5月(yuè)以来，嘉实基金、博时基金、富国基金、南(nán)方基(jī)金等(děng)多家头部公募基金(jīn)密集(jí)申报了(le)跟踪海(hǎi)外半(bàn)导体指(zhǐ)数(shù)QDII产(chǎn)品，布局全球半导体市场，引发业内广泛关(guān)注。

　　从国内(nèi)半(bàn)导体板块表现来看，在经历(lì)一季度的持续回调后，半导体板块(kuài)自4月中下旬(xún)以来(lái)又(yòu)开始(shǐ)持续下跌。不过资金张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊对主题ETF越跌越买，区(qū)间份额增幅最(zuì)高达40％。拉长时间看(kàn)，年内超半(bàn)数半导体(tǐ)主题ETF产品份额(é)出(chū)现正(zhèng)增长(zhǎng)，最高份(fèn)额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体主题ETF的越跌越买，主要是基于对板(bǎn)块中长期投资价值的肯(kěn)定。尽管(guǎn)半(bàn)导(dǎo)体板块年内表现(xiàn)震荡，但随着国产替代持续推进，以(yǐ)及(jí)近期AI行情的(de)带动下，板块细分(fēn)领域仍有较多投资机会(huì)。

　　越跌越(yuè)买，最(zuì)高份(fèn)额涨超1282％张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊trong>

　　从国(guó)内半(bàn)导体(tǐ)板块(kuài)表(biǎo)现来看，在(zài)经历一季度(dù)的持续回(张继是什么朝代的诗人怎么读，张继是什么朝代的诗人啊huí)调(diào)后(hòu)，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块自4月中下旬以来(lái)又开始持续下跌。以中证(zhèng)全(quán)指半导(dǎo)体指数表现为例，该指(zhǐ)数在4月6日攀至(zhì)年内高位后便开始不断下跌(diē)，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板(bǎn)块表现上，半导(dǎo)体与半导体(tǐ)生产设备板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个Wind二(èr)级行(xíng)业中跌幅居前。

　　值得注意(yì)的(de)是，尽管板块持续下跌，但资金对主题ETF产品(pǐn)越跌(diē)越买。Wind数据(jù)显示，截至5月12日，月内半导体芯(xīn)片主(zhǔ)题ETF收(shōu)益(yì)均(jūn)告负(fù)，平均收益(yì)率(lǜ)为-7.18％；但(dàn)份额却悉数上涨。其(qí)中(zhōng)，工(gōng)银瑞(ruì)信国证半(bàn)导体(tǐ)芯片(piàn)ETF、鹏华国证半导体芯片(piàn)ETF月内份(fèn)额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体芯片主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)份(fèn)额变(biàn)化，截至5月12日，除汇添富中(zhōng)证芯(xīn)片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)韩交所中韩(hán)半导体ETF等三只产品(pǐn)份额出现下降外，其余产品份(fèn)额均有大(dà)幅增长。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体板块持续下跌，嘉实上证科创板(bǎn)芯片ETF基金经(jīng)理(lǐ)田(tián)光远分析，当前半导体行业复苏不(bù)及预期主要原因，一(yī)是国(guó)产替(tì)代进程不及预期，国内(nèi)半导体企业相(xiāng)比海(hǎi)外半导体(tǐ)大厂起步较晚(wǎn)，在技术(shù)和(hé)人才等(děng)方面存在差距，在国产(chǎn)替(tì)代过程中产品研(yán)发(fā)和客户导入进程可(kě)能不(bù)及(jí)预期；二是下游需求不及预(yù)期，在边缘政(zhèng)治和全球经济疲(pí)软背景下，全(quán)球(qiú)电子产品等终端需(xū)求(qiú)可能不及预期，从而导致对半导体产(chǎn)品需求(qiú)量(liàng)减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球半导体行业(yè)正(zhèng)处于(yú)下(xià)行筑(zhù)底的阶段(duàn)，但我们(men)认(rèn)为(wèi)有望于今(jīn)年看到拐点的(de)出(chū)现(xiàn)”田光远表示，在本轮周(zhōu)期中，率(lǜ)先回暖的种类要(yào)看芯片下(xià)游的(de)景气度，有(yǒu)创(chuàng)新属(shǔ)性和份额提升属性的环节会率(lǜ)先(xiān)回暖(nuǎn)。一方面中(zhōng)国经(jīng)济体重要(yào)的构(gòu)成央国企对资产回报提出(chū)要求，民营企(qǐ)业(yè)的竞争力提升也会更加依赖数字化，成本效率提升是(shì)数字化的(de)长期关键(jiàn)驱动力，另一方(fāng)面短周期维度数字(zì)经济有(yǒu)顺周(zhōu)期属性，经(jīng)济复苏会加(jiā)大企业数(shù)字(zì)化投入力度。

　　九泰基(jī)金(jīn)战略投资(zī)部副总(zǒng)监、九泰泰(tài)富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾年初以来半导体(tǐ)板块(kuài)上涨的原因，一方面是2022年板块调整幅(fú)度较大(dà)，行业估值(zhí)处于底(dǐ)部位置(zhì)；另一方面市场预期基本面即将见底，再加上有(yǒu)AI主题的催化，所以从年(nián)初到4月(yuè)初半导(dǎo)体指数出现了一定的反弹。

　　“但(dàn)事实(shí)上(shàng)，其(qí)中许多个股的股价(jià)其实是过度反应的，所以(yǐ)随着4月(yuè)中下旬半导体一季报(bào)披露，整体(tǐ)呈现(xiàn)强预(yù)期、弱(ruò)现实的表现，再加上AI主题的降温，综合因素引起行业近期的持续回(huí)调(diào)。”刘源直言(yán)。

　　长期看好半(bàn)导体(tǐ)投资价值(zhí)

　　尽(jǐn)管(guǎn)半导体板块年内(nèi)表(biǎo)现(xiàn)震荡，但从(cóng)资金对主题ETF产品越跌越买也能看出投资者对板块价值(zhí)的肯(kěn)定(dìng)，多(duō)位业(yè)内人士也表示，长期看(kàn)好半(bàn)导体板块投资价值。

　　“我们(men)认为(wèi)当前无需过度悲(bēi)观。”嘉实基金田(tián)光远表(biǎo)示(shì)，从基本面(miàn)上，人工智能(néng)给半导体带(dài)来了新(xīn)的需求增量，从(cóng)周(zhōu)期视(shì)角，预计(jì)未来(lái)1-2个季度虽然会有一定业绩的压(yā)力(lì)，但(dàn)一方面需求会重新复苏，另一方面中国半导体企业有国(guó)产替代的中期逻辑支撑；另外，估值方面，半导(dǎo)体(tǐ)板(bǎn)块估(gū)值波动较大，且子板(bǎn)块和细分线索(suǒ)较多，始终有估值合理甚至低(dī)估(gū)的机会出现(xiàn)。

　　田光远认(rèn)为，当前(qián)该板块(kuài)很多(duō)优质(zhì)的(de)公司处(chù)于历史估(gū)值分(fēn)位低位区间，随着需求(qiú)回暖或(huò)者新产品的突(tū)破(pò)，会(huì)有形成很(hěn)好的投资(zī)机(jī)会。他进(jìn)一(yī)步表示，人(rén)类历史经历(lì)了三次工业革命，前(qián)两次都是以能源为对(duì)象进行创新，第三次是信(xìn)息(xī)为对(duì)象(xiàng)进行(xíng)创新，当(dāng)前阶段的(de)人(rén)工智(zhì)能(néng)从感知智能走向认知智能(néng)后，将对人(rén)类生(shēng)产力的提升产(chǎn)生(shēng)巨(jù)大(dà)的(de)影响，也会(huì)开启新一(yī)轮的(de)工业(yè)革命，它(tā)是信息革(gé)命经历了个人电脑(nǎo)、互(hù)联网革命和移动(dòng)互联网革(gé)命后在(zài)万物智联层面(miàn)的延(yán)伸，将会在经济、社会、政治、军事等方(fāng)面全面(miàn)影(yǐng)响(xiǎng)人类社会。当前仍处于新一轮产业革(gé)命(mìng)爆发(fā)的早期的阶段，在人工智能带来的技术(shù)变革浪(làng)潮下，人工智能对云管端各方面都(dōu)产(chǎn)生了(le)影响，云侧变化最为显著，很多环(huán)节发生(shēng)了改变，产生了新的投资方向，如算力芯片的(de)GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工智能应用的落地，端(duān)侧和网侧的新硬件也(yě)会产生新的投资机会。因此我(wǒ)们(men)长期看好半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)的投资价值。”田光远建议投(tóu)资(zī)者长期(qī)关注该板(bǎn)块投资机会(huì)，他(tā)认(rèn)为可以(yǐ)重点配(pèi)置的主线包(bāo)括以AI为代表的创新(xīn)线、周期见底后的复(fù)苏线、以及以(yǐ)半导体设(shè)备(bèi)材料国产(chǎn)化为代表的制造(zào)线。

　　诺安基金科技(jì)组基金(jīn)经理刘(liú)慧影也表(biǎo)示，2023年(nián)全面看好整个(gè)半导体板块，其中(zhōng)，从(cóng)半导体国产化为主的设备材(cái)料EDA板块(kuài)，到(dào)下游需求为主的(de)芯(xīn)片设计都(dōu)会(huì)在(zài)今(jīn)年都有非(fēi)常好的(de)机会(huì)。首先，基(jī)本面(miàn)上，美国对中(zhōng)国的(de)极限制(zhì)裁将加速中国芯片的国产替代(dài)，党的二十大对于(yú)科技安全的强调为(wèi)芯片(piàn)的国产替代提供了坚实的理论基础。其次，芯(xīn)片(piàn)设计板块经过近(jìn)一年的充分调整，股价已经充分(fēn)反映悲观预期。最后(hòu)，伴(bàn)随(suí)AI等新需求拉(lā)动(dòng)，整个芯片(piàn)设计板(bǎn)块有望正式迎来反转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们将持续跟踪和调研半导体行业库存、动销数据和(hé)重点公司(sī)的边际变化，同(tóng)时(shí)动态(tài)跟踪电(diàn)子消费品的复苏情况，预判(pàn)半导体景气的拐点。”九泰(tài)基金刘源表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，AI的基础模(mó)型训练需(xū)要大量算力，硬件基础设施成为发展(zhǎn)基石(shí)，算力芯片等(děng)核心环节预期(qī)将会受益，后续有望驱动半导体行业持续增长。此外，半(bàn)导体设备(bèi)公司的一季报业绩相(xiāng)对较(jiào)强，国产化趋势仍(réng)在加速推进，后续半导体(tǐ)设备(bèi)、材料也(yě)是可以关注(zhù)的方向。存储作为半(bàn)导体中(zhōng)最大的周(zhōu)期品(pǐn)种，也可能在年内迎来边际变(biàn)化，需要持续动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注(zhù)景气度修(xiū)复速(sù)度和估值(zhí)的匹配程度，尽管基本(běn)面改善的(de)趋势比(bǐ)较确定，但改善的过(guò)程中(zhōng)股价(jià)有(yǒu)可能波动(dòng)较大，要(yào)结合基本(běn)面变化综合(hé)判断配(pèi)置价值，我们(men)也会(huì)通过适当调仓来平衡风险。”刘源补充道。