，“走出(chū)去(qù)”也(yě)是部(bù)分券商开拓(tuò)个人养老金业务的解(jiě)决方案。东方(fāng)证券副(fù)总裁徐(xú)海(hǎi)宁(níng)向(xiàng)记(jì)者介绍(shào)，东方(fāng)证券基(jī)于(yú)对个人养(yǎng)老金目标(biāo)客群(qún)的深入研(yán)究，将开发(fā)大中型企业作为个人养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向，制定(dìng)了(le)“上海深度、全国广度(dù)”的(de)推广(guǎng)计划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统(tǒng)内成(chéng)员公(gōng)司(sī)开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活动(dòng)，为企业(yè)单位员工提供个(gè)人养老金上门(mén)服务，免去客户前(qián)往营业(yè)厅办理业(yè)务路上花费的时间，提高服务(wù)效(xiào)率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了(le)超过100场的(de)个人养老金走进企(qǐ)业(yè)服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制(zhì)度(dù)试点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市场(chǎng)。如今(jīn)，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能否真正满(mǎn)足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市(shì)场关注焦点。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老(lǎo)产(chǎn)品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配(pèi)的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金(jīn)业务已然成为券商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向(xiàng)之一。通(tōng)过不断完善客(kè)户服务体系，满足客(kè)户(hù)多层次(cì)金(jīn)融(róng)需求，促进财富管理业务高质量(liàng)发(fā)展，券(quàn)商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客户分类服务(wù)方(fāng)面，会根据国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理财有初步(bù)认知的(de)客户进(jìn)行第一阶段的重点服务，对其(qí)他客户会随(suí)着试点(diǎn)扩大(dà)和客户(hù)画像的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券公司可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注企事业单位员(yuán)工，特别是大中型城市具(jù)有一定经营规模的企业(yè)员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备(bèi)一定投资意(yì)识(shí)和财务认知；这类人群对未(wèi)来退休有(yǒu)一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个增(zēng)量(liàng)市场(chǎng)，对(duì)证券公(gōng)司而(ér)言，针对(duì)潜(qián)在客(kè)群可以全市(shì)场覆盖。证券公司(sī)可以通过投研(yán)优势和专(zhuān)业投顾队伍，创(chuàng)造更多(duō)养老投(tóu)资场景，跟踪了(le)解客户的(de)风险偏好，结合稳(wěn)健、平(píng)衡、积极等不同风(fēng)险类型(xíng)的养老基金(jīn)，帮助客户建立(lì)个人养老金投资计划(huà)。此外，证券(quàn)公司可(kě)以通(tōng)过加(jiā)强(qiáng)顾(gù)问服务，帮助(zhù)客(kè)户有效应(yīng)对(duì)投资组合净值的波动(dòng)，引(yǐn)导客户(hù)持续参与养老金投资，提升(shēng)客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责(zé)人表示，会(huì)针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受能力、不同年龄结(jié)构和不(bù)同资金体量制定(dìng)个(gè)性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养老金，为居(jū)民（无需开(kāi)户）提供符(fú)合(hé)监(jiān)管部门(mén)要(yào)求的(de)金融(róng)机构(gòu)和(hé)金融产品清单(dān)、通俗(sú)易懂的(de)“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计(jì)算(suàn)器、个性化的补(bǔ)充养老解(jiě)决方案(àn)、定期(qī)的养老方案跟踪(zōng)报(bào)告(gào)以及养老直播(bō)服务，做好(hǎo)“老百姓身边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创(chuàng)新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证(zhèng)券公司需要有长远眼光，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱的(de)重要(yào)使命。

　　第(dì)一，在获客(kè)及投教方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养(yǎng)老金的(de)认知(zhī)。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通过上门服务(wù)的方式触(chù)达企(qǐ)业和客户(hù)，举办专题(tí)讲座、在线研(yán)讨会和投(tóu)资教育(yù)活(huó)动，帮助客户(hù)了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规(guī)划(huà)，激(jī)发客(kè)户(hù)对个人(rén)养老金产品的兴趣和(hé)参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方(fāng)面，建(jiàn)立内容丰富的一站(zhàn)式个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购买、定(dìng)投(tóu)、持仓查(chá)询(xún)等基础功能，提供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老(lǎo)工具（如(rú)节税计算器），加强与客户的(de)深(shēn)度(dù)互(hù)动(dòng)。

　　第(dì)三，在金融科技(jì)应用方面(miàn)，引入智能(néng)科技和(hé)人工智(zhì)能技术(shù)，通过数据(jù)分析和(hé)算(suàn)法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提(tí)供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客户(hù)更好地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人则表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据(jù)智能(néng)客户分析(xī)系统的基(jī)础上，可(kě)以针对不(bù)同养老诉(sù)求(qiú)的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线下结(jié)合）是后(hòu)面的“0”，二(èr)者(zhě)有机结(jié)合，为不同生命周(zhōu)期和年(nián)龄阶段的客(kè)户提供专业的(de)、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半(bàn)年七成收益(yì)告负

　　客户(hù)体验成产品胜负(fù)手

　　个(gè)人养老金制度实施已有半年，产品收益和回(huí)撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标(biāo)基(jī)金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底(dǐ)的一只个(gè)人养老目(mù)标基金自成立以(yǐ)来(lái)回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平安稳(wěn)健养老一(yī)年Y、中欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自(zì)成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金收益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是为(wèi)了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应(yīng)力争为客户保值增值，否则将违背客户通过(guò)投资达到(dào)‘养老目的’的(de)初(chū)衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人介绍，目(mù)前个人养(yǎng)老(lǎo)金可投(tóu)资(zī)的4类(lèi)产品风险收益特点明显，有的(de)类(lèi)别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每(měi)个类别很难(nán)做到在保证其特点达到的同时又规(guī)避掉(diào)该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从(cóng)不(bù)同客群情况来看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较近的投资者比较(jiào)合适，性价比高的中波(bō)动中(zhōng)回撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特征产品(pǐn)对(duì)于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也是可(kě)以选择的(de)，拉长周(zhōu)期看也能满(mǎn)足客户养老(lǎo)类资金(jīn)的(de)保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个(gè)目的，前提(tí)是有一(yī)套完整、自(zì)洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品评价体(tǐ)系，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰地区分(fēn)出产(chǎn)品(pǐn)的“性价比”（如(rú)风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对同(tóng)类(lèi)或者(zhě)同策略产品进行综合评判。如此，才(cái)能真正将好的产品、合适的(de)产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金(jīn)分为目标风险型(xíng)和目标日(rì)期型两大类(lèi)，投(tóu)资者可(kě)以根据自身投(tóu)资目(mù)标和风险承受能(néng)力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险偏好的客(kè)户可选择目标日(rì)期(qī)型中(zhōng)的稳健类产(chǎn)品，通过(guò)严格控制(zhì)股票(piào)资产(chǎn)仓(cāng)位(wèi)降低(dī)产品波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我国(guó)城镇职工(gōng)养老金(jīn)替代率尚有不足(zú)，根据(jù)国际(jì)经验，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金替(tì)代(dài)率(lǜ)大于70％，即可维持退休(x一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者iū)前的生活水平，养老金(jīn)投(tóu)资的增(zēng)值(zhí)功能也(yě)是一个重要考量。由于(yú)个人养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年，能(néng)够承受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可以配置一定高比例(lì)资(zī)金在权益型资产上(shàng)，实现养(yǎng)老投资(zī)的保(bǎo)值增值目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一(yī)定的普(pǔ)惠金融(róng)属性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值(zhí)的养老需(xū)求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长期资金的(de)稳健(jiàn)投资回报，资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)不(bù)可或缺。通过投资(zī)不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收(shōu)益特征、低相关性的(de)金融资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而(ér)更好地(dì)满足投资者的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推(tuī)动个人养(yǎng)老金(jīn)业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的同时(shí)，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机构相比，券商(shāng)如何突破自身(shēn)瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发(fā)展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负(fù)责(zé)人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基金独(dú)立销售机构都(dōu)可参与到为客户提供个人养老基(jī)金服(fú)务，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关(guān)系(xì)，每类机构(gòu)或者每(měi)家机构可(kě)以(yǐ)根据自己的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥(huī)自身优势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老(lǎo)投(tóu)资需(xū)求的(de)投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务时效性上与银行拉(lā)平(píng)，提供(gōng)7×24小时的(de)开(kāi)户、下单服(fú)务；二是增加(jiā)产品销售范(fàn)围，在(zài)养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外(wài)，增加可为客(kè)户提(tí)供的养老产品（如养老理财(cái)）；三是明确养老规划业务(wù)合规性，为不同的客户(hù)提供基于客户(hù)需求和画(huà)像的(de)养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想在(zài)券(quàn)商(shāng)端参(cān)与个人(rén)养老金投资，需要(yào)分别在银行端、个税(shuì)端进(jìn)行一系列前序操作步(bù)骤，对于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者(zhě)来讲，体验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于(yú)政策对代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)管理要求，券商暂时(shí)无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产(chǎn)品(pǐn)，可供投(tóu)资者选择的产品种类(lèi)较(jiào)为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰富的(de)个人(rén)养老金配置方案。未来期待能够从政策端(duān)进(jìn)一步(bù)简化投资者的办理流程，提(tí)升客户(hù)体验；给予(yǔ)券(quàn)商在多样化(huà)个人养老金品种(zhǒng)的引入和(hé)研发上的政策支(zhī)持(chí)，丰富客(kè)户多元化(huà)的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户(hù)热(rè)投资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个(gè)人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的退税(shuì)比(bǐ)去年多了不少，仔细询(xún)问(wèn)之下(xià)才发现，是因(yīn)为去年(nián)底开通了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本(běn)来不想开户的年轻(qīng)人(rén)。

　　根据(jù)人社部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个(gè)人(rén)养老金(jīn)参加人数达3324万人(rén)。与3月初(chū)的2817万人相(xiāng)比(bǐ)，短短的一(yī)个月的(de)时间里，增加了500万户，开户速(sù)度(dù)明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养(yǎng)老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资管业协会执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长曹德云透(tòu)露(lù)，在截至(zhì)2023年3月(yuè)开立个人养老金账(zhàng)户(hù)的三千多(duō)万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结果来看，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人(rén)不愿意入金的(de)主要原因(yīn)。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引客(kè)户开户的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负(fù)责人认为(wèi)，这是(shì)一个专业活，既需要了(le)解客户(hù)的(de)经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏好和养老规划(huà)，也需要业务人员及其(qí)所在机构(gòu)有比较专业(yè)且综合的服务(wù)能力。

　　也(yě)有部分投资(zī)者认为，个人养老金(jīn)产品每年(nián)封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分(fēn)满足个人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要(yào)结合其他(tā)商(shāng)业产品等综(zōng)合(hé)考虑；大多数产品流动性差，难以(yǐ)预防到(dào)退休(xiū)前的应急资金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热投资冷(lěng)”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举办的2023清华(huá)五道口全球(qiú)金融论坛上(shàng)表示(shì)，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状，即建立(lì)账户人(rén)数占基本养(yǎng)老保险(xiǎn)参(cān)保人数(shù)比例低、已缴费(fèi)人(rén)数占建(jiàn)立账户人数比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局已向(xiàng)业内(nèi)就关(guān)于促进专属商(shāng)业养老保险发展(zhǎn)有关(guān)事(shì)项征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟(nǐ)由(yóu)试点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化(huà)业务(wù)。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业养老保险转为常态(tài)化业务，参(cān)与该项业务的(de)险企(qǐ)数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接(jiē)个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度的主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着个(gè)人养老(lǎo)金保险产(chǎn)品名单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模(mó)式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种(zhǒng)风格(gé)账户供客(kè)户选择。据各家保险公司(sī)披(pī)露的(de)专属商(shāng)业养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年结算利率(lǜ)，稳(wěn)健(jiàn)账户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增(zēng)加产品供给的(de)同(tóng)时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计端解(jiě)决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特(tè)点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的(de)收入(rù)补(bǔ)充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活(huó)无(wú)缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初(chū)心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围(wéi)绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品的设(shè)计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期(qī)正确的(de)事(shì)。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出充分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能力(lì)资产的(de)养老产品取决于(yú)发行人（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能(néng)力(lì)和资(zī)产管理(lǐ)能力(lì)。“证(zhèng)券公司作为财富管理服(fú)务提供(gōng)商，可以与产品发(fā)行人(rén)（或管理人）合作，根据客户需(xū)求设(shè)计(jì)出(chū)在养老功(gōng)能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个人养(yǎng)老业(yè)务负(fù)责人建议，参考部分发(fā)达国家(jiā)的经(jīng)验(yàn)，未来(lái)除了股、债配置，或在未来可以考虑增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球等(děng)另类资(zī)产(chǎn)，丰富(fù)投资者的可(kě)选(xuǎn)标的，更(gèng)好(hǎo)地(dì)分散投资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开户的(de)时候(hòu)做投资(zī)选择。这样在(zài)开(kāi)户的时候就可以(yǐ)形(xíng)成闭环(huán)体(tǐ)验(yàn)。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经理王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保险(xiǎn)公(gōng)司可以通过“保单质押贷款”等多(duō)种金融工具来解决客户对短期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案(àn)

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满(mǎn)足个(gè)人或家庭养老的全(quán)面需求，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养老金(jīn)账户以外的个人补充养老金融方案，例(lì)如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据(jù)在职群体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等(děng)特点，已退休人(rén)群养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安全(quán)性、稳健性等特点(diǎn)，设计出(chū)多层次、多元化、个性化的(de)养老配置(zhì)方(fāng)案，积极(jí)履(lǚ)行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供(gōng)持(chí)续卓越的养老规划(huà)与满足不(bù)同(tóng)养老需(xū)求的资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人(rén)养老场景，引入(rù)更(gèng)丰富的养老型年(nián)金、增额终身寿等不同品(pǐn)类(lèi)产(chǎn)品，覆(fù)盖养老收益性(xìng)资产(chǎn)和(hé)保障性资产(chǎn)，满足客户多样化、多层(céng)级(jí)的养老资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养(yǎng)老金业务(wù)中的企业年金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上线了自研(yán)的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例等数据，结合公募基(jī)金、股市债市数(shù)据，展示(shì)客户委托(tuō)年金组合的评价结果。此外，也(yě)可(kě)以(yǐ)利用年金(jīn)机制间接服务背(bèi)后的企业员(yuán)工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券(quàn)基金研(yán)究中(zhōng)心已为部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价与管理(lǐ)咨询服(fú)务，也计(jì)划(huà)结合(hé)机构条(tiáo)线业(yè)务规划为央(yāng)企与国企提供企业年金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明(míng)告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综(zōng)合评价系统及研究咨询服(fú)务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性(xìng)的综合金融服务体系(xì)均(jūn)是公司积极响应国家养老发(fā)展战略(lüè)而(ér)推出(chū)的新服务，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们(men)高度(dù)重视三大支柱养老金业务，目前公司(sī)已初步(bù)建立(lì)了(le)个人养老金及(jí)个人(rén)养(yǎng)老金融服务(wù)体系，充(chōng)分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代(dài)理(lǐ)牌照(zhào)，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个(gè)人养老金(jīn)账户开通过程(chéng)非(fēi)常(cháng)‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不少开户人在我们介绍(shào)之(zhī)前都已(yǐ)有所了(le)解，感觉这项制度的普及度和客(kè)户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银行的客户(hù)经理(lǐ)林(lín)漪（化名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并没(méi)有存钱，或存(cún)了钱没有开始(shǐ)投(tóu)资，主要因为不(bù)知(zhī)道如何选择产(chǎn)品或者(zhě)有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还告(gào)诉记(jì)者(zhě)，“这(zhè)种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质(zhì)资料向(xiàng)客户进行详细介(jiè)绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在(zài)北(běi)京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市（地区）启动实(shí)施。距离个人养老金制度(dù)落地已经过去半年(nián)，民众接受度和业(yè)务进展情况如何(hé)？从业人员在(zài)具体实(shí)操过程中又遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探(tàn)访上(shàng)海地区几家(jiā)银行网(wǎng)点(diǎn)和券商营业部，了解个人养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收优惠(huì)

　　中老年人更在意退(tuì)休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部(bù)和国家社会保险公(gōng)共服(fú)务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度(dù)经过半年(nián)时间的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类、数(shù)量和参与人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部财富管理相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记(jì)者：“很多客户都对个人养老金业(yè)务热情高涨，有直接到营(yíng)业部(bù)咨询的，还有很多是打电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业务的热情和(hé)关注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了个人咨(zī)询(xún)和开户外，还有(yǒu)不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军(jūn)人等通过企业(yè)和(hé)单(dān)位组织来了(le)解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同(tóng)年龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品(pǐn)的朋友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位(wèi)在上海地区金融机(jī)构工(gōng)作的(de)“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老金(jīn)制度后，就分(fēn)一部分在个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存长期也不会影响她未来(lái)的生活质量(liàng)，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示(shì)，他现阶段最(zuì)在(zài)意的就(jiù)是买(mǎi)个人养老(lǎo)金可以享受税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对(duì)上述两种(zhǒng)不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他们在日常介绍个(gè)人养老金业(yè)务的过程中(zhōng)确实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好地“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养老(lǎo)金业(yè)务取得进展的(de)同(tóng)时，还有不少(shǎo)已经了解个人养老金业务的民众仍在“观(guān)望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多(duō)万人开通了个人(rén)养老金账户，但完成(chéng)资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务的开展中感受到，一些(xiē)客(kè)户开了户但没存(cún)储的主(zhǔ)要顾(gù)虑是锁定时间太(tài)长，担心(xīn)之(zhī)后如果要大(dà)笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养(yǎng)老金产品并非(fēi)专门设计且收益优势(shì)不明显，目前个人养老(lǎo)金可以购(gòu)买的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老(lǎo)理财、养老(lǎo)保险产(chǎn)品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不通过个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户也可(kě)以直接买(mǎi)，且(qiě)收益差(chà)距不大。

　　黄宁则(zé)从券(quàn)商从业人员的角度(dù)谈到了(le)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个人养(yǎng)老金只支持代销公募(mù)基金，无(wú)法代销存款、银行(xíng)理财、商业养老保险，有(yǒu)些(xiē)客户风险(xiǎn)承(chéng)受能力(lì)较(jiào)低，想寻求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产(chǎn)配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一(yī)部分年(nián)轻人向记者直言，对于离退休(xiū)还(hái)较(jiào)遥远的群(qún)体(tǐ)来(lái)说，养老需求当然也需(xū)要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况才是(shì)更重要的。

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