射频(pín)芯片领域面临(lín)变局，下游市场增速放(fàng)缓叠(dié)加进入竞争红海，海(hǎi)外巨头已开始(shǐ)寻求业务转型会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点(xíng)。

　　今日，射(shè)频芯片厂商慧(huì)智微正式在科创板(bǎn)上市。公(gōng)司股价开盘(pán)破发，跌(diē)9.75％。截至(zhì)收盘，慧(huì)智微(wēi)报19.05元/股，较(jiào)发(fā)行(xíng)价(jià)跌去8.94％，目前总市值为85.2亿(yì)元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受(shòu)到资本热捧。据公司上(shàng)市文件，慧智微于2018年末开始(shǐ)进入(rù)融资(zī)快(kuài)车(chē)道，先后引入了(le)华兴资本、元禾璞华(huá)、大(dà)基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中(zhōng)国以及(jí)金沙江创投等一系列外部机构股东(dōng)。截(jié)至上市(shì)前，大基金二(èr)期、广发信德以及金沙江创投(tóu)为持股(gǔ)达5％以(yǐ)上(shàng)的外部机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得(dé)一(yī)提的是，与慧智微产品结构相似的唯(wéi)捷创芯，上市首日也走出了破(pò)发的行情，该(gāi)公司股价于去年下半年触底回升(shēng)，但(dàn)截(jié)至今日收盘股价仍略低于发(fā)行价(jià)。

　　二级市场遇冷背(bèi)后，是(shì)射频(pín)领(lǐng)域正面临变局。目前，正(zhèng)射(shè)频需求走向疲软。Yole数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，由于智能手机增(zēng)速放缓以及5G普及潜力有限(xiàn)等因素影响，预计到2028年射频前端市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球射频芯片巨头(tóu)，近年来也在响应市场变化谋求射(shè)频芯片业务以外的转型。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记(jì)者注意到(dào)，当前，射(shè)频领(lǐng)域(yù)仍有飞骧(xiāng)科(kē)技、康(kāng)希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期(qī)等多个知名资(zī)方

　　公开资料显示，慧智微(wēi)成立(lì)于2011年，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务为射频前端芯片(piàn)及模组的研发、设计和销售，下游(yóu)应用领(lǐng)域主要包括智能手机以及物(wù)联网，客户包括三星、OPPO等智能(néng)手机(jī)品牌，闻泰科技等移动终端(duān)设备ODM厂商，以及移(yí)远通信等无线通信模(mó)组厂商。

　　据招(zhāo)股书(shū)，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营(yíng)业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额分别(bié)为9619.15万元、3.18亿元(yuán)以及3.05亿元(yuán)。

　　对于公司亏损(sǔn)持续的原因，慧智微在招(zhāo)股文件中称，是由于持续进(jìn)行高额研发投入；下游客(kè)户集中(zhōng)且具(jù)有产品验证周期，尚未形(xíng)成规模效应；市(shì)场(chǎng)竞争激烈，叠(dié)加(jiā)下游(yóu)去库存周期影(yǐng)响(xiǎng)，公(gōng)司(sī)产(chǎn)品(pǐn)毛(máo)利(lì)空(kōng)间(jiān)受挤压。

　　研(yán)发投入方(fāng)面，近三年的总额分别为7588.54万(wàn)元(yuán)、1.16亿(yì)元以(yǐ)及1.85亿(yì)元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近(jìn)三年公司的综(zōng)合毛(máo)利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头(tóu)部卓胜(shèng)微50％左右(yòu)的毛利率水平，也(yě)不及和慧(huì)智(zhì)微产品结构(gòu)更接近的唯捷创芯(xīn)，后者毛利率为30％上下。

　　在自身造血能力不足，但仍(réng)要(yào)抓紧扩大规模的(de)情况(kuàng)下，慧(huì)智微开启了对外融资(zī)之路。公开信(xìn)息显示，公司于2018年末开始进入(rù)融(róng)资(zī)快车道(dào)，尤其是冲刺IPO前的2021年(nián)，其在一(yī)年内完(wán)成了三轮融资(zī)，众(zhòng)多知(zhī)名资方，包(bāo)括大(dà)基金二期、元禾(hé)璞华、红(hóng)杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧智(zhì)微进入(rù)了慧智(zhì)微(wēi)的股东序(xù)列。

　　据招(zhāo)股书(shū)，截至IPO前(qián)，大(dà)基(jī)金二期、广(guǎng)发信(xìn)德以及金(jīn)沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外(wài)部机构(gòu)股(gǔ)东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创(chuàng)投通-执中数据显示，从当前的股价情况看，大基金二期在投资慧智微的近两(liǎng)年时间(jiān)里，实(shí)现了近(jìn)2.5倍(bèi)的账面回(huí)报，而较(jiào)大基金(jīn)二期晚(wǎn)3个(gè)月(yuè)进(jìn)入、并在后一轮持续加注的红杉(shān)中国，平均持股(gǔ)成本增至13.78元/股(gǔ)，当前实(shí)现账面(miàn)回(huí)报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯(xīn)片领域面(miàn)临(lín)变局

　　慧智微招股书显示，公司目(mù)前(qián)有超过(guò)接近67％的收入来(lái)自于手机领域(yù)。当(dāng)前(qián)，智(zhì)能手(shǒu)机出货量的大(dà)幅下降，已经(jīng)对慧(huì)智微的业绩造成了冲击(jī)，而市场对智(zhì)能(néng)手机未来增(zēng)速持续放(fàng)缓的预期，也让资本(běn)市场(chǎng)对包括慧智微在(zài)内的(de)射(shè)频芯片(piàn)厂商做(zuò)出(chū)了会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点重新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市(shì)场为190亿美元以上，2022年由于(yú)手机市场的下滑，射频前端(duān)市场规模(mó)与2021年的市(shì)场相差无几。而接下来，由于智(zhì)能(néng)手(shǒu)机的温和(hé)增长以及5G普及(jí)的潜(qián)力有限，预计(jì)到2028年射频前端的市场年复合增长率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧智(zhì)微有(yǒu)着相(xiāng)似产(chǎn)品结构，同样在IPO前获豪(háo)华股东(dōng)突击入(rù)股的射频龙头唯(wéi)捷创(chuàng)芯，在去年4月(yuè)科创板上市时，也(yě)遭遇了(le)破发(fā)的行情，上市首日跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元每股的价格后止跌回升，但(dàn)截至今日(rì)收(shōu)盘，唯(wéi)捷创芯股价仍低(dī)于66.6元(yuán)/股(gǔ)的(de)发行价(jià)，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频芯片领(lǐng)域的(de)巨(jù)头(tóu)厂商都在(zài)谋求转型，拓展射频(pín)以外的业务(wù)领域(yù)。以Qorvo为(wèi)例(lì)，除了原有(yǒu)的射(shè)频芯(xīn)片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸至汽车、物(wù)联(lián)网、电源等领(lǐng)域(yù)。

　　国内方面(miàn)，射频领域正呈现出一片红(hóng)海的竞(jìng)争格局，由于(yú)入局者众(zhòng)，且产品仍集中在(zài)中(zhōng)低端(duān)市场，各射频芯片(piàn)厂(chǎng)商只能再卷(juǎn)价(jià)格，进(jìn)一(yī)步(bù)压低了自身的利润空间。

　　射(shè)频厂商三伍微电子创(chuàng)始人钟林此(cǐ)前曾(céng)表示，国产射频前端芯(xīn)片杀价(jià)已经无底线，而预计未(wèi)来每(měi)个射频(pín)细(xì)分赛(sài)道还(hái)会(huì)有更(gèng)多竞争(zhēng)者进(jìn)入，往后三年射频芯(xīn)片厂商将面临更大的(de)生存和竞争压力。

　　目前，一级(jí)市场对射频芯片(piàn)厂商的关注亦有所下降，截至目(mù)前，今(jīn)年(nián)共有(yǒu)9家射频芯(xīn)片厂商宣布完成融资，而在2021年上半(bàn)年(nián)，这(zhè)个(gè)数据是近50家，且投(tóu)资机(jī)构涵盖了投(tóu)资机构涵(hán)盖了中(zhōng)金资(zī)本、红杉资本(běn)中国(guó)、小米长(zhǎng)江产业(yè)基(jī)金、深创投等知(zhī)名机构。

　　当前，射(shè)频领域仍(réng)有飞骧科技、康(kāng)希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募(mù)得(dé)资金(jī会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点n)将用于芯片(piàn)测(cè)设中心(xīn)建设、总部基地及上海(hǎi)和广州研发中(zhōng)心(xīn)建(jiàn)设以及补充流动资金。具(jù)体战略(lüè)规划方面(miàn)，其表示(shì)将巩固在5G射频前(qián)端领域取得(dé)的(de)市场地位(wèi)，增加头部(bù)客(kè)户(hù)的(de)市场(chǎng)份额；技术上(shàng)跟(gēn)进射频前(qián)端技术迭代，优化可重构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应(yīng)用；产品上加(jiā)大对上游滤波器、多工(gōng)器的产业链布(bù)局(jú)，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产品系列。

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