财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的(de)一(yī)个(gè)重要问(wèn)题终于(yú)尘埃落定(dìng)：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖方银行和做市(shì)商组成的委员会一致投票(piào)通过了上述决议。值得一(yī)提(tí)的是，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在(zài)投票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的(de)参(cān)考债券（次(cì)级(jí)债(zhài)）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信(xìn)贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级(jí)债(zhài)的(de)持有(yǒu)人是相较(jiào)于AT1债券的优先债权人(rén)。同时(shí)在2014年的文(wén)件中，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了(le)“排除义务(wù)”。周三(sān)的文件中(zhōng)，决策(cè)委员会没(méi)有对AT1债(zhài)券是(shì)否(fǒu)构成借款资金做出任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管(guǎn)感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全额减记(jì)，此举(jǔ)也引发(fā)了大量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也(yě)在市场上炒作瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常(cháng)见的(de)金(jīn)融衍生品(pǐn)，信贷违约掉期的(de)作用是在信贷事(shì)件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买方可(kě)以向卖方索(suǒ)赔，索赔的金额通常(cháng)等(děng)于参考资产的面值减去违约后(hòu)的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定委员会(huì)，负(fù)责决定在这个地区是(shì)否(fǒu)发生了(le)信贷衍生品合(hé)约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名(míng)义(yì)总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优(yōu)先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布(bù)感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌，感谢你特别邀请来见证你的爱情是什么歌曲了接手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美(měi)国(guó)SEC的监管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银(yín)表示(shì)紧急接手瑞信预计(jì)将造(zào)成(chéng)170亿美元的损失(shī)，其中有40亿美元(yuán)为潜在(zài)的诉讼和罚款支出(chū)。不过(guò)这部(bù)分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着收(shōu)购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远(yuǎn)低于(yú)资产(chǎn)的实际价值。

　　这份文(wén)件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开始评估(gū)瑞信的状况，并在今(jīn)年2月得(dé)出“不宜(yí)收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要(yào)求下出手(shǒu)。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳(nà)将在(zài)合并交易完成后(hòu)加(jiā)入(rù)瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预见的未(wèi)来(lái)”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独立(lì)运营。

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