在华(huá)尔街经济学家(jiā)和央行官员(yuán)争(zhēng)论美国经济(jì)是否以(yǐ)及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来(lái)越多(duō)的(de)专业选(xuǎn)股人士将资金从银行(xíng)等(děng)对经(jīng)济敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而投(tóu)资(zī)公用事(shì)业(yè)和基(jī)本(běn)消费品等在经(jīng)济低(dī)迷时期被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇(huì)编的数据显示，同时做(zuò)多和做(zuò)空(kōng)的对冲基金已(yǐ)将其周期性(xìng)股票与防(fáng)御性(xìng)股(gǔ)票的比(bǐ)例降至至(zhì)少2012年(nián)以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期(qī)性公司(这些公司的命运取决于商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主动投资领域的悲(bēi)观(guān)情(qíng)绪(xù)仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好了(le)准备(bèi)”。

　　周期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的(de)比例降至(zhì)近10年低(dī)点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与(yǔ)去年不同，当时(shí)对衰退(tuì)的担忧(yōu)蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明，人们相信美联(lián)储有能力通过积极(jí)的抗通胀行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明，专(zhuān)业人士持(chí)续看空股(gǔ)市。在美国(guó)银行(xíng)4月份对基金经理(lǐ)的最新调查(chá)中(zhōng)，现金持有量保持在较(jiào)高水平，相对于(yú)股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃(táo)离时，只做多的(de)基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意的是(shì)，选股(gǔ)者的(de)谨慎(shèn)态(tài)度与基于(yú)图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和波动性目标(biāo)基金等(děng)系统性资(zī)金管理公司近几个月增(zēng)加(jiā)了股票持有(yǒu)量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资者仓位模型最能说明(míng)这种分歧(qí)立(lì)场。德意(yì)志银(yín)行称，量(liàng)化(huà)基金继续抢购股票，而(ér)自由裁量投资者(zhě)的(de)敞(chǎng)口(kǒu)已(yǐ)降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分(fēn)归因于那些对(duì)价格(gé)不敏(mǐn)感的量化投资者(zhě)，他们别无选择(zé)，只能在(zài)股价上涨时买入股(gǔ)票。看空者还(hái)警告称，持续数月的股市(shì)反弹是不可持续的。由于标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺乏动能可(kě)能会(huì)限制(zhì)量化基金的需求(qiú)。另一(yī)方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促(cù)使量化基金(jīn)改变路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济(jì)数据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在本财报季(jì)的业绩超出(chū)预期，但目前(qián)来看，这还(hái)不足以让美国(guó)企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美(měi)联储官(guān)员也预测今(jīn)年晚(wǎn)些时(shí)候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴，过早地为(wèi)经济衰退(tuì)做准备而采取防(fáng)御(yù)措施，最终可(kě)能会(huì)付出(chū)高昂的(朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思de)代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业(yè)往(wǎng)往在衰退前的(de)6个月内(nèi)表(biǎo)现优异。直(zhí)到(dào)真正的经济衰退到来，防御性股票才开始大放异彩(cǎi)，尽(jǐn)管它们(men)的领先地位通常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经(jīng)济学(xué)家预(yù)计，美国经(jīng)济衰退将(jiāng)从(cóng)第三(sān)季(jì)朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思度(dù)开始。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思