10克是几两-惠安汇通石材有限公司

10克是几两沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值、高分红(hóng)，是包括(kuò)能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商在内的“中特估(gū)”方向最鲜(xiān)明(míng)的(de)共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商PB估值分别处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经(jīng)历年初以(yǐ)来的大幅上涨后(hòu)，当前这(zhè)些板块估值仍处(chù)于历(lì)史平均水平附(fù)近。2）与此(cǐ)同时，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商(shāng)股息(xī)率(lǜ)显著(zhù)高于市场整体，较高的分(fēn)红也成为其(qí)进可攻、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式之二：政策(cè)的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持续(xù)支撑和催化，成(chéng)为“中特估”中“一带一路”和(hé)运营商板块修复的(de)重要驱(qū)动。

　　1）“一(yī)带一10克是几两路”：在“一带一路”十周年之际，从(cóng)沙伊和(hé)解、中俄深(shēn)化合作(zuò)联合声明、中巴联合声明(míng)等(děng)，以及后续5月召(zhào)开在即的第三届“一带一路”国际合作(zuò)高(gāo)峰论坛(t10克是几两án)，“一(yī)带一路”相关(guān)利好不断，板块行情得(dé)到催化。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去年10月以来，数字(zì)经济(jì)上(shàng)升为国家(jiā)战略，相(xiāng)关(guān)政策密集出台(tái)。今年(nián)国务院改组又新设国(guó)家数据局。运营(yíng)商作为“数字经(jīng)济”的基(jī)础设(shè)施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国(guó)复(fù)苏(sū)+人民币升值的全年宏观主(zhǔ)线驱动盈利能(néng)力修复，带动(dòng)能源链(liàn)整体性上(shàng)涨。1）能源产业链作为(wèi)原(yuán)材(cái)料(liào)高度依赖海(hǎi)外(wài)供应、同时(shí)下(xià)游需求基本集中在国内市场(chǎng)的方向之一，将充分受益于人(rén)民(mín)币升值的宏观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下游领域需求预期(qī)回暖(nuǎn)，能源产业(yè)链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修复(fù)。

　　四、沿着(zhe)三(sān)条投资范式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之外(wài)，当前(qián)我们(men)建议关注机(jī)械(xiè)（造船(chuán)）、交运（公路、铁路(lù)、港口(kǒu)）、大型(xíng)银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械(xiè)（造船(chuán)）：船(chuán)舶制造业作为(wèi)国家重点支持的战略性产业(yè)之一，近年(nián)来经历了行业调整和产能过(guò)剩的困境，但近(jìn)期板块(kuài)景气已(yǐ)在改善：一方(fāng)面，随着全球航运市(shì)场需求(qiú)正(zhèng)在增长，带来包括化学品船与成品(pǐn)油轮船的订(dìng)单大幅提升。另(lìng)一方面，国企(qǐ)改(gǎi)革推动造船企(qǐ)业重(zhòng)组整合和(hé)产(chǎn)能优化之下，国内船(chuán)舶制造业已在逐步实现结构调整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分(fēn)红，类债属性突(tū)出。经济增速下行(xíng)，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳健性凸显，业(yè)绩成长(zhǎng)及确(què)定性较高。同时近几年，高(gāo)速公路及(jí)铁(tiě)路板块上市公司更加(jiā)注重投资人回报，多家(jiā)公司发布股(gǔ)东回报计(jì)划，大幅提高分红比例以及(jí)承诺未来几(jǐ)年高分红水平(píng)，给(gěi)投(tóu)资人带来确(què)定性(xìng)的(de)高(gāo)股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复(fù)苏大背(bèi)景下融资(zī)需求回(huí)暖(nuǎn)，基(jī)本面有支(zhī)撑，板块估值也具备(bèi)修复空间。2023年以来，信贷需(xū)求(qiú)连续三(sān)个月超(chāo)预(yù)期(qī)回暖，在稳(wěn)增长和扩投资的政策基调下，后(hòu)续(xù)信贷、社融仍(réng)有(yǒu)望平稳增长(zhǎng)。此(cǐ)外，作为业(yè)绩稳定且高分红(hóng)的板块(kuài)，当(dāng)前银行(xíng)PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低位(wèi)置(zhì)，修复空间(jiān)较大。