美国银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括资产(chǎn)出(chū)售(shòu)，可能出售所(suǒ)有业务或部分(fēn)业(yè)务。该行(xíng)已经(jīng)为此聘请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出考(kǎo)虑可能出售的(de)消息。本周(zhōu)三美股盘后(hòu)，因媒体称该行考(kǎo)虑包括(kuò)出售(shòu)在(zài)内(nèi)的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行(xíng)发布声明确认了周三的(de)媒(méi)体消息，称在和多(duō)位(wèi)潜(qián)在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核(hé)心存款3月(yuè)以(yǐ)来已经(jīng)增(zēng)长，在第(dì)一共和(hé)银行被(bèi)出售后，该行并未经历(lì)超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西(xī)太平洋(yáng)合众银行(xíng)股价继续(xù)暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘(pán)中至(zhì)少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该(gāi)行磋商出售资(zī)产(chǎn)等战(zhàn)略(lüè)选项的媒体报(bào)道(dào)“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行(xíng)危机火上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银行股重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行收跌(diē)38％，第(dì)一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美国参(cān)议院(yuàn)银行委员会(huì)就近期大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会(huì)。会(huì)上(shàng)，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导致(zhì)破产(chǎn)的(de)主要原因(yīn)。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会(huì)上(shàng)表示，硅(guī)谷银(yín)行、签(qiān)名(míng)银行和第一共和银(yín)行有非常独(dú)特的(de)商业模式(shì)，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的科(kē)技以及(jí)生物医(yī)学初创企业；第一共和银行(xíng)集中于(yú)财富管理；而签(qiān)名银行则有大量的数(shù)字资产风险。在听证会(huì)上，专家(jiā)们明(míng)确将最近银行倒(dào)闭潮(cháo)归咎于行(xíng)政管理不善，同时(shí)他们担心(xīn)银行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存在监管失(shī)误(wù)。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周(zhōu)四报(bào)道，美国联邦和州政府(fǔ)官员正在评估近几天银行股大幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示(shì)将监(jiān)控“健康银行面(miàn)临的做空(kōng)压(yā)力(lì)”。美股地区银行股本(běn)周大(dà)幅下(xià)跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据(jù)分析(xī)公(gōng)司Ortex的数据，做(zuò)空者仅在周四就通过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于(yú)地区(qū)银行(xíng)基本面强劲(jìn)且资本充足，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波动已引起官员及监管机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银行体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担心他们在银行或(huò)其他金融机(jī)构账户上的(de)钱的安全(quán)。总共有48％的美国成年人(rén)表示他们担心自(zì)己的(de)钱，其中(zhōng)19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟(dì)破产后不久的数(shù)据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美(měi)国成年(nián)人表示，他们(men)非常或中(zhōng)度(dù)担心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛(luò)普(pǔ)并未在银行业较为平静的时(shí)期测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解决(jué)后，人们对(duì)存(cún)款安全(quán)的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对(duì)存款安全的高度担忧可能并(bìng)非美国(guó)人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化(huà)工(gōng)厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯社报(bào)道，当地时(shí)间(jiān)5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州(zhōu)的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭(zāo)到一架无(wú)人机(jī)袭击，并引发了火灾。据(jù)介绍，一(yī)架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处(chù)位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油(yóu)厂也(yě)遭无人机袭击(jī)，导(dǎo)致一(yī)储油(yóu)罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系过(guò)火面积(jī)为400平方米。

　　两(liǎng)起事件(jiàn)中均(jūn)没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目(mù)前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政(zhèng)策会议(yì)，决定将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调2奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系5个基点(diǎn)。主要再(zài)融(róng)资(zī)利(lì)率、边(biān)际借贷(dài)利率(lǜ)和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来(lái)已连续7次上(shàng)调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要将(jiāng)通(tōng)胀(zhàng)率降(jiàng)至2％的(de)目标还需(xū)要(yào)数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济衰退(tuì)担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受(shòu)外盘原油大幅走低(dī)带动(dòng)，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮(lún)已累计加息500个(gè)基点，这(zhè)一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合(hé)约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月(yuè)合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表示，近期原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要(yào)受到(dào)宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)情绪的影响，原油市(shì)场自身基本(běn)面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更(gèng)多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储如期(qī)加息25个(gè)基点，市场对连续加息对经(jīng)济造成影响的担(dān)忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油分析师(shī)高健(jiàn)告诉(sù)期货日报记者，近期海外宏观集中(zhōng)避(bì)险，主要还是与美国银行(xíng)危(wēi)机事件有关(guān)。另外，美国(guó)债务(wù)上限问题(tí)仍未(wèi)解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称(chēng)，如(rú)果不提高(gāo)债务(wù)上限(xiàn)，美国经济(jì)将(jiāng)面临严重(zhòng)后果，在三种预期(qī)情形下(xià)，美国经济都将(jiāng)进入衰退期(qī)。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再次进入集中避险状态，对(duì)股市和(hé)商品等风(fēng)险资(zī)产带来(lái)短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高(gāo)健分析称(chēng)，目前美国(guó)银行(xíng)问题(tí)再次出现，叠(dié)加债务上限临(lín)期风(fēng)险(xiǎn)，宏观(guān)层面的不确定(dìng)性(xìng)较大，主要风险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是(shì)否有可(kě)能演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演(yǎn)变成(chéng)周度级别的拉(lā)升(shēng)行(xíng)情。如(rú)果这(zhè)种情况出现，风险资(zī)产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集(jí)中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动(dòng)向，侧重留意(yì)避险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务(wù)业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升(shēng)和通(tōng)胀居高不下的情(qíng)况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场(chǎng)招聘(pìn)步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上(shàng)升。而在(zài)此次美联(lián)储议息会议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致(zhì)力于实(shí)现2％的通胀目标，是(shì)否停止加息(xī)取(qǔ)决(jué)于(yú)数据。美联(lián)储将从通胀、就业(yè)、市(shì)场(chǎng)风险三方面探(tàn)索(suǒ)货(huò)币政策路(lù)径，如果6月初之(zhī)前高利(lì)率带来的(de)风险(xiǎn)事(shì)件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在接(jiē)下来的议息会(huì)议中暂停加息，以及降息(xī)开启的(de)时间(jiān)和(hé)节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走(zǒu)势类似，甚至(zhì)驱(qū)动上也有较高的相似(shì)性。高健表示，共同点是(shì)在(zài)银行业(yè)危机的背景(jǐng)下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一是(shì)此次宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)还有(yǒu)一部分债务上(shàng)限的加成；二是(shì)当前(qián)原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中旬原(yuán)油盘面(miàn)的走势，对此(cǐ)轮原油大跌有(yǒu)较(jiào)高的(de)参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数(shù)短线高位(wèi)筑顶(dǐng)后回落(luò)，盘面(miàn)上(shàng)的表(biǎo)现是连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是(shì)否(fǒu)会重现以上两点变化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称，从基(jī)本面看(kàn)，短期原油尚不(bù)具(jù)备持续大幅下滑(huá)的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油(yóu)库(kù)存减(jiǎn)少约505万桶，已经(jīng)连续五周出现大(dà)幅(fú)减少，而(ér)美国即将进入(rù)夏季(jì)用油(yóu)高峰，市场(chǎng)预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日(rì)起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东产(chǎn)油国(guó)为(wèi)稳(wěn)定油价进行(xíng)着各种努力，虽(suī)然实际落地情况仍需(xū)观察(chá)，但整体上市(shì)场(chǎng)再度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价格的突(tū)破上行仍需其他利多(duō)因素指引(yǐn)。

　　高(gāo)健也认为(wèi)，目前原油(yóu)还是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内低(dī)点，短(duǎn)线观察前低的(de)支撑力度。未来能否驱(qū)动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险情绪(xù)的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别(bié)的(de)行情(qíng)。除此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大(dà)利空。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年内(nèi)加息(xī)基(jī)本全部落地，后期将不再存在加息对(duì)大宗商品压(yā)制的预期(qī)，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅加(jiā)息后对市(shì)场的影响仍需一(yī)段时(shí)间(jiān)观察(chá)，情绪(xù)的底部可能(néng)已经出(chū)现，但(dàn)市场(chǎng)的底(dǐ)部(bù)仍(réng)需(xū)要观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结束，需求(qiú)会下(xià)降多少也尚未有明确的(de)定论(lùn)，但(dàn)用油旺季(jì)即将到(dào)来，短(duǎn)期内(nèi)将会(huì)支撑油价。“综合来看，目(mù)前(qián)原油(yóu)阶段性(xìng)底(dǐ)部或已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交(jiāo)易日(rì)大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相较原油而言(yán)，沥青(qīng)走势偏(piān)强(qiáng)。美国(guó)将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可证(zhèng)延长至(zhì)7月20日，稀释沥(lì)青分(fēn)流(liú)至欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油价(jià)格(gé)下跌带来的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对(duì)比往年同期(qī)数据(jù)，供(gōng)应(yīng)提前发力，叠加(jiā)终端需求(qiú)未有明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货能(néng)化分析师董丹丹表(biǎo)示，进入(rù)5月(yuè)，沥青供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生产(chǎn)供应造成阶(jiē)段性(xìng)扰动(dòng)，部分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥(lì)青产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为7奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系7.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油(yóu)恢(huī)复沥青(qīng)生(shēng)产，华北部分地炼维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受(shòu)沥青生产利润较好影响，国内沥青装置开工率(lǜ)持续回升(shēng)，尽管近期随(suí)着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分析(xī)师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩(suō)限(xiàn)制生产积极(jí)性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺(quē)的(de)问(wèn)题持续(xù)，5月份国内沥青供应存在收缩预期，后续(xù)关注国(guó)内炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需(xū)求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处(chù)于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏(piān)慢(màn)，北方需(xū)求(qiú)仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业的(de)开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整(zhěng)体需求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍(réng)在，且(qiě)随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续(xù)回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的(de)主(zhǔ)要逻辑在于成本(běn)端原油，短(duǎn)期供需(xū)端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰退预期的压(yā)力(lì)，预计(jì)原油仍维持弱势运行。在(zài)此背景下，沥青价格(gé)也难(nán)有(yǒu)较强的(de)表现(xiàn)，短期仍跟随(suí)原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值处于偏(piān)低位(wèi)，炼(liàn)厂生产成本下(xià)移，沥(lì)青综合加工利(lì)润或(huò)将(jiāng)有所(suǒ)增(zēng)长(zhǎng)。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平(píng)，加之天气转暖(nuǎn)，下(xià)游终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低(dī)做(zuò)多(duō)裂(liè)解价差，中长(zhǎng)期(qī)需关注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交易(yì)日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期(qī)前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调(diào)油需求(qiú)不及预期、PX海外开工(gōng)率上升以及聚(jù)酯开工率下降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈造成的。而(ér)假(jiǎ)期期间宏观事件的(de)扰动加(jiā)大(dà)了成本端的跌(diē)幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期(qī)货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大(dà)，现货(huò)市(shì)场基差偏强，聚(jù)酯工厂(chǎng)买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善(shàn)；PTA价格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价差进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检修(xiū)高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步重启，全(quán)亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工率(lǜ)将从(cóng)4月中(zhōng)下(xià)旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分(fēn)点。同(tóng)时，全球汽油裂(liè)解价差开(kāi)始回(huí)落，芳烃调油(yóu)需求也(yě)不再有增(zēng)量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏(kuī)平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有三套共(gòng)计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有(yǒu)一个向(xiàng)下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高(gāo)加工差(chà)下装(zhuāng)置开工较为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和(hé)英力(lì)士(shì)重启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新产能(néng)释放，供应有小幅(fú)增加预期，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从180万吨(dūn)回升至198万吨(dūn)附近，预(yù)计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目(mù)前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国(guó)汽油库存(cún)进入4月(yuè)后去(qù)化力度(dù)放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而(ér)且从年(nián)初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前(qián)备(bèi)货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维持(chí)在440美(měi)元/吨的偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中(zhōng)检修将进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供(gōng)应将(jiāng)有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装置(zhì)检修期(qī)结束，PX开工率回升明(míng)显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求(qiú)不及预期(qī)，当前(qián)美湾芳(fāng)烃库存较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格(gé)走势(shì)偏弱。后(hòu)续需关注(zhù)原油价格企稳情(qíng)况(kuàng)及调油逻辑在(zài)汽油(yóu)需求旺(wàng)季(jì)是否实质发生。若原油(yóu)价格企稳、调油需求再(zài)起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预(yù)期(qī)的前提下，PTA有望出(chū)现阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑(huá)的利空可能会(huì)慢慢发生改变(biàn)，例(lì)如(rú)5月4日国(guó)内(nèi)开盘后油价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开工(gōng)率也出现了周度回升的态(tài)势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两者价差(chà)仍高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势开始加(jiā)快(kuài)，PTA2309合(hé)约跌(diē)势减缓的(de)走势。

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