一度被称(chēng)为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了(le)机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基(jī)金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成(chéng)立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的个人(rén)投资(zī)者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全(quán)市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个(gè)人投资(zī)者占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资(zī)部(bù)总监助(zhù)理、基金(jīn)经(jīng)理李(lǐ)沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类(lèi)ETF的(de)规模(mó)主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都(dōu)是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加全行业指(zhǐ)数(shù)相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而使个人(rén)股票占比的(de)大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发(fā)太深是一种什么体验，太深是不是不好ETF个人(rén)占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今年以(yǐ)来A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产品募(mù)资环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转化(huà)而来，这些(xiē)个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能(néng)更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研(yán)究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资(zī)者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行(xíng)业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代(dài)表了机构(gòu)投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合(hé)配置中(zhōng)的一(yī)个重(zhòng)要(yào)的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场(chǎng)上行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上(shàng)升(shēng)，所以行业和(hé)主题(tí)ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的(de)提升带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市规模(mó)激增(zēng)，而在经历了多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有(yǒu)了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基(jī)准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热(rè)点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随(suí)着A股市(shì)场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人(rén)投资者对于β收(shōu)益的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年(nián)可以看到(dào)更多投资(zī)者(zhě)会(huì)基(jī)于大(dà)势(shì)选择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内人士表(biǎo)示，长期(qī)来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民(mín)，为投(tóu)资者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资太深是一种什么体验，太深是不是不好 style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>太深是一种什么体验，太深是不是不好者大都由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个(gè)股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也(yě)能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择(zé)ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管(guǎn)理人的持续运(yùn)营(yíng)和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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