自2022年底以(yǐ)来，A股市场一改颓(tuí)势，展现出积极回暖的画(huà)风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题层出不穷，基金经理(lǐ)也随之调仓换股，成为市场关注焦点(diǎn)。而公募基金2023年(nián)一季报的披露(lù)，将明星基金经理们(men)近期投资动向逐一(yī)曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富(fù)国、景顺长城等(děng)基金披(pī)露旗下基金的2023年一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓、朱少(shǎo)醒(xǐng)、刘彦(yàn)春等一(yī)季度(dù)投(tóu)资情况出炉。

　　仓位往往(wǎng)代表了基金经理对后市的基本(běn)看法。多数明星基金经理在(zài)一季度仍保(bǎo)持(chí)90％以(yǐ)上的高仓位运(yùn)作，仍坚持了自己的(de)投资(zī)风格和思路(lù)。

　　不少人士看好(hǎo)后市，如刘彦春(chūn)表示对全年股票市场有信(xìn)心，未来将继续保持较高仓位(wèi)运作，更多在(zài)顺周期行业中寻找投资机会。刘格菘也对市场2023年二(èr)季度的表(biǎo)现持乐观(guān)的态度，随着(zhe)公司季(jì)度业绩(jì)逐渐披(pī)露，市(shì)场权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎(yì)展(zhǎn)望转灰姑娘作者是安徒生还是格林向(xiàng)扎实基本面验证(zhèng)，预(yù)计更(gèng)注重基本面(miàn)和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提(tí)的是(shì)，陈皓(hào)在一季报也用相当大的篇幅谈了他(tā)对一季度热门的AI板块的(de)看法(fǎ)。他(tā)认可AI（人工智(zhì)能）很(hěn)可(kě)能是(shì)一次(cì)全新的技术革(gé)命(mìng)，但直言客观上当下的(de)研(yán)究认知(zhī)还不具(jù)备对相关标的(de)的定(dìng)价(jià)能力，尤其当这些个股快速上涨后，选(xuǎn)择暂时(shí)“以(yǐ)静制动(dòng)”，等待胜(shèng)率和赔率更(gèng)高的(de)投资(zī)时机出现。

　　张(zhāng)坤继(jì)续维持(chí)高仓位运(yùn)作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张坤是(shì)最受基民(mín)关注的基金经理(lǐ)，他是国内首位千亿级主动(dòng)权益(yì)基金(jīn)经(jīng)理，手(shǒu)握巨资(zī)让他分(fēn)量十足。

　　从基金君整理(lǐ)表(biǎo)格来看，相较去年底，张(zhāng)坤所管理的4只基金在今年一季度仓位基本(běn)都维持高仓位运作(zuò)，多只(zhǐ)基金一季度末仓位均(jūn)处(chù)于94％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理的(de)四只基金中(zhōng)规模最大的一只——易方达蓝筹精选，由去年末的股票(piào)市值占基金净值比例的94.7％微调至一季度末(mò)的94.26％。张坤在季报中也写(xiě)道，易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了调(diào)整。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤管理(lǐ)的易方达优(yōu)质精选、易方(fāng)达(dá)亚(yà)洲(zhōu)精选在一季度末的仓位在94％以(yǐ)上。不过，易(yì)方达优质企业三年持有一季(jì)度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一(yī)直(zhí)保持了一(yī)定水(shuǐ)平(píng)的(de)港股仓位，一季度末所(suǒ)管(guǎn)理的4只(zhǐ)基(jī)金(jīn)基本维持和去年底的(de)差(chà)不多的港股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相对来说，调整幅度较(jiào)大的(de)是(shì)易方(fāng)达亚洲精选，一(yī)季度末该(gāi)基金持有港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港股 和美股的比例(lì)为65.64％、28.68％，进行了明显的调(diào)整。

　　而张坤(kūn)在易方达亚洲精选中也写(xiě)道，在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了科(kē)技等行业的配(pèi)置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置，另外，在区域分布上配置的更加均衡。个股方面，仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾(téng)讯(xùn)控股

　　张(zhāng)坤在投(tóu)资上颇有定力，经常在(zài)季报(bào)中谈及，投(tóu)资者需要时刻保持一种克(kè)制而理性的心理状态，不(bù)需要大(dà)量的行(xíng)动(dòng)，而是极大的耐心，坚持(chí)投资原则(zé)，等到机会时全(quán)力出击。他一(yī)直保持着偏低(dī)换(huàn)手率，一季报的重仓股也基本保持稳定(dìng)，只是在结(jié)构上进(jìn)行调整。

　　从易方(fāng)达(dá)蓝筹精选一季度末持仓上(shàng)看，前十(shí)大重仓股(gǔ)变化不大，贵州茅台再(zài)次成为该基金(jīn)的第(dì)一大重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控股成(chéng)为其第二、第三大重仓(cāng)股，而(ér)在去年末，该基金前三大重仓股依次是腾(téng)讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等(děng)行(xíng)业(yè)的(de)配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配(pèi)置。、

　　去(qù)年11月以来港股市场的大反弹，张(zhāng)坤明(míng)显(xiǎn)进(jìn)行(xíng)了调整，减持了跟(gēn)腾讯控股和香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所，而增加了美团(tuán)-W、中国海(hǎi)洋石油。其中，相较去年(nián)底，中国海洋石油新进前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列，而药明生物退出前十大重仓股(gǔ)之列。

　　目(mù)前看，易方(fāng)达蓝筹精选和易方(fāng)达优质企业三年持有的头号重仓(cāng)股为贵州茅台，但是易方达(dá)亚(yà)洲精选和易方(fāng)达优质精(jīng)选的头号(hào)重(zhòng)仓股仍为腾讯控股。去年底这四只(zhǐ)基金的(de)头号重仓股均为(wèi)腾讯控股。

　　而虽然一季(jì)度(dù)末腾讯控股(gǔ)仍是(shì)易方达优质精选的第一大重仓股，但相较去年底已经进行(xíng)了减持，同样减持的(de)还有港交(jiāo)所，这(zhè)只(zhǐ)个(gè)股(gǔ)已经推出了前十大重仓股之列。而美团新进(jìn)其(qí)前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　一季度规模小幅提升

　　总规(guī)模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主(zhǔ)动权益基金管理规模超(chāo)过千亿的基金(jīn)经理，但近两年A股市场震(zhèn)荡(dàng)，所管理规模所(suǒ)缩水。一(yī)季度末他所管(guǎn)理规模(mó)基(jī)本(běn)和去(qù)年底持平(píng)，整体规模逼近(jìn)900亿(yì)。

　　截至2023年一季度(dù)末，易(yì)方达张(zhāng)坤管理的4只基(jī)金合计总规模达到889.42亿元(yuán)，相(xiāng)比(bǐ)三季(jì)度末减少了4.92亿(yì)元(yuán)。

　　具(jù)体来看(kàn)，一(yī)季(jì)度末，易(yì)方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)、易方(fāng)达优(yōu)质精选、易方达(dá)优势企(qǐ)业(yè)三年、易方(fāng)达亚(yà)洲精选股票的(de)规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿(yì)元。

　　值得(dé)一提的是，易方达(dá)蓝筹精选在今(jīn)年一(yī)季度规模(mó)缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿(yì)元的规模，位居基金行业“巨(jù)无(wú)霸(bà)”的主动权益基金。

　　选择(zé)一(yī)条可积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在(zài)坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的

　　张坤(kūn)每次(cì)在季报(bào)中都会(huì)清晰(xī)写道(dào)自己的投资思路，这(zhè)一次(cì)也不例外，值得投资者看一看。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)写到，基本面(miàn)价值(zhí)投资很(hěn)吸(xī)引人的(de)一点(diǎn)是，投资者可以用很长一段时(shí)间来充分(fēn)观察(chá)公司的发展，等到它们用(yòng)事实证(zhèng)明自己(jǐ)的成(chéng)功(gōng)和(hé)巨(jù)大的(de)成长(zhǎng)潜(qián)力之后，再(zài)买入也(yě)不(bù)迟。

　　基本面价(jià)值(zhí)投资(zī)的优势之一在于可(kě)积累(lèi)性。具体来说，积累体现在(zài)对基本面分析方法(fǎ)的(de)理解和对具(jù)体行业(yè)和企业的洞察(chá)，所有这(zhè)些都使投资者未来更可能做出对(duì)具体投资标的内(nèi)在(zài)价值的(de)准(zhǔn)确判断(duàn)。

　　如果只是针对某一次投资，积累的重要性可能并(bìng)不显(xiǎn)著。但(dàn)如(rú)果将投(tóu)资(zī)贯穿一生，并(bìng)将(jiāng)长(zhǎng)期复(fù)合(hé)回(huí)报作为终级目标，可积累性就是这一目(mù)标(biāo)的最重(zhòng)要(yào)保障(zhàng)，选(xuǎn)择(zé)一(yī)条可积累的 “很长的坡(pō)”并在(zài)坡上(shàng)“滚雪球(qiú)”是很重要的(de)。我们会参考全球产业升级(jí)的经验，持(chí)续(xù)做深入的(de)研(yán)究(jiū)积累，争取构建一个全面而尽量准确的坐(zuò)标系，希望能(néng)正确(què)评(píng)估企业(yè)的(de)竞(jìng)争(zhēng)力并跨(kuà)行业(yè)选出(chū)好的公司。识(shí)别(bié)出好公司是如此重要(yào)，因为好公司不是好股票的唯一情形(xíng)就是估值过高，在其(qí)他情形下，好公司都会(huì)给(gěi)投资者带(dài)来长(zhǎng)期可(kě)观的(de)回报。

　　研究(jiū)方面(miàn)，阅读(dú)企业(yè)的定期报(bào)告并对财务数(shù)据(jù)进行系统整理和(hé)分析(xī)，是理解企业基本面(miàn)的核(hé)心手段之一(yī)。在定期报告中，企(qǐ)业的所有经营活动都(dōu)会反映在财务数据(jù)中，定量的数据可(kě)以用来(lái)检(jiǎn)验并修正调研(yán)中对企(qǐ)业(yè)形成的定性感(gǎn)知(zhī)。如(rú)果能对一家公司过(guò)去(qù)和当前的(de)财(cái)务状况了(le)如指掌，就更(gèng)有可(kě)能(néng)正确(què)评判这家公司(sī)的未(wèi)来价值。罗杰斯曾说过，你(nǐ)要阅读一(yī)切。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)对一(yī)家公司(sī)感(gǎn)兴(xīng)趣，那就(jiù)看看(kàn)它(tā)的年报(bào)，你就(jiù)会超过华尔街98％的人。如(rú)果你阅(yuè)读了年报中的附注，你就会超过华尔街的所(suǒ)有人。

　　几乎任何成功(gōng)的公司(sī)都经历过短期的经营业(yè)绩(jì)和股价的震(zhèn)荡，经历过(guò)市(shì)场(chǎng)先生态(tài)度的冷(lěng)暖，但它(tā)们(men)成功的模式往往(wǎng)没有(yǒu)变(biàn)化，通过(guò)深(shēn)入的研究并抓住这些关键的因(yīn)素(sù)，是(shì)能够一路坚持下(xià)来(lái)的重(zhòng)要因素(sù)，也通常意(yì)味着长(zhǎng)期可观(guān)的(de)收益。

　　刘格菘：重点持仓光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾(céng)经作为一人(rén)包揽前三的基金经理刘(liú)格菘，其一举一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格菘(sōng)管理的广(guǎng)发双擎升级为例，一季(jì)度末该基金保持(chí)较高仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季(jì)度末的94.14％略有下(xià)滑，但基(jī)本是高仓位应对市(shì)场。

　　刘格菘在一季度持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度调(diào)整(zhěng)。数据显示，广发(fā)双擎(qíng)升级(jí)一季度(dù)末前五大(dà)重仓(cāng)股分(fēn)别为晶澳科(kē)技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能、圣邦(bāng)股(gǔ)份，这些(xiē)重仓股(gǔ)均出现在该(gāi)基金去(qù)年四季(jì)度末的前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　刘格(gé)菘在季报中写(xiě)道(dào)，2023年一(yī)季度，表现较好的行业(yè)为新科技技术演绎预(yù)测中的相关(guān)行业，例如(rú)计算机、传媒、通信。以(yǐ)光伏、新能源、汽车等为(wèi)代表(biǎo)的高(gāo)端(duān)制造业资产(chǎn)经历了下跌。在海(hǎi)外金融风险担(dān)忧、经济衰退的(de)初(chū)始(shǐ)预(yù)期、国际关系不确定(dìng)的情况下，叠加AIGC带(dài)来的较(jiào)热烈的(de)应(yīng)用展望，资金分流(liú)可能是高端制造业相(xiāng)对表(biǎo)现不(bù)理想的原(yuán)因(yīn)之一。

　　广发(fā)双擎(qíng)升级基(jī)金的(de)持仓结构并没有进行大(dà)幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布(bù)局。从重仓持股来(lái)看，该基金重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比，刘格菘一季度的重仓股(gǔ)变化(huà)不大，仅晶科能源新进前十大(dà)重仓股之列，而比(bǐ)亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格(gé)菘对市场2023年二季度的(de)表现(xiàn)持乐观(guān)的态(tài)度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾(qīng)向也会逐渐从逻(luó)辑演绎(yì)展望转向扎实基本面验(yàn)证，预计(jì)更注重(zhòng)基本(běn)面和估值(zhí)的匹配(pèi)度。对本基金重点(diǎn)持(chí)仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累(lèi)的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化在(zài)市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。

　　就(jiù)A股市场一季(jì)度的阶段特(tè)点来(lái)说(shuō)，当前市(shì)场(chǎng)的参(cān)与资金(jīn)方呈现复杂多样的趋(qū)势，收益预(yù)期的时间维(wéi)度预期也呈现分(fēn)化，因(yīn)此短期内市场在主题逻辑的演绎幅度(dù)、转换(huàn)速度都会(huì)可预见(jiàn)地加(jiā)大。这对于投资人(rén)而言，在新信息(xī)的处理上(shàng)提高了难度(dù)，短期内基本面(miàn)估值(zhí)匹配的压力也会比(bǐ)较大(dà)。

　　陈(chén)皓：投资和人(rén)生一样，

　　一(yī)生最重要的选择也就是三、五次

　　作为(wèi)市场上较为知名的均(jūn)衡(héng)性投资选手，陈皓一季度如何调整投资(zī)组(zǔ)合，如(rú)何展望未(wèi)来市场投资(zī)机会，也非常受到(dào)市场关注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易方达新经济基金中回顾一季度市场(chǎng)行情时表(biǎo)示，一季(jì)度(dù)中国经(jīng)济整体(tǐ)温和复苏(sū)，由于刚刚经历(lì)疫情，居民消费和(hé)企业投资的(de)信心恢(huī)复(fù)会有(yǒu)一(yī)个过程，因此短期持续加杠杆的动力(lì)不强(qiáng)，复(fù)苏力度相比市场(chǎng)乐观预(yù)期仍有一定(dìng)差距。海(hǎi)外则维持滞涨(zhǎng)格(gé)局，尽管(guǎn)3月以硅谷银行为代表的欧(ōu)美 金融风波暂时平(píng)息(xī)，但也(yě)让(ràng)投资者担心(xīn)这(zhè)是(shì)否只是当下复杂环境下(xià)各种危(wēi)机的(de)冰(bīng)山一角。尤其4月初欧佩(pèi)克+的减产行为(wèi)进一步增(zēng)强了未来通胀的韧性(xìng)，也让(ràng)美联(lián)储在货币(bì)政策调整决策时愈加(jiā)进(jìn)退两难。

　　亮点不多的经济基本面遇到(dào)无(wú)处(chù)安放的流动性，“AIGC（人工智能(néng)自(zì)动(dòng)内容生成）”和部分国(guó)企相关板块(kuài)获得了边际(jì)资金的巨量涌入，机构短时间(jiān)剧烈(liè)、集中的(de)调仓行为(wèi)，则(zé)进一步加(jiā)剧(jù)了市场(chǎng)结构的分化。受(shòu)益(yì)两(liǎng)大主(zhǔ)题的TMT和建(jiàn)筑、石油(yóu)石(shí)化等(děng)板(bǎn)块表现突(tū)出，而新(xīn)能源(yuán)、金融(róng)地(dì)产(chǎn)等行(xíng)业则录得负收益。

　　谈及(jí)一季度投资(zī)操(cāo)作(zuò)时，陈皓(hào)称，由于尚未发(fā)掘到基本面驱动的投资主线，本基(jī)金一季度(dù)操作(zuò)不(bù)多，主要(yào)包(bāo)括(kuò)行业上用医药(yào)替(tì)代(dài)了部分白酒仓位(wèi)，个股上则逆向(xiàng)增持了(le)一些由于短(duǎn)期(qī)基本面(miàn)一般或者(zhě)机构调(diào)仓(cāng)导致股价下跌，但(dàn)长期市值空间(jiān)较大的中小盘(pán)个股(gǔ)。

　　从前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股变化上看，此前连续3个季(jì)度(dù)位(wèi)列前五大重仓股之一(yī)的五粮液(yè)，在今年一季度退(tuì)出(chū)该(gāi)基金(jīn)前十大重仓股，宝(bǎo)信(xìn)软(ruǎn)件(jiàn)取代五粮液(yè)，新进前五大重(zhòng)仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一(yī)一只仍保(bǎo)留(liú)在前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比(bǐ)上一个季度，陈(chén)皓在一季(jì)度(dù)减(jiǎn)持了6.8万股贵州茅(máo)台，环比(bǐ)减持(chí)幅(fú)度接近30％，贵州茅台也从上一季度的第(dì)二大重仓股退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他(tā)前(qián)十大重仓股中，主要供应北斗关键器件的(de)振芯科技、氟化工龙头中的巨化股(gǔ)份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺(shùn)特钢，三只(zhǐ)个(gè)股一季(jì)度新(xīn)进前十大重仓股。

　　除了五(wǔ)粮液之(zhī)外，紫光(guāng)国微、宁德时代也退出(chū)前十大重仓股(gǔ)。

　　陈(chén)皓在(zài)一季(jì)报也(yě)用相当大的篇幅谈了他对一(yī)季度热(rè)门的AI板(bǎn)块的看法(fǎ)。

　　他(tā)称，对(duì)于火(huǒ)热(rè)的AI（人(rén)工智(zhì)能）主题我们也进行了积极的研究，方向上非(fēi)常认(rèn)同(tóng)其很可能是一次全新的技术(shù)革(gé)命，将极大提升全社会的生产(chǎn)效率(lǜ)，但客观上我们当下的研究认知还(hái)不具备对相关(guān)标的(de)的定价(jià)能力，尤(yóu)其灰姑娘作者是安徒生还是格林当这些个股快速上涨后，也不太符合我们“以相(xiāng)对合理的(de)价格(gé)买入预(yù)期收益率更高的资(zī)产”这一投资理念，因此会(huì)选择暂(zàn)时(shí)“以静(jìng)制动(dòng)”，继续对(duì)产业(yè)和公司(sī)进(jìn)行跟(gēn)踪、研究以(yǐ)及再(zài)定价，等待胜(shèng)率和赔率更高的投资时(shí)机出现。

　　陈(chén)皓在一季报中还分享了自(zì)己最新(xīn)的投资感悟，他表(biǎo)示，相比资本市场即期涨(zhǎng)跌带来的多巴(bā)胺(àn)，我们更倾向于通过深(shēn)入研究获得超额(é)认(rèn)知、并最(zuì)终映射到(dào)投资(zī)上来获(huò)得内啡肽(tài)。投资和人生一样，每天都可以做选择，但终(zhōng)其一生(shēng)最重要的其实也(yě)就是那(nà)三、五次，我们(men)平时(shí)的不断学习、反(fǎn)思、进化(huà)，努力追寻的正(zhèng)是在每一次关键选择时(shí)将胜(shèng)率(lǜ)再提升一点(diǎn)点。

　　展望二季度，陈皓(hào)认(rèn)为，“一些积(jī)极因素(sù)正(zhèng)在酝酿或发酵，我们(men)重(zhòng)启(qǐ)了(le)与世(shì)界的链接(jiē)，中(zhōng)国(guó)在中东、南美等新兴市场获得(dé)了(le)更多实质性认同的声音和举动；国内(nèi)主(zhǔ)要城市(shì)的一(yī)二(èr)手房销(xiāo)售持续恢复，部分行业已经进入库存周期的(de)尾段，我(wǒ)们可能真(zhēn)的(de)只需要一点点信(xìn)心，就能扭转困局，将经济带入正循(xún)环。一如(rú)当下的证券市场，我们(men)也衷心的希望其能够早日(rì)摆脱存量博弈的困难模式，迎(yíng)来投资人(rén)久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少醒(xǐng)：致力(lì)于(yú)在优(yōu)质股(gǔ)票(piào)里寻(xún)找(zhǎo)价值

　　去(qù)翻更多的“石头”

　　富国基金(jīn)副(fù)总经理(lǐ)朱少醒一季度持仓基本保持稳定，持仓依旧以消费、医(yī)疗、银(yín)行、券(quàn)商、新能源等板块龙头为主。

　　从(cóng)一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股上看，贵州(zhōu)茅台、五粮液(yè)依旧位居富国天惠基金(jīn)前三大(dà)重(zhòng)仓股，金域(yù)医学(xué)新进前三大重(zhòng)仓股，这也(yě)是自2021年以来，金(jīn)域医学首次(cì)进入富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　公开资料(liào)显示(shì)，金域(yù)医学是一家以(yǐ)第三(sān)方医学(xué)检验及病理诊断业(yè)务(wù)为核心的(de)高科技服务(wù)企业，通过(guò)不断积累(lèi)的“大平台、大(dà)网络、大服务、大样本和大数据(jù)”等(děng)资源优势，为全国各级(jí)医疗机(jī)构提供(gōng)领先的医学诊(zhěn)断信息整合服(fú)务。

　　除了金域医(yī)学之外，基础化工板块中的蓝晓(xiǎo)科技也在(zài)一(yī)季度新进富国(guó)天惠前十大重仓股，受益于生(shēng)命科(kē)学业务增长迅速，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝(lán)晓科技(jì)股价(jià)上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明(míng)康德、瑞丰新材两只个股则在一季度退出(chū)富(fù)国天(tiān)惠(huì)前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)在一季报中回顾(gù)，一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的2022年(nián)后，一季度(dù)实体经济进入灰姑娘作者是安徒生还是格林了复苏的(de)阶(jiē)段。各(gè)项宏观经济指标在(zài)3月份有了明显(xiǎn)改善。货币政策保(bǎo)持宽松，前几(jǐ)年实(shí)施的(de)一些收缩性行业监管政策放松管(guǎn)制的迹(jì)象(xiàng)确认(rèn)。投资者的风险偏好(hǎo)有(yǒu)微弱的回升。

　　尽管目(mù)前数据上呈现的复苏力度还(hái)不是很强，但我们应该看到是积极的因素(sù)正在发挥作用持续的进程中。更要重视的是市场的整体估值依然处于长周期中很有吸(xī)引(yǐn)力的位置，当下(xià)权益市场处(chù)在较(jiào)好(hǎo)的风险收(shōu)益区间(jiān)。

　　他表示，放在更长(zhǎng)的时间维度，我(wǒ)们相信现在所(suǒ)面临的重重困难终将找(zhǎo)到(dào)解决的出路。投资者(zhě)当前选择承(chéng)受市场波动(dòng)对(duì)应的预期(qī)回报水(shuǐ)平的是(shì)相当合适的。未来我(wǒ)们依然(rán)会致(zhì)力于在优质股票里寻找价值，去翻(fān)更多的“石头(tóu)”。

　　他在多(duō)次(cì)季报披露时反复强调，我们并不具(jù)备精确预测市场短期趋势的可(kě)靠(kào)能力，而(ér)把精力集(jí)中在耐(nài)心收(shōu)集具有远(yuǎn)大(dà)前景的优(yōu)秀公(gōng)司，等(děng)待(dài)公司(sī)自身创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点(diǎn)的(de)周期性(xìng)回归(guī)。个(gè)股选择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公(gōng)司治理结构完善、管理层优秀(xiù)的企(qǐ)业(yè)。我们认(rèn)为此类企业，有(yǒu)更大的概率能在(zài)未来(lái)为投资者创造价值。分享企业(yè)自(zì)身增长(zhǎng)带来的资本市场收益(yì)是成长型基金(jīn)获取回报的最佳(jiā)途径。

　　刘(liú)彦(yàn)春：继续坚守大消费(fèi)

　　作为业内(nèi)知名的(de)主(zhǔ)投大消费(fèi)板块的(de)基(jī)金经理，手握700多亿“重(zhòng)金”的(de)刘彦春一季度如(rú)何调仓换股，他又是如何看(kàn)待(dài)未来(lái)市场(chǎng)，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显(xiǎn)示(shì)，刘彦春(chūn)整(zhěng)体(tǐ)持(chí)仓的仓位和行(xíng)业板块(kuài)变化不大。他在(zài)景顺(shùn)长城鼎益基(jī)金季报写(xiě)道，一季度(dù)组(zǔ)合(hé)仓位和(hé)行业配置(zhì)没有大(dà)的变化，仍然坚(jiān)持(chí)自下而上精选个股而非择时的投资风格(gé)，保持合(hé)同约定较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎益季报来看，前三大(dà)重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液。此外，古井贡酒、山(shān)西(xī)汾酒也继(jì)续在(zài)其前(qián)十(shí)大重仓股之中。

　　从增持(chí)力度上(shàng)看，刘彦春(chūn)对中国中免加(jiā)仓力度最大(dà)，一季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年(nián)底持仓，美(měi)的集团新进前(qián)十大重仓股之列，而晨(chén)光股份退(tuì)出前十大重仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春表示，一季度，我国经(jīng)济温(wēn)和复苏。海外通胀预期变化(huà)对(duì)国内资(zī)本(běn)市场造成较(jiào)大扰(rǎo)动。美国失业率(lǜ)水平再(zài)创新低，意味着(zhe)高利率(lǜ)环境大概率持(chí)续更长时间。气球事(shì)件导致中(zhōng)美关系再(zài)度紧张。国内强刺激预期(qī)落空(kōng)，叠加海外风险事件，股票市场(chǎng)开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国(guó)经济复苏、美国(guó)紧缩(suō)后(hòu)通(tōng)胀下行仍将是今年主要(yào)宏观背景(jǐng)。经济(jì)运行(xíng)正常化(huà)需要(yào)一个过程(chéng)，特别(bié)是(shì)居民(mín)和(hé)中小企业，需要时间修(xiū)复资(zī)产负债表、修复信心(xīn)。随着经济逐步正常化，居民消(xiāo)费(fèi)信心回升、超额储蓄下降是(shì)必然事件，消费今年大(dà)概率超预期回升(shēng)。就近(jìn)期公布的社融和地产数据分(fēn)析(xī)，二(èr)季度A股盈利增(zēng)速有望进入上行周(zhōu)期。

　　海外银行暴雷反(fǎn)映出(chū)加息过快带来的金融风险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩(suō)速(sù)度和幅度向下(xià)修正(zhèng)。紧缩带来的金融风险更多是(shì)流动性问题，底层资产问题不大，海外央行及时救助可(kě)以避免风险蔓延。至少现阶段(duàn)我们认为(wèi)出现金融(róng)危机的(de)风(fēng)险不大。欧美等发达国家通胀和金融风险并存(cún)，处(chù)理难度较大，这(zhè)也意味(wèi)着(zhe)全球无风险收益率在相(xiāng)对顶部位(wèi)置，国家(jiā)之家(jiā)沟通对话(huà)、加(jiā)强合作的可(kě)能(néng)性也在加(jiā)大。

　　全球经济(jì)正在(zài)重回正轨的路上。除(chú)了(le)继续关注整(zhěng)个经(jīng)济体发展状况之外(wài)，我们可(kě)以将目光更多放在微观企业层面。可以(yǐ)看到很(hěn)多(duō)公司在过去几年始终做正确的事，经营(yíng)效率提升，逆境中变得(dé)更加优(yōu)秀、更(gèng)加强(qiáng)大。不必(bì)总(zǒng)是关注宏观数据，多(duō)看看微(wēi)观企(qǐ)业变化可以让内(nèi)心更加(jiā)平静。我们对全年股票市(shì)场(chǎng)有信心，未(wèi)来将继续保持合同(tóng)约定较高(gāo)仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业(yè)中寻找投资机会。期待为持(chí)有人创造良好收(shōu)益。

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