个人(rén)养老金业务试点落地半年，你参(cān)与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月27日(rì)开始，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金开始(shǐ)进入为期一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户(hù)数量达到(dào)3324万(wàn)，市(shì)场空间(jiān)初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司(sī)凭借(jiè)其(qí)与(yǔ)权(quán)益产品(pǐn)的紧密联系(xì)和与投资(zī)者的深度(dù)了解，在养老基金销售方面已有多方实(shí)践。时值(zhí)个人养老金业(yè)务试点推行(xíng)半(bàn)年之际，中国基金报记者(zhě)深入多家券商(shāng)，了解个人养老金(jīn)代销中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养老金业(yè)务正在获(huò)得更(gèng)多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格。截至今年(nián)3月(yuè)31日，证(zhèng)监会(huì)更(gèng)新(xīn)名录(lù)中个(gè)人养老金基(jī)金数量增加至143只，券商(shāng)数(shù)量扩(kuò)容至18家，平安(ān)证(zhèng)券(quàn)、安信证券(quàn)及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公(gōng)募基(jī)金(jīn)最主要的代销方之一，证券公司(sī)在个人养老金业(yè)务试点(diǎn)的铺开和推广(guǎng)中持(chí)续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大(dà)型券商们财富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通(tōng)过精心布局(jú)产品及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财(cái)富管理优势(shì)，做“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局：要全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个(gè)人养老金可投资的产(chǎn)品主要有(yǒu)四(sì)类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人(rén)养老金(jīn)产品名(míng)录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基(jī)金(jīn)类产品、保(bǎo)险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证券公(gōng)司代销(xiāo)个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品资格受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公司可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦于(赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么yú)公募(mù)基(jī)金上进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表(biǎo)示(shì)，其顺利获(huò)得首批个人养老金基金(jīn)销售资格，完成全(quán)部(bù)40家(jiā)基金管理公司共计(jì)126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)产品的(de)上线(xiàn)，基本实现个(gè)人(rén)养(yǎng)老金公募基金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务负责人向(xiàng)中国基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进(jìn)华夏(xià)基金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续将(jiāng)不断完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基本实现了养老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客户(hù)服(fú)务办理的角度(dù)看(kàn)，大部分客户更愿(yuàn)意在(zài)产品货架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业(yè)务。因(yīn)此在服(fú)务体系(xì)的(de)基础架构上(shàng)，风(fēng)格多样、风险收益多元的(de)产品(pǐn)货(huò)架能(néng)够(gòu)带(dài)给客(kè)户更好的服务(wù)办(bàn)理体验，产品布局的“全(quán)面”是(shì)个人养老金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度(dù)讲，大(dà)部分客户(hù)对于(yú)金融(róng)产品的特(tè)征和策略的认知(zhī)、对自身投资能(néng)力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养老规(guī)划”、协助(zhù)客(kè)户筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就成为服务机构的“核心(xīn)竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的(de)产品类(lèi)型的基础上，各(gè)家机构(gòu)需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特(tè)性；结合存量(liàng)客户的个性化(huà)画像和(hé)客户特点，为客户提供(gōng)切实(shí)可行的产(chǎn)品评估体(tǐ)系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个人投资(zī)者来说(shuō)，当前(qián)阶段认可并(bìng)开通(tōng)个人养老金账户的理(lǐ)由，一是(shì)来自开户渠道的多重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个人(rén)养老金(jīn)带来(lái)的个税抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否(fǒu)认的是，虽然(rán)开户数量(liàng)众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是(shì)需要(yào)在(zài)账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资(zī)也(yě)令不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难(nán)越多。现(xiàn)有养老产品的选择已令(lìng)投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适合自(zì)己的(de)产品，证券公司(sī)的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥(yōng)有近(jìn)万名高素(sù)质的(de)投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身的(de)养老(lǎo)产品，做(zuò)好养老规划(huà)和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生’。”前述(shù)负(fù)责人(rén)称，中(zhōng)信建投采取线(xiàn)上线下相结合的(de)方式，注重交流和体验(yàn)，为客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务时曾介(jiè)绍(shào)，其结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金基金(jīn)评价标(biāo)准”，综(zōng)合基金(jīn)公(gōng)司(sī)治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风(fēng)险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评价(jià)，优选值得信(xìn)赖的养老(lǎo)金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客户个(gè)性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不得(dé)不承认的是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司(sī)营业(yè)网点数量在(zài)“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以与大型商业银(yín)行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴(xīng)业银行召开(kāi)的(de)2022年报发(fā)布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累(lèi)计开立个(gè)人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场(chǎng)占有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开通(tōng)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家(jiā)社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服(fú)务平(píng)台上仅可查(chá)询商业银行(xíng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的银行(xíng)中，有(yǒu)22家开设了(le)资金账户和储蓄交易(yì)业务，8家同时开展了基金交易业务、保险交易(yì)业(yè)务和理财交易业(yè)务(wù)。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个(gè)人养老金业务的规模相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以(yǐ)比拼，但券商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到，多家券商(shāng)在推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时(shí)，将“一(yī)站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老金业务从引导客户(hù)形成科学养老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客(kè)户提供从产品(pǐn)策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配(pèi)置的全周期专业资配服(fú)务(wù)和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资(zī)一站(zhàn)式解决方案(àn)“信养计划”，为客(kè)户(hù)提供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的(de)个人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出(chū)去(qù)”也是(shì)部分券商开拓个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)解(jiě)决方案。东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券基于(yú)对个(gè)人养老金目(mù)标客群的深入(rù)研究(jiū)，将(jiāng)开发大中型企业(yè)作为(wèi)个(gè)人(rén)养老金客(kè)户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全(quán)国(guó)广度”的推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成(chéng)员公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企(qǐ)业推广个人养老金活动，为企业单(dān)位员工提供个人养(yǎng)老(lǎo)金上门服(fú)务，免去客户前往营(yíng)业厅(tīng)办理业(yè)务路上花(huā)费(fèi)的时(shí)间，提高(gāo)服务效(xiào)率(lǜ)，节约客(kè)户(hù)时间。展业初期(qī)组织了(le)超(chāo)过100场的(de)个人养老金走进企业服(fú)务(wù)活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度试(shì)点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代销个人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式(shì)展(zhǎn)业，逐鹿个人养老(lǎo)金市(shì)场(chǎng)。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的收益(yì)率(lǜ)和回(huí)撤情况、产品能否真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者(zhě)更希望(wàng)能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务已然成为券(quàn)商财富管理转型的核心方向(xiàng)之一(yī)。通过不断完善(shàn)客(kè)户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促(cù)进财富管理业务高质(zhì)量发展，券商(shāng)在(zài)业(yè)务(wù)内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，在客户分类(lèi)服务(wù)方(fāng)面，会根据国家(jiā)政策选择社保关系在先行城市（地区）、能享受税优且对(duì)税优(yōu)敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知(zhī)的(de)客户进行第一阶(jiē)段的重点(diǎn)服务(wù)，对(duì)其他客户会随着试点扩(kuò)大(dà)和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具有一定经(jīng)营规模的(de)企(qǐ)业员工，他们能够(gòu)享受个税(shuì)抵(dǐ)扣的(de)优势，具(jù)备一定投资意识和财务认知；这类人群对(duì)未来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量(liàng)市场(chǎng)，对证券公(gōng)司而言，针对潜在(zài)客群可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证券公(gōng)司可以通(tōng)过投研优(yōu)势和专业投(tóu)顾队(duì)伍，创造更(gèng)多养老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了(le)解客户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健(jiàn)、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资(zī)计划。此外，证券公司可(kě)以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客(kè)户有效应对投资组(zǔ)合净(jìng)值的(de)波动，引导客(kè)户持续参(cān)与养老金投资，提升客户(hù)养(yǎng)老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责(zé)人表示，会针(zhēn)对不同风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不(bù)同(tóng)年龄结构和(hé)不同资(zī)金体量制(zhì)定个性化(huà)养老策(cè)略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老金，为居民（无需开户）提供符合监管部门(mén)要求的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财案例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息和交(jiāo)易(yì)服务；对(duì)1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融(róng)服务，包括养老(lǎo)计(jì)算器、个性(xìng)化的补充养(yǎng)老解决方案、定(dìng)期(qī)的养(yǎng)老(lǎo)方案跟踪报告以及养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承(chéng)担起构建养老金(jīn)第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加大资源投入(rù)，通过教(jiào)育和(hé)陪伴，提高(gāo)客户对个人养(yǎng)老金(jīn)的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业(yè)和客(kè)户(hù)，举办专题(tí)讲座、在(zài)线研(yán)讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)的(de)重要性、投资策(cè)略(lüè)和长期规(guī)划，激发(fā)客户对个(gè)人养老金产品的兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能(néng)优(yōu)化方面，建立内(nèi)容丰富的一(yī)站(zhàn)式个人养(yǎng)老金专(zhuān)区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询(xún)等基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如(rú)节(jié)税(shuì)计算器），加强与(yǔ)客户的深度互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技应用方面，引入智能科技和(hé)人工智(zhì)能技术，通过(guò)数据(jù)分析(xī)和(hé)算法模型，根据(jù)客户的风险承(chéng)受能(néng)力、资产状况(kuàng)和(hé)目(mù)标退休年限，定制化推荐(jiàn)养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品组合，并提供实时(shí)投资组合(hé)跟踪和风险管理(lǐ)工具(jù)，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人(rén)则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据(jù)智能客户分析系统的基础(chǔ)上，可(kě)以针对(duì)不同(tóng)养(yǎng)老诉求的客户达成“千(qiān)人千(qiān)面(miàn)”的个性化服务(wù)，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下(xià)结合）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二(èr)者有机结(jié)合，为(wèi)不同生命周期和年龄阶段的(de)客户提供(gōng)专(zhuān)业的、一对一的(de)养(yǎng)老配(pèi)置服(fú)务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正的(de)养老诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投(tóu)资者的重要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标(biāo)基金的整体收(shōu)益水平(píng)并不乐观。Wind数据显示(shì)，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收益告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养(yǎng)老目标基金自成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另(lìng)有富国(guó)、万(wàn)家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏(xià)等(děng)旗(qí)下超10只养老目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是(shì)为了满足养老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保值(zhí)增值同时(shí)又让(ràng)客户(hù)体验(yàn)良好(hǎo)是(shì)个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应(yīng)力争(zhēng)为客(kè)户保值增值(zhí)，否则将违背客户通过投资达到‘养老(lǎo)目的(de)’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金可投资的4类(lèi)产品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更(gèng)侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧(cè)重资产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到在保证其特点达(dá)到的同时(shí)又规避掉(diào)该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于(yú)离退(tuì)休时(shí)点较近的投(tóu)资者(zhě)比较合适(shì)，性价(jià)比高的中波(bō)动中回撤、高波动(dòng)高回撤特(tè)征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看(kàn)也能满足客户养老类资金的保值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个(gè)目(mù)的，前(qián)提(tí)是(shì)有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产品评(píng)价体系，通(tōng)过该体(tǐ)系(xì)的评(píng)价，能(néng)较为清晰(xī)地区(qū)分出产(chǎn)品的“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对(duì)同类或者同策略(lüè)产品(pǐn)进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的产品(pǐn)推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者可以(yǐ)根据(jù)自身投(tóu)资目标和风险承受能力选择(zé)具体的产品。比如低风(fēng)险偏好(hǎo)的(de)客户(hù)可选择目(mù)标(biāo)日期(qī)型(xíng)中的稳(wěn)健类(lèi)产品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位(wèi)降低(dī)产品波动(dòng)，带(dài)给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不(bù)足，根据国际经(jīng)验，如(rú)果退休后的养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)替(tì)代率(lǜ)大(dà)于(yú)70％，即可(kě)维持退休前的(de)生活水平，养老金投资(zī)的增值(zhí)功能也是一个重(zhòng)要考量。由于(yú)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)取用(yòng)需要(yào)达到年龄等条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可(kě)以达到几十年，能(néng)够承受(shòu)一定(dìng)的短(duǎn)期波(bō)动，对于追求长期(qī)投资收益的(de)客(kè)户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养(yǎng)老(lǎo)投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也认为(wèi)，个(gè)人(rén)养老金产品具有一定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老百姓长期(qī)保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的(de)稳健投资(zī)回报，资产配(pèi)置不(bù)可或缺。通过(guò)投(tóu)资不(bù)同品种、不同(tóng)收益特(tè)征、低相关(guān)性的金融资产，有助于实现风险分(fēn)散、降(jiàng)低总体波动，从而(ér)更好地(dì)满足(zú)投(tóu)资者(zhě)的(de)养老投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务积极发(fā)展(zhǎn)的同时，与(yǔ)渠道网点和(hé)客(kè)户众多(duō)的银(yín)行等(děng)机构相比，券商如何突破自(zì)身(shēn)瓶(píng)颈，实(shí)现差异化的(de)发展，可以说是“道阻(zǔ)且长(zhǎng)”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商、基金(jīn)独立(lì)销(xiāo)售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机(jī)构优势互(hù)补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家机(jī)构可(kě)以根据(jù)自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需(xū)求(qiú)的投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下(xià)三(sān)方面(miàn)诉(sù)求：一是增强基础(chǔ)设施建设(shè)，能在服务(wù)时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下(xià)单服务；二是(shì)增加产品销售(shòu)范围，在(zài)养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为(wèi)客户提供的(de)养老(lǎo)产品（如(rú)养老理财）；三(sān)是明确养老规(guī)划业务合规性，为不同(tóng)的客户提(tí)供基于客(kè)户需求和(hé)画(huà)像的养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关(guān)业务负(fù)责人提出，当(dāng)前的政策要求下(xià)，客户如果想在(zài)券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系(xì)列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉业务流(liú)程(chéng)的投(tóu)资(zī)者来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策(cè)对代销个人(rén)养老金产品的管理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较为单一(yī)，难以进一步为(wèi)投(tóu)资者提供更丰(fēng)富的个(gè)人养老金(jīn)配置方案。未来期待能够(gòu)从政策端进一步简(jiǎn)化(huà)投资者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在多样化个(gè)人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资(zī)选择。”该负(fù)责人称(chēng)。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力(lì)个人(rén)养老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着个人(rén)所得(dé)税退(tuì)税的(de)开始，不少人发现自己的退(tuì)税(shuì)比去年(nián)多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务，并(bìng)入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了不少本来不(bù)想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截(jié)至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里(lǐ)，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户(hù)速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中国(guó)保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副(fù)会(huì)长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德(dé)云透露(lù)，在(zài)截(jié)至2023年(nián)3月开立个人养老金账户的三(sān)千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了资金储(chǔ)存。

　　从记(jì)者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是大(dà)多人不(bù)愿意入金的主(zhǔ)要原(yuán)因。而选择开户的原(yuán)因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少(shǎo)吸引客户开户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的问题？银河证券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责(zé)人认为，这(zhè)是一(yī)个专业活，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需(xū)要业(yè)务(wù)人员及其所(suǒ)在机(jī)构有比较专业且综合的服(fú)务能(néng)力。

　　也(yě)有部(bù)分投(tóu)资者认为，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品每年封(fēng)顶12000元，难(nán)以充分满足(zú)个(gè)人或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防(fáng)到退(tuì)休前的应急资金(jīn)需求。

　　从产品端(duān)改善(shàn)“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户(hù)热投资冷”的(de)现象(xiàng)没有随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管业(yè)协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德(dé)云(yún)在近(jìn)期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球金(jīn)融(róng)论坛上(shàng)表示，目前个人养(yǎng)老金试(shì)点效果呈“两(liǎng)低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即(jí)建(jiàn)立账(zhàng)户人数(shù)占基本养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人数比例(lì)低(dī)、已缴费人数(shù)占(zhàn)建(jiàn)立账户(hù)人数比例低(dī)；产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)不(bù)均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国(guó)家(jiā)金融监督管理总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加养老(lǎo)保险产品的(de)供给。近日，国(guó)家金(jīn)融监(jiān)督(dū)管理总局已向业内就关于促进专属商业(yè)养老(lǎo)保险发展有(yǒu)关事项征求(qiú)意见。根据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保(bǎo)险拟(nǐ)由试(shì)点业务(wù)转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业(yè)内人士表示，随(suí)着专属(shǔ)商业(yè)养老保险转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务，参与该项业务的险企数(shù)量将增(zēng)加不少(shǎo)。此(cǐ)外，专属商业(yè)养(yǎng)老保险是对接个人养(yǎng)老金制度(dù)的主要保险产品，这意味着个(gè)人养老金(jīn)保险(xiǎn)产品名(míng)单也(yě)将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模式，提(tí)供稳(wěn)健型(xíng)、进取(qǔ)型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供(gōng)给的同时(shí)，多(duō)家金融(róng)机构呼吁从(cóng)产品设(shè)计端解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相关业(yè)务负责人(rén)看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资(zī)风险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括为退休人(rén)群提供(gōng)稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入补(bǔ)充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高(gāo)龄人群储(chǔ)备失能养护(hù)和医(yī)疗应急资(zī)产、为退休人(rén)群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的(de)设(shè)计(jì)初心，必(bì)须切实从客户(hù)需(xū)求出(chū)发(fā)；养老金融产品的(de)设计理(lǐ)念，必须紧密(mì)围绕承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的(de)金融(róng)工具、做艰难但长(zhǎng)期(qī)正确的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计出充分(fēn)利用(yòng)资本市场具有良好增(zēng)值能力资产的养老产品取决于发行人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公(gōng)司作为财富管理服务(wù)提供商，可以与产品发行人（或管(guǎn)理人(rén)）合作，根据(jù)客户需求设计出在养(yǎng)老功(gōng)能方面更有竞争力的(de)产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望能参与到具体的产品设(shè)计之中。其个人养老(lǎo)业务负责(zé)人建议，参(cān)考部分发达(dá)国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层(céng)可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好地分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接(jiē)在开(kāi)户的时候做(zuò)投资选择。这样在开(kāi)户的时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人(rén)养老金(jīn)可能面(miàn)临的流动性问(wèn)题(tí)，长(zhǎng)城人寿(shòu)保险(xiǎn)股份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)总经理(lǐ)王玉改近(jìn)日表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来(lái)解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券商发力(lì)个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，多家券商还发力(lì)个人养老金账户以外的(de)个人(rén)补充养老金融方案，例如银河(hé)证(zhèng)券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据(jù)在职(zhí)群体(tǐ)养(yǎng)老(lǎo)规划的长期性、稳健性、安全性(xìng)等(děng)特点，已退休人(rén)群养老需(xū)求的流(liú)动性、安全(quán)性(xìng)、稳健性等特(tè)点，设计出多层(céng)次、多元化、个性化的养老(lǎo)配(pèi)置方案，积极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居(jū)民提供持续(xù)卓越的养老规(guī)划(huà)与满(mǎn)足不同养老需(xū)求(qiú)的资(zī)产(chǎn)配置服(fú)务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养(yǎng)计划”则基于个人(rén)养老场景(jǐng)，引入(rù)更丰富(fù)的养老型年金、增额终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足客(kè)户(hù)多样(yàng)化、多层级的养老资产配置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大(dà)支(zhī)柱养老(lǎo)金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河(hé)证(zhèng)券还(hái)上线(xiàn)了(le)自研的年金综合评价系统。该系统可以通(tōng)过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合(hé)公募(mù)基金、股市债市数据，展示客(kè)户委托年金组(zǔ)合的评价结(jié)果。此(cǐ)外，也可以利用年(nián)金机制间接服务(wù)背后的企业员(yuán)工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目前(qián)，银河证券基金研究中(zhōng)心已为部(bù)分省市(shì)提供(gōng)职业年金(jīn)的组合评价与管理咨询(xún)服务，也计划(huà)结(jié)合机构条线业务规(guī)划为央企与国(guó)企提(tí)供企业年金组合评(píng)价等(děng)综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署的年金综(zōng)合评价(jià)系统及研(yán)究咨询服务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家养老发展战略(lüè)而推出的新服(fú)务，体现了在第二(èr)、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高(gāo)度(dù)重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了个人(rén)养老(lǎo)金及个(gè)人养老金融服务体系，充分利用(yòng)金(jīn)融(róng)产(chǎn)品代理销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为(wèi)百姓(xìng)提供更加有温度、有态度(dù)的个人养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服(fú)务。”罗黎(lí)明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并(bìng)且(qiě)有不少开户人(rén)在我们介(jiè)绍之(zhī)前都已有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制度的普(pǔ)及度和客户认识程(chéng)度在(zài)不断提升。”某大(dà)型银(yín)行的客户经理林漪（化名(míng)）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很多人(rén)只是开了账户并没(méi)有(yǒu)存钱，或存了钱没有开(kāi)始投(tóu)资(zī)，主要因(yīn)为不知道如何选择产品(pǐn)或者(zhě)有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是(shì)纸质资(zī)料向(xiàng)客户进行详(xiáng)细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启(qǐ)动实施。距离个(gè)人养老(lǎo)金制度落地已经过(guò)去半(bàn)年(nián)，民众接(jiē)受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从业人(rén)员在具体(tǐ)实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的(de)群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实地探(tàn)访上海地区几家银行网点和券(quàn)商(shāng)营业部，了解个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社(shè)部(bù)和国家社会保险公(gōng)共服务平台数(shù)据可知，个人养老金制度经过(guò)半(bàn)年(nián)时间的发(fā)展(zhǎn)，在产品种(zhǒng)类、数量和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业部财富管理相关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有直接(jiē)到(dào)营业部咨询的，还(hái)有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个(gè)人养老金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了(le)个人(rén)咨询和开户外，还(hái)有不少(shǎo)企业员工(gōng)、学(xué)校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织来(lái)了解、参与个人养老金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身(shēn)边(biān)两位不同(tóng)年(nián)龄段、均已购(gòu)买个(gè)人养老(lǎo)金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地区(qū)金融(róng)机构(gòu)工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以来(lái)，她每年都将收入的一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度后，就分一部分在个人(rén)养老金(jīn)账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不(bù)会(huì)影响她未(wèi)来(lái)的(de)生活质量(liàng)，并(bìng)且放(fàng)进(jìn)个人养老(lǎo)金账户是在(zài)基本养老保险之(zhī)外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最(zuì)在意的就是(shì)买个人养老(lǎo)金可以享(xiǎng)受税收(shōu)优惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质(zhì)量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常介(jiè)绍(shào)个人(rén)养老金业务的过程中(zhōng)确实(shí)会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需求(qiú)和想法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的年轻(qīng)人着重介绍(shào)“退休(xiū)后多(duō)一份保障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务(wù)取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个(gè)人养老金账(zhàng)户，但完成(chéng)资金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开(kāi)展中(zhōng)感受到，一些(xiē)客户(hù)开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一(yī)些客(kè)户则是认为在个人养老(lǎo)金产品(pǐn)并非专门设计且收益优(yōu)势(shì)不明显，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)以(yǐ)购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老(lǎo)理(lǐ)财、养老(lǎo)保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)四(sì)类产品，即使不通过个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人(rén)员的角(jiǎo)度(dù)谈到(dào)了推广个人养老金业(yè)务(wù)过(guò)程中的(de)“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金(jīn)只支持(chí)代(dài)销公募基金，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户(hù)风险承受能力较(jiào)低，想(xiǎng)寻(xún)求更低(dī)风险等级的产品，纯(chún)公募基金(jīn)难以(yǐ)达(dá)到(dào)资产(chǎn)配置的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分(fēn)年轻人向记(jì)者直言，对于(yú)离退休还(hái)较(jiào)遥(yáo)远(yuǎn)的群体(tǐ)来说(shuō)，养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求当然(rán)也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要(yào)的。

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