5月12日晚间，根据美国证券交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内千亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年(nián)3月31日(rì)的第一季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产是国(guó)内管理超千(qiān)亿元人民币的对(duì)冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是内(nèi)地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股的(de)买方机构(gòu)之一，景林的动向受到(dào)了(le)市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景(jǐng)林资产(chǎn)整体(tǐ)持仓规(guī)模小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿美元规(guī)模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年(nián)一季度末(mò)，景林资产(chǎn)在美股市场持有34家上市公司的股票。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面，景林资产一(yī)季(jì)度(dù)前(qián)五大卖出(chū)标(biāo)的(de)包括：京东、满帮(bāng)、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依(yī)旧是拼多多(duō)，与上(shàng)季度对(duì)比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度(dù)持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负(fù)众望(wàng)，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势(shì)头(tóu)在今年2月初(chū)便戛然而(ér)止了，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的(de)策略奏效后，或(huò)许在(zài)股价“掉头”之际(jì)进行了止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一季(jì)度景(jǐng)林新建仓的(de)英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度(dù)末持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止至(zhì)5月12日(rì)，今年以来英伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林资产(chǎn)在美股的操作(zuò)中，最(zuì)为亮眼(yǎn)的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股(gǔ)。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至今(jīn)年一季度末，景林资产持有新(xīn)东方(fāng)430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成为(wèi)景林资(zī)产的第(dì)二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建(jiàn)仓(cāng)了好(hǎo)未来，期(qī)末(mò)持股数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育(yù)个股股价均处于震荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用户对(duì)“教(jiào)育”的需(xū)求(qiú)依然旺(wàng)盛，除了应对(duì)考(kǎo)试，还包括(kuò)开(kāi)拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知识、潜力挖(wā)掘、提(tí)升综(zōng)合能力等。双减政策(cè)推行之后，目前行(xíng)业政策环(huán)境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退(tuì)出(chū)离开(kāi)，使得行业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓，对于存(cún)量(liàng)公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司(sī)本(běn)身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域(yù)业务基础扎实(shí)，原有的留学等业务恢(huī)复(fù)增长，同(tóng)时素(sù)质(zhì)教(jiào)育、直播电商业务(wù)等新业(yè)务成为新的(de)增(zēng)长(zhǎng)驱动力。且公司的利润(rùn)和现金(jīn)流稳中转好，同时账上资金充足(zú)，当(dāng)时的估值下有足够的(de)安全边际。在过(guò)去几个季度的财报中，我们(men)看到了(le)相关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育(yù)领域也颇为看好，但是标的(de)选择(zé)似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资(zī)料显示(shì)，截至今年一(yī)季(jì)度(dù)末，高(gāo)毅资产持有新(xīn)东方(fāng)24.4万股(gǔ)，相比于去年底减仓超(chāo)10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例接近三成(chéng)。而一季度高(gāo)毅资产大举(jǔ)买入近156万股(gǔ)好(hǎo)未来(lái)，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机(jī)之风(fēng)

　　自(zì)五一节(jié)过(guò)后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中特估支线(xiàn)也由暗转明，晋升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了(le)一两(liǎng)天(tiān)，随后便开(kāi)始持续(xù)下跌，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗列，不构(gòu)成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成交(jiāo)额(é)超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三(sān)时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四(sì)便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入(rù)缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但(dàn)是(shì)考(kǎo)虑到去年4月基(jī)数的异常，因而与(yǔ)往年相(xiāng)比，今年4月信贷则(zé)是(shì)明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低(dī)于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回落的主要(yào)原因(yīn)。而企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续(xù)保持(chí)同比多(duō)增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融(róng)增速(sù)回落，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今(jīn)年(nián)4月(yuè)同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后(hòu)上，并不意味(wèi)着贷款(kuǎn)好转了，嘴巴含胸的感觉知乎主要(yào)因为今年国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行(xíng)收票额(é)度控制很(hěn)严(yán)。4月前(qián)两旬已(yǐ)经收(shōu)了很多票，后面改用其(qí)他(tā)贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这(zhè)是4月信贷斜(xié)率过(guò)于陡峭(qiào)化产生的后果，5月(yuè)份的贷款可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市场要(yào)想好起来，必然要让大(dà)家看到宽信用的信号出现，而这可能还需要一定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存量资金博弈的背景不(bù)改，而两大主线人(rén)工智能和(hé)中特(tè)估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等待(dài)进场，而(ér)人工智能这边，在未有增量资金进场(chǎng)的情况之下，再想(xiǎng)继续向(xiàng)上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本周大(dà)跌之后，但(dàn)斌(bīn)更(gèng)是罕见的(de)在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难(nán)处，在业绩和(hé)投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投机之风大(dà)盛，认为当下市场交易机制应要有所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基(jī)金经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难(nán)言，市场上大(dà)热(rè)的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不(bù)符合他们的(de)机构审美。直白点说，市场(chǎng)根本(běn)就是绕着(zhe)公募(mù)持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有(yǒu)苦难言(yán).......

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