“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是(shì)2023年出口最(zuì)大(dà)的看点。即使考虑(lǜ)去年(nián)的低基数，4月的出(chū)口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动方面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路(lù)”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如(rú)果今(jīn)年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速(sù)保持(chí)在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出口(kǒu)的下滑，使得(dé)全年2023年全(quán)年(nián)的出口(kǒu)增(zēng)速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再(zài)次验证(zhèng)，当前观(guān)察(chá)的中国(guó)的出口“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国(guó)、越南出口通胀作为传统观察中国出口增速(sù)的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口结(jié)构(gòu)向“一带一路(lù)”国(guó)家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输(shū)占比和增速快(kuài)速上升(shēng)，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实际(jì)出口(kǒu)增速持续偏离，另一(yī)方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出(chū)口增速与中国出口基本保持(chí)统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离(lí)。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适用(yòng)性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸(mào)蓝图的突破口(kǒu)仍在(zài)于“一带一路”国家。除低基(jī)数影响之外(wài)，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一(yī)路”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。正、异、新，正异新的区分ong>4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加(jiā)速，日(rì)韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延(yán)续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势，增(zēng)速较3月进一(yī)步加快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外(wài)车市较高(gāo)景(jǐng)气度与产业(yè)链韧性仍(réng)可(kě)在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集(jí)成(chéng)电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大的(de)变(biàn)数：“一(yī)带一(yī)路”的空间(jiān)有多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之(zhī)外“一(yī)带(dài)一路(lù)”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥了(le)越来越重要的作用，那么如何去(qù)评估(gū)这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后(hòu)存量(liàng)博弈。在全(quán)球经(jīng)济和贸易放缓的(de)背景下(xià)，我国出口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要来自于(yú)存(cún)量的竞争(zhēng)——我们认(rèn)为很有可(kě)能是抢(qiǎng)占欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线(xiàn)65国中(zhōng)，中国出口规模(mó)最大的10个国(guó)家(jiā)（约(yuē)占中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿线国(guó)家总出口的(de)70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来(lái)对标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种情(qíng)形下的(de)进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下(xià)跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国(guó)对美欧(ōu)日韩(hán)减少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带(dài)一(yī)路(lù)”沿(yán)线65国拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经济体出(chū)口增速预测，思路为在中(zhōng)国(guó)加入世界贸易组织后、历次全(quán)球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是(shì)经济(jì)增速大幅下行（downturn）的(de)时间(jiān)段(duàn)中，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意义的三(sān)年，分(fēn)别(bié)作为(wèi)中性、乐观和悲观情(qíng)景作(zuò)为参(cān)考。我(wǒ)们(men)对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我(wǒ)们选择(zé)2009（全(quán)球金融(róng)危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经济温(wēn)和放缓(huǎn)）分别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在(zài)我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计(jì)算得出其余国(guó)家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年我国出口(kǒu)增速约为(wèi)0.13％（图(tú)11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的(de)数据和(正、异、新，正异新的区分hé)中国向各国出口的数据(jù)存在(zài)差(chà)异（无论是绝对(duì)量还是增(zēng)速），有(yǒu)时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意(yì)味(wèi)着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时点(diǎn)存在较大(dà)的不(bù)确定性，可能在今年下(xià)半年、也(yě)可能(néng)在明年(nián)，若(ruò)后者出现(xiàn)，那(nà)么(me)2023年发达经济体对于(yú)中(zhōng)国(guó)出口的拖累可能没有那么大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他(tā)新兴经(jīng)济体(tǐ)经济(jì)增长不及预(yù)期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足(zú)。