5月10日，有消息称部分银行相关部门收(shōu)到《关于(yú)调整(zhěng)协定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行(xíng)协定存(cún)款和通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定(dìng)存(cún)款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限拟下(xià)调(diào)的背景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金(jīn)研究部(bù)首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理兼现金(jīn)管理部(bù)总经理邹德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固(gù)定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金、德邦基(jī)金(jīn)等(děng)公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调(diào)降更多是(shì)出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言(yán)，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存(cún)款定(dìng)价的(de)无序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于(yú)促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半(bàn)年(nián)货币政策(cè)不(bù)会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的(de)趋(qū)势

　　中国基金报记(jì)者：四大国(guó)有银(yín)行为(wèi)何下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革(gé)深化大(dà)背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利(lì)率，合理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款利(lì)率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月市场利(lì)率定价自律机(jī)制发(fā)布《合格审慎评(píng)估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引入(rù)了存(cún)款定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部分中小银行、农商行(xíng)存(cún)款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于(yú)自身经营考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行。在资产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增(zēng)的情况下(xià)，压降存(cún)款成本成(chéng)为改善息差的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行(xíng)贷款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有(yǒu)利(lì)于对(duì)公客户留存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体(tǐ)经济(jì)综合融资成本(běn)不(bù)断下降，银行(xíng)资产(chǎn)端收(shōu)益下(xià)降(jiàng)较为(wèi)明显；第(dì)二，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅(fú)下(xià)降导致(zhì)存款(kuǎn)增长比较明显，存(cún)款市(shì)场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与定(dìng)期(qī)存款利率进行了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限下调也(yě)是(shì)要(yào)将存款产(chǎn)品线(xiàn)的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银行从自(zì)身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过自律机制(zhì)协(xié)调调降负债(zhài)成本，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑(yì)制(zhì)资金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基(jī)金：中(zhōng)国的存款利率(lǜ)管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则(zé)为下限(xiàn)管控，近(jìn)年来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取消(xiāo)。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开(kāi)序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮(lún)大(dà)规模存款利率下(xià)降(jiàng)，主要是大行(xíng)和(hé)股(gǔ)份(fèn)行参(cān)与，今年以(yǐ)来的(de)调整更(gèng)多是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了(le)中小银行存款利率补降的进度。就今(jīn)年的经济背景而(ér)言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修复存(cún)在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体(tǐ)融资需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助力经济增长。从银(yín)行(xíng)的角度，净(jìng)息差不断压缩，银行(xíng)经(jīng)营压(yā)力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光大保德信基(jī)金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在(zài)活(huó)期(qī)和定期存款，实际上(shàng)忽略了(le)这(zhè)些介于活期和定期存(cún)款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度净息差水平(píng)均创历(lì)史新低，上市银行整体净(jìng)息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调(diào)可以有(yǒu)效降低银(yín)行负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银行(xíng)经营压(yā)力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是(shì)否下(xià)调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况(kuàng)。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存(cún)款成本成(chéng)为(wèi)当务之(zhī)急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的(de)降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地区(qū)地(dì)方(fāng)债(zhài)发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同理(lǐ)，对(duì)于资质(zhì)较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是(shì)由实体经(jīng)济资(zī)金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一方(fāng)面要合适顺应市(shì)场环境(jìng)，一方面也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信号意(yì)义的作用。今年是真正疫(yì)后(hòu)复苏(sū)的第一年，我(wǒ)们仍(réng)面临内(nèi)生动力不强需求(qiú)不(bù)足的情况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降准以及(jí)结构性货币政策(cè)等多项举措给予了(le)实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融资(zī)成(chéng)本(běn)，后续需(xū)要财政政策(cè)产业政策等配套政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要(yào)观察跟踪经济运行(xíng)情况，短期调整政策利(lì)率的概率不大(dà)，但仍会维持(chí)资金合(hé)理充裕(yù)的环境，故从银行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维(wéi)持低位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下(xià)调的概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调整(zhěng)空间(jiān)仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月(yuè)，人民银(yín)行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整存(cún)款(kuǎn)利率水平。在(zài)存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎(shèn)评估的(de)扣(kòu)分(fēn)项，引发中小银行跟随(suí)调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银行净息差进而保持贷款利率维持低位或(huò)继续(xù)下行(xíng)，最终有利于社(shè)会融(róng)资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前公布(bù)的金融(róng)数据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续(xù)下(xià)行，银行间利率下行(xíng)，叠加(jiā)银行(xíng)存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息预期被进一步强化。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退(tuì)周(zhōu)期，加(jiā)息周期基(jī)本结束(shù)，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商业(yè)银行和股(gǔ)份(fèn)制商业(yè)银行的定(dìng)期存款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压降存(cún)款成本(běn)仍(réng)是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。一方面(miàn)，银行仍(réng)有(yǒu)净(jìng)息(xī)差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理(lǐ)利(lì)差范围，增(zēng)加银行信贷投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存(cún)款持续(xù)高增，在揽储压力不(bù)大的基(jī)础上，银行自身也(yě)有动力去下调存(cún)款定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定(dìng)存(cún)款、通(tōng)知(zhī)存(cún)款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面(miàn)银(yín)行息(xī)差压(yā)力大是普遍(biàn)现(xiàn)象(xiàng)，此次(cì)政(zhèng)策调整有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资者悲(bēi)观(guān)预期(qī)被放大，大量(liàng)资(zī)金集中在银行存(cún)款端，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放了以下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻(qīng)银(yín)行息差压(yā)力。本次下调将引导银行的(de)对公活期成本(běn)下降，存款降价叠(dié)加(jiā)资产端让(ràng)利(lì)压(yā)力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业及居(jū)民(mín)的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市(shì)场的影响(xiǎng)集中在以下两点(diǎn)：①规(guī)范银行的(de)协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行的协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会(huì)普遍降低中小行协定存款及通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银行(xíng)间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份(丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里fèn)行及国(guó)有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息预(yù)期(qī)升温，但大概(gài)率落空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期(qī)存款(kuǎn)收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定(dìng)存款占总存款的比重(zhòng)在(zài)13％左右，重(zhòng)新规定协定利(lì)率上限后(hòu)，预计行业资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限(xiàn)制(zhì)高(gāo)息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是(shì)降低(dī)银行对公活期存款成本(běn)压力，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行(xíng)负(fù)债(zhài)端(duān)成(chéng)本的(de)下降使得(dé)银行(xíng)盈(yíng)利能力(lì)增强(qiáng)，进一(yī)步(bù)打开了资(zī)产(chǎn)端收益(yì)率下行的空间(jiān)，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基金报：未来存(cún)款(kuǎn)利(lì)率是(shì)否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市(shì)场(chǎng)有何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率的(de)非对称下行使得商(shāng)业(yè)银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有进一步调降的(de)预期。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存(cún)款利率动(dòng)力不足，同样2020年以(yǐ)来(lái)上市银行(xíng)存量存款(kuǎn)平均(jūn丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里)成本率基(jī)本持平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预(yù)期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化(huà)，活期存款占(zhàn)比明(míng)显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息(xī)率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大幅(fú)加剧(jù)了银(yín)行息差压力(lì)，这使得(dé)控制(zhì)存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续推(tuī)动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下降，促进(jìn)存(cún)款流向消费和实际投(tóu)资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短期利(lì)率，特(tè)别是中短期(qī)信(xìn)用债利(lì)率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫(pò)性不(bù)高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。考虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息(xī)差压力增大(dà)，中小银行(xíng)或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于(yú)压低(dī)全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流(liú)动性敏感的股(gǔ)票也将因此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽(kuān)松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季(jì)度(dù)货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政例(lì)会均表(biǎo)明当(dāng)前货币政策(cè)基调未(wèi)变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基(jī)础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前(qián)长端(duān)利率仍有下行空间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于政策利率(lǜ)就必(bì)须(xū)进行对等下调，市场(chǎng)不应视(shì)为降息的确(què)定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当(dāng)前利(lì)率环境下(xià)，普(pǔ)通投(tóu)资者应(yīng)该如(rú)何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投资工(gōng)具应该(gāi)兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性。在(zài)存款利率下(xià)降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他固收类基(jī)金在(zài)具一定(dìng)流动性的同(tóng)时，相较活期(qī)存款和相当部分(fēn)的(de)银行理财产品，具有一(yī)定的超(chāo)额(é)收(shōu)益(yì)，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差(chà)，都回到了较(jiào)低历史分位(wèi)数水(shuǐ)平(píng)，虽(suī)然债市多头(tóu)环境仍未改变，但一(yī)致预期导致行情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能会放大(dà)市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来(lái)说(shuō)，在这样的环境(jìng)下尽(jǐn)量选择(zé)防守类(lèi)型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性好、历史回(huí)撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的(de)弱(ruò)化趋势显现，且4月底(dǐ)政治局(jú)会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构(gòu)，政策(cè)发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一(yī)步强化，因此股票市(shì)场也(yě)进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在(zài)市(shì)场震(zhèn)荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策略往往跑赢市(shì)场。因此在当前环境下，建议(yì)关注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息(xī)的(de)个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识(shí)别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益(yì)率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识(shí)，可以选择把(bǎ)投资理财交(jiāo)给少数专业的(de)人来做，让优秀的(de)基金经理管理自己的钱(qián)袋(dài)子。具备一定(dìng)投资能力和风控能力的人士可(kě)通过理财(cái)和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自己风险偏好的方向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者在评估(gū)自身风险承受能力(lì)后可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险等级较低、支取(qǔ)相对灵活的产品(pǐn)。

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