AI板块(kuài)成(chéng)为(wèi)2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的是，不(bù)仅(jǐn)不少上(shàng)市公司(sī)宣布试(shì)水人工智能(néng)、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关系管理，更有基(jī)金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关(guān)注的是，此次(cì)公(gōng)募基金2023年(nián)一季度报中，无论是成长派、还是(shì)价(jià)值派，众(zhòng)多基(jī)金经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影(yǐng)响(xiǎng)，并(bìng)看(kàn)好其中长期投(tóu)资价值，但(dàn)是(shì)对(duì)于短期(qī)人工智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一(yī)份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年(nián)一季(jì)报，引人关注的是，季报中(zhōng)部(bù)分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明确写道，这段AI生(shēng)成的内容阐述了人工智能(néng)对各(gè)个行业的改(gǎi)变(biàn)，比如(rú)医疗(liáo)、教育、工业生产、环(huán)境(jìng)保护和(hé)可持(chí)续发(fā)展，以及新能源开发和利(lì)用(yòng)等(děng)领域。文中(zhōng)表(biǎo)示，人工智能(néng)领域的快速(sù)发展为全球带(dài)来无数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大地影(yǐng)响我们的生活方式(shì)和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的健(jiàn)康、可(kě)持续发展，需(xū)要建立完善的(de)法律法规和伦理(lǐ)准则(zé)，以保(bǎo)护个人隐私、确(què)保数(shù)据安(ān)全并防(fáng)止滥用。在应(yīng)对挑战的同(tóng)时，也应(yīng)抓(zhuā)住人工(gōng)智能(néng)带来的机(jī)遇(yù)，共同推动这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文(wén)体娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵(guì)重在(zài)季报(bào)中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定的(de)看(kàn)好人工智(zhì)能对各(gè)个(gè)行业的(de)改变。他还(hái)专(zhuān)门(mén)谈(tán)及(jí)，一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人(rén)工智能的计算机和传(chuán)媒互(hù)联(lián)网行业(yè)。数字化的核心逻辑(jí)是提高效率，而(ér)高质量发展的核(hé)心(xīn)在(zài)于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行(xíng)业的观点时，他(tā)针(zhēn)对半(bàn)导体、数字化、互(hù)联网(wǎng)平台(tái)等(děng)提出自(zì)己想法。说到(dào)数字化时，表示其本质是(shì)利用技术的手(shǒu)段，提升组织信息计(jì)算、存(cún)储(chǔ)、传(chuán)播(bō)的效(xiào)率(lǜ)，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规模的产业。在中国，依然(rán)处于产业的早期，但是我们可(kě)以看到(dào)疫情背(bèi)景下(xià)，大家(jiā)越来越(yuè)意识到数字(zì)化的重要(yào)性。而此轮数字化将会和人工(gōng)智能深度融合(hé)，也会(huì)给(gěi)中国公(gōng)司带来发(fā)展的机(jī)会。目前整个板(bǎn)块的估值都到(dào)了历史最低的水平(píng)。

　　此次是基金(jīn)经理首(shǒu)次利用人工(gōng)智能完成季报，也(yě)显(xiǎn)示(shì)出人工(gōng)智能确(què)实开始(shǐ)方方面(miàn)面开始影响我们(men)的(de)生活(huó)、工作等，是(shì)一个历(lì)史(shǐ)性大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资(zī)者教(jiào)育基地(dì)宣布(bù)成为百度文(wén)心一言首(shǒu)批(pī)生态合(hé)作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏(péng)华基金投教基地也将(jiāng)通过百度智(zhì)能云(yún)接入文心一言能力，致力于创新投资者关系(xì)管理新模式，提升(shēng)客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长派(pài)

　　都积极布(bù)局(jú)AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季(jì)度市(shì)场热点，不少基(jī)金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积极参与布(bù)局，其中，除了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一(yī)定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向上主要(yào)是受益(yì)于人工智能的计算(suàn)机和传媒互联网行(xíng)业。前十(shí)大重仓股中，除了海康威视、金山(shān)办公，其余神(shén)州泰(tài)岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究(jiū)总监(jiān)、嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚定(dìng)看好人(rén)工智(zhì)能对各个(gè)行业的(de)改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三(sān)大需求就(jiù)是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出(chū)看好(hǎo)的(de)5大方(fāng)向(xiàng)，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我们认为，各个细分行业的(de)beta收(shōu)敛之(zhī)后，竞(jìng)争力会重新(xīn)成为最重要的增长要素(sù)。另外(wài)，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好港股(gǔ)的机(jī)会，特别(bié)是软件和(hé)互联(lián)网领域的机会(huì)。”王贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上，除了王(wáng)贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有(yǒu)不少(shǎo)基(jī)金经理明确看好人(rén)工智能带来(lái)的投资机遇(yù)。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年下(xià)半(bàn)年开始增持(chí)软件(jiàn)，当时基本(běn)处于估值、机构持仓(cāng)的(de)历史底部(bù)的位(wèi)置。他认(rèn)为，行业在信(xìn)创、数字(zì)化、智能化等长期(qī)需(xū)求(qiú)刺激(jī)下将迎来3年以上的景气周(zhōu)期，也是(shì)为数不多处于(yú)成长前期、对标国际也还(hái)有巨大(dà)成长空间(jiān)的板块(kuài)，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开(kāi)新一(yī)轮科技(jì)创新周期的(de)序幕，带(dài)来以十年为维(wéi)度的产业(yè)变革机会，同时配(pèi)合2023年一(yī)季度的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机为代表的(de)科(kē)技板块内(nèi)会持续有(yǒu)个(gè)股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可再生能源将(jiāng)构成未(wèi)来社会的基(jī)石。在当下(xià)，随着(zhe)经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪潮的进(jìn)入，未(wèi)来新的产业机会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的(de)一(yī)派(pài)。他在一季报中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子版块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较(jiào)大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　一季(jì)度，他所管理的(de)基(jī)金维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对(duì)有长期竞争(zhēng)力、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软件公司进行精选和(hé)布局。海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股名(míng)单，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超媒、普(pǔ)洛药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭(xù)创，是2022年年末(mò)的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海(hǎi)波的万(wàn)家品质生活在一季度(dù)也进行了调(diào)仓(cāng)换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减持(chí)地产、军工比(bǐ)例(lì)，目前主(zhǔ)要(yào)持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光(guāng)等(děng)4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前(qián)十大重(zhòng)仓股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的(de)原因，莫(mò)海波(bō)表示(shì)，主要是基于(yú)对未来2年数字(zì)经(jīng)济的看好。随着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数据成为(wèi)新的生产(chǎn)要素，高(gāo)质量发展的核(hé)心(xīn)在(zài)于全要素生产率的提(tí)升，充分(fēn)利用好云计(jì)算(suàn)、大数(shù)据、人(rén)工智能等底(dǐ)层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的(de)产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过(guò)信(xìn)息技术全方位赋能传统(tǒng)行业，从生(shēng)产和(hé)服(fú)务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底(dǐ)层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多(duō)样化(huà)的行业(yè)应用(yòng)等，这(zhè)是一个系统性(xìng)工程，产(chǎn)业空间较(jiào)大、持续时(shí)间较长，是未来具有(yǒu)成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部总经理陶(táo)灿管(guǎn)理的基金也重(zhòng)点布局了TMT或(huò)人(rén)工智能(néng)相关(guān)板块(kuài)。比如，建信智能生活(huó)在一季度(dù)继续调整了(le)行业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别(bié)是重点布局了人(rén)工智能技术创新带来(lái)的相关产业(yè)趋势(shì)机会。

　　保(bǎo)留(liú)一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保(bǎo)留(liú)了(le)一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)基金(jīn)经理秦(qín)毅虽然在一季报中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的成功，这一成功(gōng)比之前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更具现实(shí)意义(yì)，因为本次的人工智能的(de)应用领域得到(dào)了极(jí)大的拓(tuò)展(zhǎn)，模型具(jù)备了强大的通用性。这属(shǔ)于(yú)科(kē)技史上的一次重大(dà)创新，未来多(duō)个行业(yè)将极大(dà)受益于这一技术(shù)的应用和(hé)普及(jí)。未来我们(men)应该更(gèng)加重视这(zhè)一(yī)领域的研究和(hé)投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报一季度前十大重仓股

　　坚持(chí)低(dī)估值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的(de)基金持仓中也鲜(xiān)少见到对相关板块的布局。他表示，除复合国(guó)家安全自(zì)主可控(kòng)和产(chǎn)业趋(qū)势(shì)外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技(jì)术(shù)，有(yǒu)望开启新一轮的(de)科技(jì)创新周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉(lā)动，因此，计算机(jī)、电子等偏成长行业的部分成长股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领航一(yī)季度前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理(lǐ)蔡丞丰(fēng)表示，他注意(yì)到市场(chǎng)在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源板块的(de)非理性行为，就如(rú)同去年(nián)三季度半导体及医药板(bǎn)块的抛(pāo)售，反(fǎn)而造就(jiù)了难(nán)得的(de)机(jī)会。“我们这时反(fǎn)而应该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是(10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱shì)不(bù)亚于互联网级别(bié)的技术要素革命，或许我们(men)已(yǐ)经站(zhàn)在新一(yī)轮科技(jì)浪潮带来的(de)全球繁荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积极学(xué)习和拥(yōng)抱，非常庆幸(xìng)有(yǒu)生之年能看(kàn)到AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同时(shí)表示，也会努力在火热的行情面前保留一份清(qīng)醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星(xīng)的(de)看法也(yě)颇为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年(nián)三(sān)四季度(dù)布局(jú)了不(bù)少(shǎo)人(rén)工智能相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现在的配置(zhì)大(dà)概率(lǜ)少于市场平(píng)均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这次(cì)不一样(yàng)，交易占比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情的确(què)立，但(dàn)我们(men)还是认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是(shì10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱)难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今年初(chū)是(shì)想象不到(dào)的。就好(hǎo)比(bǐ)去年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲(chōng)突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重(zhòng)要的(de)事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业(yè)链不同环节之(zhī)间将如何分配？市场当前(qián)认为的受(shòu)益环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它(tā)的(de)“智能”水平达到了什么程度，以及(jí)渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握(wò)去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是(shì)我(wǒ)们的投资目标。

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