昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国共和党债务(wù)上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议(yì)开(kāi)始后(hòu)不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道(dào)双方是否会(huì)在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后，三大(dà)美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的(de)鸽派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业的压力(lì)可能影响联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机(jī)的信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必(bì)让利(lì)率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美(měi)联(lián)储(chǔ)6月份加息25个(gè)基点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的(de)讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股(gǔ)跌(diē)幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期(qī)美债(zhài)收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的(de)两个(gè)月(yuè)来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威(wēi)尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐步回升，全(quán)天(tiān)攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄(huáng)金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌(diē)幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息(xī)称，美(měi)国白宫谈判代表已(yǐ)抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续(xù)进行债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡称(chēng)，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正案(àn)来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是(shì)，美国财政部现金余(yú)额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措(cuò)施(shī)余额(é)还剩(shèng)下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污尔：美(měi)国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能(néng)无(wú)需(xū)继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧(jǐn)，可能意(yì)味(wèi)着美联储(chǔ)峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力(lì)可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无(wú)需（继续(xù)）加息至那么(me)高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方(fāng)面已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制(zhì)性(xìng)的(de)。做(zuò)太(tài)多与做太少的(de)风险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞后，以及近期银(yín)行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力(lì)观察(chá)更多(duō)数据和未(wèi)来(lái)前景(jǐng)的演变，然后再(zài)决定可能(néng)需(xū)要(yào)提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济(jì)预测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的(de)观(guān)点及其能实现(xiàn)的程度也都(dōu)存在(zài)不确(què)定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步(bù)收紧多少而(ér)作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称(chēng)，这说明银行业(yè)危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号(hào)。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔(ěr)点明银行业压力(lì)将影响货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期(qī)货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌(di冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污ē)停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货2309合约的(de)日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏(hóng)观(guān)环(huán)境不乐观(guān)；三是交易者在对(duì)冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分(fēn)析师李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原(yuán)因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周(zhōu)检修(xiū)量(liàng)增(zēng)加，库存依旧累(lèi)库，可见下游的持货意(yì)愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也存(cún)在(zài)一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高(gāo)位。”他说，短期价格(gé)松动，中(zhōng)下游的(de)备(bèi)货情(qíng)绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现货(huò)松动、产销较(jiào)弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要市(shì)场交易点是(shì)远兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能(néng)为(wèi)150万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计(jì)划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号线原计(jì)划(huà)于(yú)9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新增(zēng)产能(néng)和低(dī)成(chéng)本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能(néng)源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是市(shì)场(chǎng)早已(yǐ)预(yù)期的，市场(chǎng)也已充分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货(huò)向期(qī)货回归的方(fāng)式收敛基差上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强(qiáng)有(yǒu)力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库(kù)存(cún)偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地(dì)区产销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量(liàng)达到巅(diān)峰(fē冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污ng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存和低需(xū)求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润(rùn)改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的背景下(xià)，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压(yā)，纯(chún)碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关(guān)注检修是否能带(dài)来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯(chún)碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格趋势预(yù)计继(jì)续(xù)向下。”他(tā)说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是中(zhōng)下(xià)游的备货意(yì)愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是对(duì)未来的需(xū)求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库(kù)存(cún)为主，需求缺乏(fá)弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱。后市关注(zhù)在需求(qiú)存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非(fēi)价格开(kāi)始冲击(jī)成本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的(de)后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重(zhòng)点关注下游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情(qíng)况。若后期地产施工(gōng)端(duān)主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多(duō)，那么(me)玻璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升(shēng)，下游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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