昨天深(shēn)夜，美国债务上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五上(shàng)午(wǔ)，美(měi)国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强(qiáng)调，他(tā)不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的(de)压力可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷(dài)环境(jìng)收紧导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不必让(ràng)利(lì)率(lǜ)升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联(lián)储(chǔ)6月(yuè)份(fèn)加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔(ěr)的(de)讲话相(xiāng)比(bǐ)，交易员似(shì)乎更受债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期(qī)间，美(měi)股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两年(nián)期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)暂停拖累三大(dà)股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍(niè)也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一(yī)周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来(lái)最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北京时间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推(tuī)动(dòng)的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是(shì)，美(měi)国财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京(jīng)时(shí)间今(jīn)天凌晨），美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨(tǎo)论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于(yú)”让通(tōng)胀重返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可(kě)能对经济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成的负面影响，可(kě)能无(wú)需（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步，政策立(lì)场(chǎng)现(xiàn)在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银(yín)行业压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等多(duō)重不(bù)确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察(chá)更多数据和未来前景的(de)演变，然后再决定可能需要提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度经济预测(cè)的准确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提(tí)到的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程度也都存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历(lì)史性高企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应进一步收紧多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美(měi)联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供(gōng)需(xū)结(jié)构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告(gà青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克o)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约的日内(nèi)平(píng)今(jīn)仓交(jiāo)易(yì)手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所(suǒ)负责(zé)人(rén)闾(lǘ)振兴表(biǎo)示，主要有三方(fāng)面(miàn)：一是产(chǎn)业供需(xū)结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是(shì)交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院(yuàn)能化分析(xī)师(shī)李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌(diē)幅(fú)较(jiào)大的(de)主要(yào)原(yuán)因在(zài)于远兴投产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘(pán)面(miàn)出现较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增(zēng)加(jiā)，库(kù)存依旧(jiù)累库，可(kě)见下(xià)游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关系也存(cún)在一(yī)定的(de)影响。在现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的(de)备货情绪出(chū)现一定的谨(jǐn)慎或(huò)者恐高(gāo)的情(qíng)形(xíng)，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析(xī)师江文(wén)敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市(shì)场(chǎng)交易点是远兴(xīng)能源(yuán)新增投产(chǎn)。昨(zuó)日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新(xīn)增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨，后(hòu)续2号(hào)线(xiàn)原计划于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下(xià)持(chí)续(xù)走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远兴能源点火(huǒ)的信息(xī)落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需(xū)结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化(huà)，这(zhè)是市(shì)场早(zǎo)已预(yù)期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合(hé)约的深贴水可(kě)以得到(dào)验证。在这个供需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价(jià)格(gé)也出(chū)现崩塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式(shì)收敛基差上(shàng)可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要(yào)交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂(chǎng)原片库(kù)存天(tiān)数(shù)5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙(shā)河地区产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平(píng)均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的(de)数(shù)据，5月份产销数据(jù)大幅下(xià)滑(huá)。5月还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很(hěn)多，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期、国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏不(bù)及预期的背景下(xià)，整个工业(yè)品价格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观逻(luó)辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注检修是否能带来现货价(jià)格短期的(de)企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至成本(běn)线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯碱投产后必(bì)然走向过剩(shèng)，而(ér)短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待的(de)则(zé)是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗，二(èr)是对(duì)未来的需求(qiú)是否存在旺季(jì)的(de)预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存(cún)为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在需(xū)求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依旧具有连(lián)续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是供需(xū)上有重(zhòng)大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持(chí)弱(ruò)势(shì)。“短期则还是要(yào)关注持(chí)仓的变(biàn)化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再是以现货(huò)下(xià)跌方式来修复；二是月供需预期博弈(yì)相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将(j青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克iāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期(qī)则视终端需(xū)求变动来判(pàn)断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加(jiā)工订单(dān)情况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数(shù)量较多，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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