昨夜今晨，全球投资界“春晚”——伯克希(xī)尔年度股东大会召(zhào)开。

　　昨晚10点15分(fēn)开始，今年8月30日将满93岁的巴菲特(tè)和老(lǎo)搭档(dàng)、已经(jīng)99岁的芒格(gé)出席伯克(kè)希(xī)尔哈撒(sā)韦年度股东大会的问答环节。

　　本(běn)次大会召开时的宏观(guān)背(bèi)景颇(pǒ)不平静：美国银(yín)行业动(dòng)荡(dàng)不安，债务(wù)上限谈判僵(jiāng)持(chí)，经济(jì)徘(pái)徊(huái)于衰退的危(wēi)险边(biān)缘，地缘政治冲突持续升温，人工(gōng)智能正带(dài)来重大的机遇和风(fēng)险，怀着“朝圣”心态而来的投资者们热切盼(pàn)望聆听“奥(ào)马哈先知”对大变革时(shí)代(dài)的点评和投资智慧。

　　大会召开(kāi)前，伯克希尔哈撒韦发布一季度财(cái)报(bào)显示(shì)，第(dì)一(yī)季(jì)度净利润355.04亿美(měi)元(yuán)，去(qù)年(nián)同期为55.8亿(yì)美元(yuán)；第一季度营收853.93亿(yì)美元，去年同期为708.1亿(yì)美(měi)元；第一季度(dù)投资(zī)和衍生(shēng)品(pǐn)收益为347.58亿美元(yuán)，去年(nián)同期为(wèi)亏(kuī)损19.78亿美元。

　　先(xiān)来(lái)看看巴菲特、芒格(gé)的重要观点：

　　1.巴菲特：不全力(lì)支持倒闭的硅谷银行“将带来灾难性后果”

　　巴菲特表示(shì)，在硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)倒闭后，监管机构必须做(zuò)出赔偿(cháng)所有储户的决(jué)定，因为不(bù)这样做可能(néng)会(huì)损(sǔn)害(hài)全(quán)球(qiú)金融体系。

　　“这将是灾(zāi)难性的，”巴菲特在回(huí)答一个问(wèn)题时说(shuō)，如果(guǒ)储户得(dé)不到补偿，它给美国经济带来的(de)后果无法想象。

　　2.美国(guó)和中国(guó)发生冲(chōng)突很愚蠢

　　巴(bā)菲特(tè)和芒格都认为，中美(měi)关系紧(jǐn)张对两国会造成不必要的伤害。芒格说：“美国和中国(guó)发(fā)生冲突是很愚蠢(chǔn)的。我们(men)应该(gāi)做的就是和中国和(hé)睦相处。美国(guó)应该(gāi)与中国大量开(kāi)展自由贸(mào)易。”巴菲特说，中(zhōng)美会(huì)有竞争，但一(yī)直(zhí)都需要判断(duàn)，如果没有对方(fāng)回应，事情能(néng)有多大进步。两国都会(huì)有竞(jìng)争力，都(dōu)可(kě)以繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲特：过去几个月的波动可能(néng)是二战以(yǐ)来(lái)最厉害的一次

　　巴菲特表示，我们大部分的事业，在(zài)今年报告(gào)的营收都(dōu)会比去年较低，这(zhè)都(dōu)是因为过去6个月经济的不景气造成的。

　　巴菲特(tè)称，过去的这几个月公司都经历(lì)了(le)很多的波动，这(zhè)可能(néng)是(shì)二战以来最厉害的一次(cì)，二战的时候我们没(méi)有办(bàn)法获得商(shāng)品、货物(wù)，但是这一次(cì)的波动来自于另外(wài)一个(gè)地方，他们可能在(zài)过去(qù)的6个月中出现了存(cún)货(huò)过多的(de)情况，这不是说好像失业率、就业率(lǜ)的情况(kuàng)造成的(de)，但是(shì)现在的经(jīng)济环境在这六个月已经非(fēi)常不一样了，而(ér)我们(men)很多的经理人对于(yú)这种情况(kuàng)感觉到比(bǐ)较惊讶，存货怎么会(huì)一下子那(nà)么多卖不出去。现(xiàn)在我们才慢慢地(dì)让销售情(qíng)况有所恢(huī)复。

　　4.“好(hǎo)日子可能(néng)已经(jīng)结束”！巴菲特第一季度净卖出104亿美(měi)元股票(piào)

　　巴菲特说，他(tā)在第一季度是股票(piào)的净卖家。财报显示(shì)，伯克希尔出售了(le)价值132亿美元的股票，仅买入了(le)28亿美元。净卖出104亿美元(yuán)股票。

　　这些数据突(tū)显出，巴菲特(tè)和他(tā)的(de)长期得力(lì)助手查理(lǐ)·芒格认为(wèi)，当(dāng)期的估值没有(yǒu)吸(xī)引力。自(zì)今年年(nián)初以来，该公司的现金储备增加(jiā)了20亿(yì)美元，达到1306亿美元，为(wèi)2021年(nián)底以来的最高水平。

　　芒格上个月(yuè)表示，随着美联储加息和经济放缓，投资者应该降低对股市回(huí)报的预期。

　　巴菲特对自己的企业做(zuò)出了悲观的预(yù)测：好(hǎo)日(rì)子可能已经结(jié)束。这位亿万富翁投资者预计，随着经济低迷(mí)放缓，伯克希(xī)尔哈撒韦公司大(dà)部分(fēn)业务(wù)的收(shōu)益今年将下降。因(yīn)为(wèi)在过去6个(gè)月左(zuǒ)右的时间里(lǐ)，美国经济(jì)的“令人难(nán)以置(zhì)信的(de)增长时期(qī)”已经接近(jìn)尾声。伯克希尔经(jīng)常被视为经济健康状况(kuàng)的代表，因为其业务(wù)范围广泛(fàn)，从(cóng)铁路(lù)到电力公用事(shì)业和零售。巴菲特曾(céng)表(biǎo)示，伯克希尔哈撒韦公司的(de)成功归功(gōng)于过去几十年美国经济的(de)惊人(rén)增长。

　　5.巴菲特强调：接班人是阿贝(bèi)尔

　　巴菲特(tè)指出，阿(ā)贝尔一(yī)定会继承(chéng)我的工作(zuò)，但他(tā)还会与贾恩一起(qǐ)协(xié)商，做(zuò)最后(hòu)的决策(cè)。公司传承在执(zhí)行上并(bìng)不是这么简单，管理伯(bó)克希尔可(kě)能不仅(jǐn)需要现(xiàn)在的(de)这五个下一代(dài)领导人，而是(shì)更多有(yǒu)能力的人。如果他(tā)们不能处理得当的话，他就不(bù)会将伯克(kè)希(xī)尔交给他们。他还(hái)补(bǔ)充，每一个公司的情况都不一样。

　　芒格则表示，现在伯克希尔内(nèi)部都(dōu)很支持阿贝尔等高层。

　　6.美联储不能疯(fēng)狂印钱

　　有(yǒu)投资(zī)者提问(wèn)：美联(lián)储现有的资产负债表规模是(shì)否令你担忧？

　　巴菲特表称他不担(dān)心美联(lián)储，支持美(měi)联储压低(dī)通胀率的(de)使(shǐ)命，他也(yě)不担心(xīn)美联储的资(zī)产负债表(biǎo)，尽管打趣(qù)称“那(nà)是一(yī)个很(hěn)大(dà)的数字，而我喜欢(huān)看这些大数(shù)字”。

　　巴菲(fēi)特称，看(kàn)到美联储资产负债表(biǎo)从8000亿(yì)美元增至2.2万亿美元，就让他想到一句话“现金(jīn)永远不是垃圾(jī)”。但是他反对疯狂印钱(qián)令通胀暴涨，就像二战(zhàn)刚结束时(shí)美国所经历的那(nà)样。对此(cǐ)芒格也(yě)持相(xiāng)同观(guān)点，称如果靠不断印钱来(lái)解决(jué)短期问题将(jiāng)会有负(fù)面的(de)后果(guǒ)。

　　7.为何大幅持仓石(shí)油股？

　　巴菲特表(biǎo)示，美国没有其(qí)他地方可以像二叠纪盆地（permian）一样有这(zhè)么(me)多石油储备(bèi)。不过页岩(yán)油井的衰败也很(hěn)快，开井(jǐng)第(dì)一天可能产量1.2万至1.5万桶/日，也许一年或者(zhě)一年半就枯竭(jié)了(le)。

　　“我非(fēi)常喜欢西方石油(yóu)的管(guǎn)理(lǐ)层，对(duì)他(tā)们也很(hěn)熟悉。西方石(shí)油做了很多好的事情，建了很多新井还能盈利。伯克(kè)希尔(ěr)并不会购买西方石(shí)油的控股权，管(guǎn)理层已经很棒了。未(wèi)来不(bù)确定是否会继续购买(mǎi)更多石油公(gōng)司(sī)的股票，但对现在(zài)持股(gǔ)量很满意(yì)。”巴菲特说(shuō)。

　　8.没有(yǒu)货(huò)币能取代美元的储备货币地位

　　有投资者提问：美国大批发债，美(měi)联储让债务(wù)货币化，中国巴西沙特(tè)等都在(zài)与美(měi)元(yuán)脱钩，在这种环境下(xià)，美(měi)元的货币储备地位何时会受(shòu)威胁？

　　巴菲特认为，没有取代美元储备货(huò)币地位的候(hòu)选币种。

　　巴菲特说，没(méi)有人比(bǐ)美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔更了解形势，但(dàn)他无法控(kòng)制(zhì)财政政策。谁都不知道，一种纸币能坚持(chí)用多久才会失控，尤其是在这种货币是全球储备货币(bì)的时候(hòu)。

　　巴菲特(tè)认为，美国要大举印钞很容易，但应(yīng)该非常小心。如(rú)果货币太多，一旦把通胀的精灵(líng)从瓶子里放出来，就很难(nán)恢(huī)复(fù)，人们会对货币失(shī)去(qù)信任。

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)称，无法预(yù)测会有(yǒu)什么结果，反正(zhèng)不会(huì)是好结果。现在（大量发债(zhài)）是一个(gè)非常政治化的决策。

　　芒格说(shuō)，在(zài)某些时(shí)候，通过印钞赢得选票(piào)会适得其反。芒格(gé)在提到日本的(de)货币政策和财政政(zhèng)策时(shí)说，日(rì)本用(yòng)日元做了些奇怪的(de)事。对于日本实施的经济政策，日本(běn)人应该接(ji莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义ē)受(shòu)并作出应对。巴菲特补充说，如果日元(yuán)是储备货币，那些事不可能发生。巴菲(fēi)特说，他佩服日本，日本有一个更有凝聚力的社会，但美国不应(yīng)该效仿日本(běn)。不断印钞是疯狂的。

　　猪(zhū)价持续低(dī)迷，国家(jiā)研究(jiū)启(qǐ)动第二批(pī)中央冻(dòng)猪(zhū)肉(ròu)收储

　　今年以来，在供大于(yú)需的市场格(gé)局(jú)下，我国(guó)生(shēng)猪(zhū)价格(gé)整体偏(piān)弱运(yùn)行(xíng)，期间最高仅涨至(zhì)16元/公斤，最(zuì)低跌至14元/公斤以下。

　　回(huí)顾今年春节(jié)过后的猪价(jià)走势(shì)，记者查询上甲数据梳理发现(xiàn)，2月中旬至3月初(chū)期间，生猪价格曾出现一波企(qǐ)稳反弹，但在涨至16元/公斤后再次(cì)振(zhèn)荡(dàng)下跌(diē)，直(zhí)至4月(yuè)17日(rì)跌至今年(nián)低点13.9元/公斤后，才再度出现小幅反(fǎn)弹(dàn)至4与25日的15.12元/公斤，随后在五一假期前(qián)又略有回落。

　　在近期生猪价格低位运行的情况下，国家发(fā)改委于5月5日下午(wǔ)发布最(zuì)新(xīn)研(yán)究收(shōu)储(chǔ)的公告称(chēng)，据国家发展改革委(wěi)监测，4月24日—4月28日(rì)当(dāng)周，全(quán)国(guó)平均猪粮比价为(wèi)5.21：1，处于过度(dù)下跌二级预警区间。根据(jù)《完善政府猪肉储(chǔ)备调(diào)节机制 做好(hǎo)猪肉市场保供稳价工作预案》规定，国(guó)家(jiā)发(fā)改委会(huì)同有关部门研(yán)究适时启(qǐ)动年内(nèi)第二批中央冻猪肉储备收(shōu)储工作，推动(dòng)生猪(zhū)价(jià)格尽(jǐn)快回归(guī)合(hé)理区(qū)间。

　　在(zài)国(guó)家发(fā)改委发声后，生猪期货市场(chǎng)预期走强，应声(shēng)上涨。截至5月5日下午收盘，生猪期货主力合(hé)约2307报收(shōu)16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入(rù)4月(yuè)后来看(kàn)，生(shēng)猪(zhū)现(xiàn)货市场整体(tǐ)延(yán)续振荡下跌走势，价格无太大起色。徽(huī)商(shāng)期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师尉秀接受(shòu)期货日(rì)报记者采访时表示，4月来生猪现货价格呈先跌后涨再跌的振(zhèn)荡走势。

　　“具(jù)体来看，4月初至中旬，因(yīn)需(xū)求缺乏明显(xiǎn)利(lì)好(hǎo)，叠(dié)加(jiā)散户逢高(gāo)出栏(lán)心态增强(qiáng)，利空生猪价格，猪价振荡(dàng)回落(luò)并在4月17日逼(bī)近春(chūn)节后(hòu)低点（1月31日13.95元/公斤）；随(suí)后进入4月中(zhōng)下(xià)旬后，在相(xiāng)对较低的猪价下，市场(chǎng)心态开始转变，养殖端低价惜(xī)售情(qíng)绪(xù)强(qiáng)、二育(yù)询盘(pán)增加，支撑价格止跌反弹，同时(shí)冻品猪肉价格的相(xiāng)对优(yōu)势也刺激(jī)贸易(yì)商从进口肉采购转(zhuǎn)向(xiàng)对国内冻品(pǐn)猪肉采购，支撑屠宰企业分割入库意愿加大(dà)，再(zài)叠加月底逢(féng)五一假(jiǎ)期(qī)备货，猪肉(ròu)终端需求有所(suǒ)好转，猪价升至4月25日(rì)的15.12元/公斤；而此后(hòu)，较高的(de)成(chéng)本导致(zhì)生猪二育入场转为(wèi)谨慎(shèn)，屠企分割比例(lì)也(yě)有开收敛(liǎn)，叠加月末部分(fēn)集团企业有(yǒu)提前(qián)出栏迹(jì)象，在缝(fèng)节必跌的‘魔咒’下，月末价格(gé)再(zài)次回(huí)落，截至4月28日(rì)猪价跌至14.54元(yuán)/公斤。”尉秀说(shuō)。

　　而(ér)五一小长假期间，虽(suī)有(yǒu)节假日提振，但(dàn)生(shēng)猪现货价格平均也(yě)仅(jǐn)有0.2元/公斤(jīn)的涨幅(fú)，延续偏(piān)弱态势。申银(yín)万国(guó)期(qī)货农产(chǎn)品高级分(fēn)析师徐盛告诉记者，目前(qián)生(shēng)猪处于(yú)需求淡季，同(tóng)时(shí)五一节前各养殖类上市公(gōng)司公布(bù)一季报显示其经营数(shù)据纷纷亏(kuī)损，若(莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义ruò)猪(zhū)价(jià)长期(qī)维持(chí)低迷，养殖企(qǐ)业超预期去产(chǎn)能(néng)将对(duì)行业的发(fā)展不利，容易导致猪价的大起大落。在这个节点，国家(jiā)发(fā)改委宣(xuān)布收储，可以看出国家(jiā)对(duì)生猪养殖行业健康发展的重(zhòng)视(shì)与呵护，有助(zhù)于(yú)提振市(shì)场信(xìn)心。

　　“在猪(zhū)肉收储信号释放下，本周(zhōu)五生猪期货盘面(miàn)随即作(zuò)出反应走多。从收储本身看，不会(huì)带(dài)来实质性生猪需(xū)求的增长。不过，倘(tǎng)若收(shōu)储调控长(zhǎng)期密集执(zhí)行，叠加二育等利多因素(sù)共振，或会给(gěi)市场带来比较(jiào)明显的利多影响(xiǎng)。”尉秀说(shuō)。

　　生猪价格磨底何时结束(shù)？

　　五(wǔ)一节(jié)假日过(guò)后(hòu)，尉秀(xiù)告诉记者，因生猪(zhū)终端需求(qiú)缺乏实(shí)质性利好，短期内猪(zhū)价(jià)或延续低位区(qū)间振(zhèn)荡(dàng)走(zǒu)势。

　　具体从生猪需(xū)求端看(kàn)，尉秀表示，参考2020年至(zhì)2022年的屠宰数据，每(měi)年(nián)5月宰量均有不同程(chéng)度(dù)的(de)提升，但也非猪(zhū)肉季节性(xìng)消费(fèi)旺季。

　　从供给(gěi)端看，据国家(jiā)统计(jì)局最新数据，截(jié)至今(jīn)年一季度，全国生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处于近五年(nián)同期(qī)高位水(shuǐ)平；生猪存栏4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告(gào)诉记者，虽(suī)然(rán)今年一季度生猪(zhū)存栏(lán)环比出现下跌，但同比(bǐ)依旧增长，并处于近(jìn)9年同期相对高位。

　　此外从生猪产能变化来看，尉秀表(biǎo)示，据农业部监(jiān)测，2023开(kāi)年以来，国内能繁母猪(zhū)存栏(lán)已连(lián)续(xù)三个(gè)月下(xià)降(jiàng)，但下(xià)降幅度相当有限，累计下降1.97％。其中3月全(quán)国能繁母猪存栏量为4305万头，环比下跌0.87％，较2022年同期增加(jiā)2.90％，依然高于(yú)4100万头的正常产能调(diào)控目标（约为105.00％）。此外(wài)据第(dì)三方机构数(shù)据，国内能繁(fán)母(mǔ)猪存栏自(zì)2022年11月开始下(xià)滑，已(yǐ)经(jīng)连续5个月下滑，累计下(xià)降幅度为5.33％。其中，3月(yuè)环比(bǐ)下降1.95％，较2022年同期增(zēng)加2.96％。“从不同口径(jìng)的统计数(shù)据可以看(kàn)出，生猪产能有继续回调走势，但截至3月降幅均有(yǒu)限。综合来(lái)看，当(dāng)下产能基础依(yī)旧稳固，生猪供应充盈，并没有出现能够(gòu)驱动周期上行趋(qū)势的力量(liàng)。”

　　展(zhǎn)望5月猪价，在(zài)尉(wèi)秀看来，伴(bàn)随(suí)着猪(zhū)价再次(cì)阶段性走低，二育(yù)补栏或(huò)会再次(cì)进(jìn)场，带动猪价走高；但今(jīn)年二次(cì)育肥进出场节奏(zòu)切换加快，需关注进出(chū)场节奏(zòu)对猪(zhū)价(jià)的(de)带动。此外受冬(dōng)季猪病(bìng)等影响，今年2-3月有比较(jiào)明(míng)显的小(xiǎo)体重猪急抛，出栏(lán)量的提前透支将在6月前后显(xiǎn)现，对期(qī)货LH2307盘面的(de)利多影响或许在5月份(fèn)有体(tǐ)现(xiàn)。总的来看，5月(yuè)猪(zhū)价(jià)价格(gé)重(zhòng)心(xīn)或高于4月，建(jiàn)议继(jì)续重点(diǎn)关注二次育肥、冻品入库及收(shōu)储带来的情绪面影响。

　　方(fāng)正(zhèng)中期饲料养殖板块研究员宋从志认(rèn)为，短期来看，当前生猪整体(tǐ)屠宰量仍维持高位，并(bìng)高于去年同期(qī)水(shuǐ)平，出栏体重(zhòng)虽有连续回落(luò)，但(dàn)绝对体重仍在(zài)120kg以(yǐ)上，反映上游大猪(zhū)仍在释放(fàng)之中，二育(yù)增加导致大猪仍有阶段性出栏(lán)压(yā)力。尤其去年(nián)6月份以(yǐ)来能(néng)繁(fán)母猪环比增加带(dài)来(lái)的(de)生猪出栏在5月(yuè)份可(kě)能继续保持(chí)惯性增涨。但今年二季度开始生猪市场将逐(zhú)步(bù)过度至季节(jié)性旺(wàng)季，因此生猪近端现货价格(gé)大概率已(yǐ)在慢慢(màn)接近底部。

　　中长期来看，尉秀表示(shì)，下半年是生(shēng)猪需求的旺季，叠加能繁母猪(zhū)的调减在下半年会有一定程度的(de)体现(xiàn)，价(jià)格重心或高于上半年，2023年全(quán)年猪价(jià)的高点有望在(zài)下半年形(xíng)成。

　　“我们认为，上半年生猪(zhū)供应压力最大的时(shí)间点有望逐步过(guò)去，叠加经济复苏、非(fēi)瘟带来仔猪存栏的损(sǔn)失以(yǐ)及猪肉(ròu)收储，消(xiāo)费端恢复后下(xià)方(fāng)现货(huò)价格空间有限并有(yǒu)望反弹。但(dàn)考虑到2022下(xià)半年生猪养殖(zhí)利(lì)润偏高，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)恢(huī)复，2023年(nián)生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价(jià)重心(xīn)仍(réng)将(jiāng)低于(yú)2022年，交易节奏的(de)把(bǎ)握将(jiāng)更为关(guān)键。”徐盛(shèng)建(jiàn)议，长期投资者可以在养(yǎng)猪成本(běn)一(yī)带逐步择(zé)机入场(chǎng)买(mǎi)入生(shēng)猪2307合约，另外等(děng)反弹后(hòu)逢高空2309合(hé)约(yuē)。

　　宋从(cóng)志表示，当前生猪(zhū)期货2305合约期(qī)现(xiàn)已在逐(zhú)步回(huí)归，2307及(jí)2309合(hé)约对2305旺季升水扩大，由于生猪期(qī)价(jià)目(mù)前整体估值(zhí)不高(gāo)，后续在收(shōu)储加持下，期(qī)价(jià)存在继续往上修复的空间。建议(yì)投(tóu)资者在交易(yì)上可(kě)从单(dān)边(biān)转为观望，边际上警惕(tì)饲(sì)料养殖板块集体估值下(xià)移带来的系(xì)统(tǒng)性风(fēng)险。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义