“一带一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国(guó)形成(chéng)鲜明对(duì)比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一路(lù)”国家成为(wèi)主(zhǔ)角(jiǎo)，欧美发达(dá)经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出(chū)口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果(guǒ)今年(nián)“一带一路(lù)”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对(duì)冲美欧(ōu)日出(chū)口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数据再次验证，当前观察(chá)的中国(guó)的出口“不(bù)看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩国、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作为传统(tǒng)观察中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随(suí)着中国出口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对(duì)中国出口的(de)指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速我国最穷的5个城市，哪一个省最穷快速上升，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持(chí)续偏离(lí)，另一方面，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产品结构(gòu)差(chà)异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化(huà)背景下，传统观(guān)察框架适(shì)用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音和(hé)预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍(réng)在于(yú)“一(yī)带一路”国(guó)家。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口的(de)高(gāo)增反映“一带(dài)一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济(jì)带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口(kǒu)增(zēng)速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产(chǎn)品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月(yuè)汽车及机(jī)电(diàn)出(chū)口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年低基数(shù)原因，不(bù)过对同比的(de)拉动仍(réng)明显好于(yú)韩国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车出口反映海外(wài)车市较高(gāo)景气度与(yǔ)产(chǎn)业链韧(rèn)性仍可在一(yī)段(duàn)时间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而(ér)受(shòu)全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)周期(qī)影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的变数：“一带一路”的空(kōng)间有多(duō)大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的拖累，而(ér)聚(jù)光灯之(zhī)外“一带一(yī)路(lù)”却(què)在(zài)稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那(nà)么如何去评估(gū)这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背景(jǐng)下(xià)，我国出口的(de)韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自(zì)于存量的竞(jìng)争——我们认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩(hán)在这些国家的进口(kǒu)份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中(zhōng)国(guó)在一带(dài)一路沿线10国的(de)进(jìn)口(kǒu)份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下，“一带一(yī)路(lù)”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估(gū)算“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我国(guó)全年出口增速可能(néng)略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经(jīng)济(jì)体出口(kǒu)增速预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸(mào)易组织(zhī)后、历次(cì)全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经(jīng)济增速(sù)大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意(yì)义的三年，分别作为中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我(wǒ)们(men)对于(yú)2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据(jù)预测，中性假设(shè)下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我国出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对(duì)其余国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易(yì)数量增速预测即(jí)1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算得出其余(yú)国家(jiā)拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设下2023年(nián)我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面(miàn)：数据口径差(chà)异(yì)和(hé)欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国(guó)向(xiàng)各国出口的数据存在差(chà)异（无(wú)论是绝对量(liàng)还(hái)是增速(sù)），有时(shí)这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出口端的(de)增速会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们基于“一带一(yī)路”国(guó)家进口数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧美(měi)经济陷(xiàn)入衰退的时点存在较大的不确定(dìng)性，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那么(me)2023年发(fā)达经济体对(duì)于中国出(chū)口的(de)拖累可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预(yù)期，对外(wài)需拉动(dòng)不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖(tuō)累不足。

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