分析(xī)人士称，《暂行规定》施(shī)行后，预(yù)计全市(shì)场货币(bì)市场(chǎng)基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系(xì)结(jié)构布(bù)局(jú)、调整(zhěng)也提(tí)出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基(jī)金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管理(lǐ)、人员及(jí)系统配置、投资比例、交易行为、规模(mó)控制(zhì)、申赎管理等多方(fāng)面对重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金的(de)基金管理(lǐ)人提出了更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高货币基(jī)金的(de)风险管理(lǐ)能力(lì)和透明(míng)度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分追求高(gāo)收益的投资者造成一(yī)定影响。此(cǐ)外，预(yù)计全市(shì)场货(huò)币市(shì)场基金数(shù)量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局、调整也提(tí)出了(le)要求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金是指因基金资产规模较大(dà)或者(zhě)投资者人数较多、与其(qí)他金融(róng)机构或者金融产品关联性较(jiào)强(qiáng)，如发生重大(dà)风险，可能对资本(běn)市(shì)场(chǎng)和(hé)金融(róng)体(tǐ)系产生重大不利影响的货币(bì)市场基(jī)金(jīn)。

　　哪些基金(jīn)会被(bèi)纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》，货币(bì)市场基金满(mǎn)足(zú)下(xià)列任(rèn)一(yī)条件的，基金管理人(rén)应当在10个(gè)工作日内主动向(xiàng)中国证监(jiān)会报(bào)告(gào)：基金(jīn)资产净(jìng)值连续(xù)20个交易(yì)日超过2000亿元；基金份额持(chí)有(yǒu)人数(shù)量(liàng)连续20个(gè)交易日超过5000万个；中国(guó)证监会(huì)认(rèn)定的符合重要货币市场基金特征的其他条(tiáo)件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度(dù)末，市场(chǎng)上共有天(tiān)弘(hóng)余额宝(bǎo)货币、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只基(jī)金规模超过(guò)2000亿元。其中，天(tiān)弘余额(é)宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户(hù)数(shù)来看，截至2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持有人(rén)达(dá)7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施(shī)后，对(duì)于规(guī)模(mó)超过2000亿元或(huò)者投(tóu)资者(zhě)数量(liàng)大(dà)于5000万个的货币市场(chǎng)基金(jīn)，监管要求更加严(yán)格(gé)，基金管(guǎn)理人需(xū)要增强抗风险能力，并明确(què)风险(xiǎn)防(fáng)控与处置(zhì)机(jī)制。这将促使基金(jīn)公司更加(jiā)注重风险管理和(hé)产(chǎn)品合规性(xìng)，提高产品的(de)透明(míng)度(dù)和稳(wěn)定性，从而保护投资(zī)者的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定(dìng)》与资管新规一脉相承，都是为了(le)提升资管机构的风险管理(lǐ)能力，实现风险分散化，防止风险过度集中、对金融安(ān)全产生不(bù)利影响(xiǎng)。在提升(shēng)风控水平的(de)前提(tí)下，引(yǐn)导高收益(yì)产品打破刚兑，高安全产(chǎn)品收益(yì)率回落(luò)至与其风险相匹配(pèi)的合(hé)理水平。随着资(zī)管新规(guī)的逐步落地，回归本(běn)源的主动类(lèi)资管产品迎来发展良机，财(cái)富(fù)管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确附加监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行规(guī)定》明(míng)确了重要货币市场基金(jīn)的附加监管要求，指出基金管理人应当遵循长期(qī)稳(wěn)健的经营和投(tóu)资(zī)理(lǐ)念，确(què)保自身(shēn)投资研(yán)究、人员(yuán)配备、系统运营、客(kè)户服(fú)务(wù)、风(fēng)险管理(lǐ)与危机应对等(děng)方面的能力水平(píng)与重要货币市(shì)场基金管理规模(mó)相匹配，不(bù)得盲目(mù)扩(kuò)张基(jī)金规模。

　　值(zhí)得注意的(de)是，重(zhòng)要货币市场基金的(de)基金(jīn)经理不得少于2人(rén)。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管理人(rén)的高级管理人(rén)员、基金经理等相关人员的考(kǎo)核评价(jià)、薪酬激励等不得(dé)直接或者间接与(yǔ)重要(yào)货币市场基金的(de)规模相(xiāng)挂钩。

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金(jīn)的投资(zī)运作指标方面，也需(xū)要满足多(duō)项(xiàng)要(yào)求。例如，持(chí)有一家公司发行(xíng)的证券市值(zhí)不得超(chāo)过基金资(zī)产(chǎn)净值的5％；投资于具有(yǒu)基金托管人资格(gé)的同一商业银行发行(xíng)的金(jīn)融工具占(zhàn)基金资产(chǎn)净值(zhí)的比例不得超过15％；主(zhǔ)动(dòng)投资于流动(dòng)性(xìng)受(shòu)限资产(chǎn)的规模合计不(bù)得超过基金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)的 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限(xiàn)不得(dé)超(chāo)过90天；投(tóu)资组合的杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交易(yì)行为管理方面，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认大额申购(gòu)申请，避免出现接受(shòu)单一投资者申(shēn)购申(shēn)请后(hòu)导致(zhì)其持有(yǒu)份额(é)超过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基(jī)金管理人、基金托(tuō)管人每(měi)月从重要货币(bì)市场基(jī)金的管理费、托(tuō)管费中计提的风(fēng)险准备金比(bǐ)例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂(zàn)行规定》是金融防(fáng)风险(xiǎn)的重要举(jǔ)措(cuò)。部分货币市场基金(jīn)规模较(jiào)大、投(tóu)资者数量较多，具(jù)有“牵一发而动全身”的(de)重要影响，当出(chū)现风(fēng)险事(shì)件时，可能会对金融市(shì)场的流动性(xìng)安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核(hé)机制，还是从投资(zī)比例、久期(qī)、可变(biàn)现资(zī)产的限制，都是为了更高流动(dòng)性考(kǎo)虑，重(zhòng)要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金防(fáng)范(fàn)流动性风(fēng)险的能力将(jiāng)进一步提升(shēng)，将有效(xiào)防止出现2016年部分货币市场(chǎng)基金类似的流动(dòng)性风(fēng)险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的风险防(fáng)控和(hé)监督管理机制方面，《暂行规定》也(yě)做出(chū)了(le)明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金管(guǎn)理人应当综合评估重(zhòng)要货币市(shì)场基金各类风险建军是哪一年(xiǎn)的成(chéng)因、表现(xiàn)及影(yǐng)响，会(huì)同相(xiāng)关市场主(zhǔ)体(tǐ)共(gòng)同制(zhì)定合理(lǐ)有效(xiào)的风险应(yīng)对预案。风险(xiǎn)应对(duì)预案应当报中国证监会备案，中国(guó)证(zhèng)监会对风险应对预案的有效(xiào)性、合理性、可行性等进行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由中国证监会牵头相关部门成立风险处置(zhì)小组，督促基(jī)金管理人及相(xiāng)关市场(chǎng)主体依据风(fēng)险应对预案等对重(zhòng)要(yào)货币市场基金实(shí)施(shī)风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对(duì)于(yú)投资者(zhě)有(yǒu)什么影响(xiǎng)？

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提高货(huò)币基金的风险管理能力和透明(míng)度，降低(dī)投资(zī)风险。但(dàn)是，可建军是哪一年能会对部分投资者造成一定影响(xiǎng)，例如可能会对一些追求高收益的投资者造成一定(dìng)冲击。此外，新(xīn)规可能会(huì)导致一些货(huò)币基金规(guī)模较(jiào)小的产品退出(chū)市场，投(tóu)资者(zhě)需要注意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保(bǎo)护低风险偏好的(de)投(tóu)资者。相对于其他资管产品，货币(bì)市场基(jī)金具有着投资者数量(liàng)庞大，风险偏好较低的(de)特点。部分规模(mó)较大的货币规模(mó)基金如出现风(fēng)险事(shì)件，或将对社会稳定(dìng)产生不利影响。《暂行规(guī)定(dìng)》提升了重要货币市场基金的资产安全(quán)要求，有利于保护(hù)投资(zī)者(zhě)利益。”国信证券表示。

　　财信证(zhèng)券(quàn)指出(chū)，《暂行规(guī)定(dìng)》施(shī)行后，货币市(shì)场(chǎng)基金的规(guī)范化、标(biāo)准化、投资分散化、安全化程度将有提(tí)升，未(wèi)来是否在公(gōng)布的(de)重(zhòng)点货币基金名录内(nèi)，可(kě)能是投资者选择考(kǎo)量(liàng)的潜在背书因素之一。预(yù)计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理(lǐ)人的产(chǎn)品体系(xì)结构(gòu)布(bù)局(jú)、调整也提出了(le)要求。

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