本(běn)轮新(xīn)股(gǔ)中(zhōng)，有不少风口的企(qǐ)业，但基本面都非常垃圾，虽(suī)然(rán)表(biǎo)面看看似(shì)乎都有亮点，但(dàn)仔细看看(kàn)就发现大都(dōu)是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集成主要从事(shì)半导体晶圆生产代(dài)工服务，为客户提供150-55nm不(bù)同制程工艺，成(chéng)立5年就(jiù)成长为中国大陆收入第三大、12英寸(cùn)晶圆代工产能(néng)第三(sān)大的纯晶戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时圆代工企(qǐ)业。2015年，合肥市政府根据集(jí)成电路产业发展规划(huà)及“芯屏器合”的(de)产(chǎn)业发(fā)展战略，拟引(yǐn)进(jìn)国(guó)际知名企(qǐ)业(yè)合作设立晶圆代工厂，此后，晶合(hé)集(jí)成正式筹划建设。成立至今，晶合(hé)集成(chéng)已成(chéng)为(wèi)国内面板显示驱动芯(xīn)片龙头。

　　晶圆代工企业(yè)，疫情后业绩爆发(fā)，利润此前一直大幅亏损，22年依靠收入和产品价(jià)格上涨利润来到了31.6亿，但23年开始下(xià)游面板行业(yè)需求(qiú)大幅下滑，公司选择(zé)了业绩最好(hǎo)的时(shí)候(hòu)上市(shì)，此后走下坡路是(shì)必然的，23Q1公司首付(fù)大幅下滑60％，产(chǎn)能大幅闲置后利润重回(huí)亏损（预计-3.5亿）。

　　二(èr)、三(sān)博(bó)脑科（301293）

　　三(sān)博脑科以神经(jīng)学(xué)科为(wèi)龙头，强专(zhuān)科、小综合的发展模式，形成(chéng)覆(fù)盖全国核心区域的医疗服务网。服务病种涵盖神经学科(kē)各类脑肿(zhǒng)瘤、脑(nǎo)血管、功能(néng)神经(jīng)外科、脊髓脊柱、小儿颅(lú)脑等疾病(bìng)，也包括妇科、儿科(kē)、内科、外科、疼(téng)痛、全科等疾(jí)病(bìng)。

　　专科医院(yuàn)，业绩一(yī)般(bān)般，民营医院里毛利率算比较低的(de)那一档，未来主要看扩张，也要小(xiǎo)心政(zhèng)策的影响，个人(rén)感觉比如几个(gè)国(guó)企医院（不论是收入增(zēng)速还是估(gū)值），不(bù)关(guān)注了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是一家拥有高精密狭(xiá)缝(fèng)式涂布模(mó)头产品的设计、研发和生产及涂布技术(shù)产业(yè)化整体(tǐ)解决方案能力(lì)的高新技术企业。高精密狭缝式(shì)涂布模(mó)头(tóu)为锂电池(chí)生产涂(tú)布戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时机的核心部(bù)件，涂布(bù)是继制备正负极浆(jiāng)料(liào)完成后的(de)下一道(dào)工序，是锂电池(chí)生产(chǎn)前段工序(xù)的核(hé)心(xīn)环节，目的是将正负极浆料均匀地涂(tú)覆在铝铜(tóng)箔(bó)上。目前，曼恩斯特产品广泛(fàn)应用(yòng)于(yú)锂离子电池涂布、半导体先进(jìn)封(fēng)装(zhuāng)涂布、钙(gài)钛矿太阳能电池涂布(bù)、氢燃料(liào)电(diàn)池电极涂布、液晶(jīng)显示中的薄膜(mó)晶体管涂布等。

　　锂电池产(chǎn)业链(liàn)公司，业绩在21年爆发，22年业(yè)绩更进(jìn)一步，但行业(yè)基本见顶，下游需求大幅放(fàng)缓，上游(yóu)锂矿价格(gé)大幅(fú)下滑，且公司只是(shì)生(shēng)产过程中很(hěn)小的一(yī)块市场，天花板非常低，公司(sī)未来业(yè)绩压(yā)力巨大。

　　四、中芯集成(chéng)（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年(nián)3月，总部位于浙江绍兴，是(shì)一家专注于功率、传感和传输应用领域，提供模拟芯片及(jí)模块封装的代工服务的(de)制(zhì)造(zào)商。中(zhōng)芯集(jí)成以晶(jīng)圆代工(gōng)为起点(diǎn)，向下延伸到模组封(fēng)装，为国内外客户提供一站式代工解决方(fāng)案，为功率、传感和传输等领域的(de)半导体(tǐ)产品公(gōng)司提供完整生(shēng)产制造平台，支持客(kè)户研(yán)发以及大(dà)规(guī)模量(liàng)产。

　　晶(jīng)圆代工企业，中芯(xīn)国际关联企(qǐ)业(yè)，处于(yú)规模扩(kuò)张阶段，但由于规模扩大(dà)太快，折旧(jiù)研发(fā)投入初期(qī)非常高，因此利润大幅亏损，好不容易快(kuài)熬出头了（资本(běn)支出高峰在22年结束），公司也预期(qī)23年底会转为盈利，但下游需求在23年大幅放缓，公司面对的压力显(xiǎn)然是(shì)要(yào)比那些已经规(guī)模化完成有利润(rùn)的公司(sī)大得多(duō)，且公司过于依赖中(zhōng)芯国际，未来还有可能面临同(tóng)业竞争而(ér)收回(huí)许(xǔ)可(kě)的风(fēng)险(xiǎn)。IPO募(mù)资(zī)高达219亿，非常大的IPO了，不太(tài)乐(lè)观未来的走势。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万(wàn)丰股份主要从事(shì)分(fēn)散染料(liào)及其滤饼的研发、生产及销售，产品(pǐn)以中高端分散染料为(wèi)主，主要用于涤(dí)纶及其(qí)混纺(fǎng)织(zhī)物的染色和印花，经分散(sàn)染料印染加(jiā)工的化纤纺织品，色泽艳丽(lì)，耐洗牢(láo)度优良(liáng)，用途广(guǎng)泛(fàn)。其中部(bù)分终端应(yīng)用品牌包括：安踏、李宁、阿迪达(dá)斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司(sī)，毫无亮点，业绩(jì)在19年后一(yī)路(lù)下滑，22年利(lì)润(rùn)只有19年的(de)一半都不到，下游服装行(xíng)业景气度也(yě)一般(bān)，不(bù)关注了。

　　六、友(yǒu)车科(kē)技（688479）

　　用友汽(qì)车成立于2003年(nián)，自设立以来，公司主营业务一直(zhí)聚焦于汽(qì)车行业营销(xiāo)与后市(shì)场服务领域，为客户提供相关软件产品及服务。2010年被用友(yǒu)网络收购后，公司继续独立经营上述业务(wù)。用友汽车主要面向汽车行业的(de)整车厂、经销商、服务(wù)站等客户，提供营销与后市场服务领域的数智(zhì)化(huà)解决方案、云服务(wù)、软(ruǎn)件(jiàn)及专(zhuān)业(yè)服务。

　　用(yòng)友集团旗下子(zi)公司分拆上市(shì)，汽车软件服务，汽车数(shù)字化(huà)是趋(qū)势(shì)，且随(suí)着人均保(bǎo)有量的(de)增长，公司(sī)行(xíng)业前景(jǐng)不算很差，但(dàn)公(gōng)司自身技术(shù)含量较低，产品以车企营销(xiāo)系统(tǒng)为主，基本没什么研发，都靠(kào)销(xiāo)售，且(qiě)汽车行(xíng)业有明显周期性。

　　七、经纬(wěi)股份（301390）

　　成立于2003年3月(yuè)的经纬股份主(zhǔ)要(yào)从事电力工程技术(shù)服(fú)务(wù)及地理信息技术服(fú)务。电(diàn)力(lì)工程技术(shù)服务占主营业(yè)务(wù)收(shōu)入比(bǐ)重超过戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时80％，是公司主要收入和利(lì)润来源。电力工程技术服务(wù)主要系为(wèi)电网企(qǐ)业、工商业企业电(diàn)力(lì)相关(guān)工程提供(gōng)规划咨询、设计、工程建(jiàn)设(shè)等服务。

　　电网和地理信(xìn)息(xī)设(shè)计咨询公司(sī)，主要是电力工程技术服务收入(rù)为主，比较依(yī)赖内蒙和浙江地区的(de)国家(jiā)电网，本质上是工(gōng)程类企业(yè)，设备施工业(yè)务(wù)，所以应收款(kuǎn)高，坏账多(duō)，现金(jīn)流差，不关注了。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智(zhì)能手机、物联(lián)网等领(lǐng)域提供射(shè)频前端(duān)的芯片设计公司，主营业务为射频前端芯片及(jí)模组(zǔ)的研发、设计和销售。慧(huì)智微具(jù)备全套射频前端芯(xīn)片设计能力(lì)和集成化模组研发能力，技术体系以功率放大器（PA）的设计能力为核心(xīn)，兼具低噪声放大器（LNA）、射频(pín)开(kāi)关(guān)（Switch）、集成(chéng)无源(yuán)器件(jiàn)滤(lǜ)波器（IPDFilter）等射频器(qì)件的设计能力，产品(pǐn)系(xì)列覆盖(gài)的通(tōng)信频段需求包(bāo)括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为(wèi)客户提供无线通信(xìn)射频前端发射模组、接收模组等。

　　射(shè)频(pín)前端芯片(piàn)模组公司，下(xià)游主要是消费电子(zi)，22年业绩大幅放缓，下游砍单存货大幅增长，亏损不断扩大(dà)，主要是大量研发(fā)投入，但高研发下，公司(sī)毛利率极(jí)低，远低(dī)于同行(xíng)业公司(sī)，但即便这样，估值却一路(lù)上升到150亿，在IPO之前大量机构（近(jìn)40家）参股（未来(lái)解禁后(hòu)都会(huì)成(chéng)为抛(pāo)售的(de)主力）。搞不懂(dǒng)这公司(sī)的(de)价值在哪里，但(dàn)现(xiàn)在风口，很可(kě)能被(bèi)炒(chǎo)作。

　　九(jiǔ)、航天南(nán)湖（688552）

　　航天南湖是一家(jiā)主要(yào)从(cóng)事防空预警雷达研(yán)发、生产(chǎn)、销售和服(fú)务的国家级高新技术和(hé)专精(jīng)特(tè)新“小(xiǎo)巨人”企业。公司产(chǎn)品主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)雷达及配套装备(bèi)，重点供(gōng)应(yīng)国内(nèi)军(jūn)方(fāng)客户和军工集团。成(chéng)立至(zhì)今，航天(tiān)南湖已成为(wèi)我(wǒ)国防空预警(jǐng)雷达主要生(shēng)产单位之一。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅下滑，22年虽然收入(rù)增长较快(kuài)，但利润远没有回到20年，且关联(lián)交易占比越来越高，对于这种(zhǒng)客户(hù)不透明度极高的(de)军工企业，实在无法判断未来的价值(zhí)。

　　十、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一家互联网数字化(huà)虚(xū)拟商品综合服(fú)务提供(gōng)商，主要(yào)为移动互联(lián)网相关场景客户(hù)提供移(yí)动互联网数字(zì)化虚拟商(shāng)品聚合运(yùn)营、融(róng)合运营、分(fēn)发运营等综合运营服务，为(wèi)物联网相关(guān)场景提(tí)供物联网流(liú)量接入、硬件方案、场景(jǐng)应用(yòng)等综(zōng)合(hé)解决(jué)方案(àn)及云(yún)终端解决(jué)方案，并根(gēn)据客(kè)户(hù)需求提(tí)供定制化的(de)运营支(zhī)撑服务及技(jì)术服务。一家售卖移(yí)动流量(liàng)、话费、爱(ài)优(yōu)芒会(huì)员卡等数字化虚拟商品(pǐn)的综合型中(zhōng)间(jiān)商，其主要盈(yíng)利模式是获得购销差(chà)价或(huò)服务(wù)佣金(jīn)，占公司总(zǒng)收(shōu)入超(chāo)过9成(chéng)。

　　流量中间商，互(hù)联(lián)网卖流(liú)量(liàng)的公司(sī)，主要是卖视频(pín)会员和其他通用流量，业绩过去几年看起来(lái)不错，但公司(sī)现金流(liú)越来越差，且互联网流量(liàng)已经见顶，大(dà)互联(lián)网公司越来越不依赖(lài)买量来拓(tuò)广业(yè)务(wù)，感(gǎn)觉上市(shì)就(jiù)是业(yè)绩顶峰。

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