大(dà)家好，转眼假期(qī)就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没出(chū)一(yī)直在加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅(lǚ)游消费爆了，而(ér)海外有爆(bào)了(le)，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商(shāng)老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日召(zhào)开会议(yì)，分析研(yán)究当前经济形势和(hé)经济工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记习(xí)近平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部门(mén)更好统(tǒng)筹国内国际两个(gè)大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济(jì)社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社会全(quán)面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预(yù)期，市(shì)场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济运行实(shí)现良(liáng)好(hǎo)开局(jú)。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新(xīn)的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房(fáng)地产(chǎn)市场(chǎng)平(píng)稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进(jìn)城(chéng)中村改造(zào)和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究(jiū)还是没能(néng十公分有多长 10厘米就是10公分吗)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加(jiā)州(zhōu)金融保护(hù)与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管(guǎn)了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银行业危机中第四(sì)家倒下的(de)银行，同时也是美国历史上第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内(nèi)旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数(shù)据(jù)中心测(cè)算，全国(guó)国(guó)内旅游出(chū)游合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭(xí)击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林(l十公分有多长 10厘米就是10公分吗ín)宫，俄军方(fāng)和(hé)特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电(diàn)子(zi)对抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机(jī)出现(xiàn)异(yì)常(cháng)，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人机(jī)试图(tú)发动袭击时普(pǔ)京不(bù)在(zài)克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在合适的(de)时间(jiān)和地点(diǎn)采(cǎi)取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫(mò)斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未(wèi)经授权(quán)使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法(fǎ)新(xīn)社当地(dì)时间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰(lán)方(fāng)面(miàn)表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘(mì)书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进(jìn)行(xíng)导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌方(fāng)企(qǐ)图使用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局业绩(jì)驱(qū)动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡(héng)，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进(jìn)入5月，国内的经济(jì)、政策和外部(bù)环境相比4月继续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳，市(shì)场依(yī)然处于全(quán)年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年(nián)景气持(chí)续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将得到同比和高频(pín)数(shù)据(jù)验证；外部(bù)流动(dòng)性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实(shí)市场上(shàng)行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年第二(èr)个关(guān)键做多窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂(zàn)失衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点(diǎn)布局医药、数字经(jīng)济和“一带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在(zài)二(èr)季(jì)度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可(kě)能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平(píng)不高仍处(chù)于历史中低位，A股节(jié)后两个交易日(rì)虽受节假期间(jiān)的(de)事(shì)件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能有所波动，但对(duì)后市整体(tǐ)表现不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营(yíng)收增速等指标(biāo)仍(réng)在探底(dǐ)，五一出行恢(huī)复(fù)亮眼(yǎn)，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低(dī)位把握再(zài)布局机(jī)会；短期结构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索在(zài)于科技周期(qī)与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一(yī)带一(yī)路(lù)、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字经济是全年(nián)主线，后续或依据基(jī)本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往(wǎng)后(hòu)看(kàn)，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射的(de)科技和大宗(zōng)商品(pǐn)都将(jiāng)被(bèi)海外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以(yǐ)“红利(lì)+中特估(gū)”为主导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市(shì)场表现如(rú)何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期(qī)间(jiān)全球大类资产波(bō)动以及背后释(shì)放的信号(hào)

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。从“五一(yī)”前(qián)后大类资产表现(xiàn)来看，全球主要权(quán)益(yì)市场及(jí)原油(yóu)等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美(měi)债(zhài)收益率下行(xíng)，黄金(jīn)价(jià)格走强，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰退(tuì)交易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季(jì)度(dù)经(jīng)济增速不(bù)及市(shì)场预期，美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险偏好有所回(huí)落(luò)，同时也促使美(měi)联储(chǔ)更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍(réng)处(chù)于复(fù)苏(sū)早期。4月政治(zhì)局(jú)会议(yì)强调“当(dāng)前经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政治局会(huì)议(yì)首提“重视通(tōng)用人工智能发(fā)展”，全球产业催化和(hé)国内(nèi)政策(cè)驱(qū)动的数字(zì)经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡下行的(de)，是去年底熊市结束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时(shí)间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回(huí)撤，时间约(yuē)十公分有多长 10厘米就是10公分吗2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的(de)拐点，均与高频经济指标(biāo)和(hé)预期的边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半(bàn)月，由(yóu)于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经(jīng)济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了(le)较(jiào)为明显的下(xià)降。这一下降背后(hòu)我们认为可能(néng)主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节(jié)性(xìng)回落(luò)；（2）根据(jù)历史经(jīng)验(yàn)，疫情后(hòu)第(dì)一(yī)个(gè)季(jì)度(dù)经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进入(rù)疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这一次(cì)市(shì)场的战术(shù)调整虽然可(kě)能(néng)已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善(shàn)，可能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛(sài)道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正站在(zài)新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了(le)长期的坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股息(xī)央国企+科(kē)创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩(jì)；但中期(qī)的坦途较为(wèi)明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机(jī)构(gòu)赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对(duì)短期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金行情(qíng)，高(gāo)股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境(jìng)下获(huò)取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国(guó)企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道(dào)的第(dì)五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是(shì)进一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美(měi)摩(mó)擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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