5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银(yín)行(xíng)相关部门收到(dào)《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国(guó)有银行协(xié)定存款和通(tōng)知存款自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本次(cì)拟下调中协定存(cún)款更多(duō)是对公业务，而通(tōng)知存(cún)款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定(dìng)存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律上限拟下(xià)调(diào)的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政策走向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了招商基金(jīn)研究部(bù)首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理(lǐ)助(zhù)理兼现(xiàn)金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮调(diào)降更多是出于推进利(lì)率市场(chǎng)化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行负债成本；同(tóng)时本(běn)次降息有助于促进投资(zī)、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策(cè)不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延(yán)续稳健货币政(zhèng)策(cè)基(jī)调。

　　延(yán)续银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基金报记(jì)者：四大(dà)国(guó)有银行为何下调协(xié)定存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认(rèn)为，当(dāng)前调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进(jìn)下调存款利率。今(jīn)年(nián)4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部(bù)分中小银行(xíng)、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行挂牌(pái)利率(lǜ)下调(diào)，均是在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银(yín)行出于(yú)自(zì)身经营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产端定(dìng)价压(yā)力较(jiào)大且存(cún)款持续高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存(cún)款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以来银行贷(dài)款向企业固定资产投资(zī)传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限有利于对公(gōng)客户留(liú)存的活期(qī)资金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济综合(hé)融资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)；第二，银行(xíng)整体净(jìng)息差持续(xù)走低，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低(dī)了(le)银行高(gāo)吸揽(lǎn)储的(de)必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介于(yú)活期与定期存款之间，自2022年存款自(zì)律机(jī)制对(duì)于活期(qī)存款与定(dìng)期存款利率进(jìn)行了(le)几轮(lún)调(diào)整(zhěng)，本次(cì)将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存(cún)款自律上限下(xià)调也(yě)是(shì)要将存款(kuǎn)产品线的(de)调整进行统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机(jī)制协调(diào)调降负债成(chéng)本，有利于提升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利率管控为(wèi)上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以来的调整更多是延续(xù)去(qù)年9月(yuè)这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为(wèi)主引入(rù)惩罚措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增(zēng)，实体融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增加，降低存款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少(shǎo)信贷套利(lì)，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息差(chà)不(bù)断压缩，银行(xíng)经营压力增大(dà)，调整存(cún)款成本(běn)成为改(gǎi)善息(xī)差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行的(de)活期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息差收(shōu)窄趋势(shì)，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽(lǎn)储(chǔ)的(de)成(chéng)本压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储(chǔ)蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创设以来，两轮(lún)利(lì)率调降都(dōu)集(jí)中(zhōng)在(zài)活期和定期(qī)存款，实际(jì)上(shàng)忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之(zhī)间的存款的(de)利(lì)率调整(zhěng)，当下(xià)有必要一次(cì)性调整通知存款和协定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存(cún)款利率下调的(de)有效性。银行(xíng)一季度(dù)净息差水平均(jūn)创历史新低，上市(shì)银行整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过存款利率下调(diào)可(kě)以有效(xiào)降(jiàng)低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社融数据(jù)，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷款同比多增幅(fú)度较大(dà)。在(zài)这种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要进(jìn)一步(bù)观(guān)察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存款利(lì)率，2023年银行息(xī)差压力增大，控制存(cún)款成本成为当务(wù)之急。中(zhōng)小银行或有动(dòng)力(lì)持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来(lái)看，存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能(néng)仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利(lì)率下(xià)调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义(yì)上(shàng)的降息(xī)潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在银行(xíng)领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等发达(dá)地区地(dì)方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的(de)发债主体，其信用(yòng)债收益(yì)率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向(xiàng)仍是(shì)由实(shí)体经济(jì)资金供需决定的(de)，而(ér)央行的政(zhèng)策(cè)利率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作用。今(jīn)年是真(zhēn)正疫后(hòu)复苏的第一年(nián)，我们仍面(miàn)临内生动力不(bù)强需求(qiú)不足的(de)情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体经济所需的一定(dìng)的(de)资金(jīn)投放支持，有效降低了(le)实体综(zōng)合融资成本，后续需要财(cái)政政(zhèng)策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活(huó)内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短(duǎn)期(qī)调整(zhěng)政策(cè)利(lì)率的概率(lǜ)不(bù)大，但仍会维持资金(jīn)合理(lǐ)充裕的环境，故从银行(xíng)资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情(qíng)况。银行(xíng)负债端，存款基准利率(lǜ)下调的(de)概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空(kōng)间仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一步下(xià)调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导(dǎo)利(lì)率(lǜ)自律机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国(guó)债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整机(jī)制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》新增存(cún)款利率(lǜ)市场化定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存(cún)款利(lì)率(lǜ)下(xià)行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位或继(jì)续下行，最终有利(lì)于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱修复趋(qū)势(shì)或(huò)仍在。近期国债利率持(chí)续下行，银行间利率下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期(qī)，国(guó)内(nèi)降息预期(qī)被进一步强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期，加息(xī)周期基本结(jié)束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份制(zhì)商业银行(xíng)的定期存款利率(lǜ)已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续(xù)推动存款利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合(hé)理利(lì)差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需(xū)求仍在，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身也有动力去(qù)下调存(cún)款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方面(miàn)银行息差压力大是普(pǔ)遍(biàn)现象，此次(cì)政策调整有望带动中小(xiǎo)银(yín)行主动反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资(zī)金(jīn)集中在银行存(cún)款端，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信(xìn)号(hào)：①减轻(qīng)银行息(xī)差(chà)压力。本次下调将(jiāng)引(yǐn)导(dǎo)银(yín)行的(de)对公(gōng)活期成本下降(jiàng)，存款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差、盈(yíng)利(lì)将合理(lǐ)修复，有利(lì)于增强银(yín)行内(nèi)生(shēng)资本(běn)补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短(duǎn)期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规范银行的(de)协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存款和通知(zhī)存款定价(jià)过高，会(huì)对(duì)遵(zūn)守(shǒu)自律(lǜ)机制、定价(jià)较(jiào)低(dī)的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后(hòu)会(huì)普(pǔ)遍(biàn)降低中小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对(duì)公客(kè)户(hù)在(zài)商业银(yín)行的活期类存反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益(yì)向对私客户看齐(qí)，一(yī)方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行，存款利(lì)率自律上限调整降低了银(yín)行(xíng)负债(zhài)成本(běn)，目前上市银(yín)行(xíng)协定存款占总(zǒng)存(cún)款的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协定利率上限后，预(yù)计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争(zhēng)，特别是降低银行(xíng)对(duì)公活期存款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负(fù)债及经营压(yā)力。此外，银行负债端(duān)成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了资产端收益率下行的(de)空(kōng)间(jiān)，或带动(dòng)债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款利率是(shì)否还有进一步下降的空(kōng)间？对股债市(shì)场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下(xià)行(xíng)使得(dé)商业银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营(yíng)压(yā)力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权平均利率(lǜ)创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非(fēi)零和博(bó)弈(yì)”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压力使(shǐ)得各行下(xià)调存(cún)款利(lì)率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年以来上(shàng)市银(yín)行存量(liàng)存(cún)款平均成本率基本持(chí)平。贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预(yù)期，有利于降低(dī)全社会无风(fēng)险收(shōu)益率，利(lì)多永续经营性质的票(piào)息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存(cún)款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了银行(xíng)息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款(kuǎn)提(tí)升(shēng)、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管层面有动力(lì)去(qù)持续(xù)推动存款利(lì)率下降，促(cù)进存(cún)款(kuǎn)流向消费和实际投(tóu)资(zī)。短期看，存款利(lì)率下(xià)调(diào)带动(dòng)流(liú)动性(xìng)继续进入债(zhài)市(shì)，中短期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期信用债利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟(gēn)进(jìn)下(xià)调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来(lái)看，有望(wàng)带动存款利(lì)率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于(yú)压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债(zhài)券(quàn)，同(tóng)时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本(běn)次降(jiàng)息(xī)释放的信号来(lái)看，是否(fǒu)意味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四(sì)季度(dù)货(huò)币政策执行(xíng)报告以及(jí)2023年一季度(dù)货政例(lì)会均表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在(zài)此基础上强(qiáng)调(diào)“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是(shì)针对银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存款利(lì)率，存款利(lì)率下(xià)调并不(bù)等于政策利率就必须进(jìn)行对等(děng)下调，市(shì)场不(bù)应视(shì)为降息的(de)确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投资(zī)者应该(gāi)如何守(shǒu)住(zhù)自己的(de)钱(qián)袋(dài)子(zi)？你有什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立：普通(tōng)投资者的投资工具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在(zài)存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收类基金在(zài)具一定流动性的同时，相较(jiào)活(huó)期存款和相当部(bù)分的银(yín)行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定的(de)超额收益，是风(fēng)险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来(lái)，债券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来(lái)下行加速，当前(qián)无论从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是从(cóng)信(xìn)用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然债市(shì)多(duō)头环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预期导致行(xíng)情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政策，后续或(huò)进入震荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈交易下也可(kě)能会放(fàng)大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例(lì)如(rú)货(huò)币基金，而(ér)短债(zhài)基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短流(liú)动性好、历(lì)史回撤(chè)控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治(zhì)局会议从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中(zhōng)长(zhǎng)期调结(jié)构，政策发(fā)力(lì)预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票(piào)市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当前环境(jìng)下，建议关注行(xíng)业(yè)估值水平较低(dī)，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需(xū)要我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑，比如面(miàn)对收益(yì)率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对(duì)普通投资者(zhě)而言，如果不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少(shǎo)数(shù)专业的(de)人来(lái)做，让优秀的(de)基金经理管理自己的(de)钱袋子(zi)。具(jù)备一定投资能力和风控(kòng)能力的人(rén)士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好的(de)方向和标的(de)。

　　光大保德(dé)信基金：随着存(cún)款利率(lǜ)下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能(néng)力后(hòu)可(kě)适当考虑(lǜ)公募货(huò)币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险(xiǎn)等(děng)级较低、支取(qǔ)相对灵(líng)活的(de)产品(pǐn)。

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