本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前(qián)虚(xū)晃一枪，以连跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔(tù)年收(shōu)益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中(zhōng)概(gài)股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至(zhì)周(zhōu)四，兔年(nián)股市走过3个(gè)月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾巴(bā)长(zhǎng)不了”之(zhī)叹。其实(shí)，4月下旬行(xíng)情看似(shì)疾风骤(zhòu)雨，大(dà)盘较(jiào)4月18日(rì)峰值(zhí)仅缩(suō)水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外围股市下跌的风险输入。作为同股同(tóng)权(quán)的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指数(shù)和H指数兔年(nián)涨(zhǎng)幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数(shù)据(jù)显示，截至周四，香港(gǎng)中(zhōng)企指数和恒(héng)生指数过(guò)去3个月(yuè)表现为全(quán)球垫底，分别下(xià)跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数(shù)周(zhōu)二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两　　中概股表现(xiàn)低迷(mí)，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场(chǎng)避险情绪上升，国际(jì)资金从(cóng)新兴市场撤离(lí)。瑞士(shì)瑞联银行日(rì)前将(jiāng)中国股票评级(jí)从高配下(xià)调为中性(xìng)。从宏观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个(gè)百分点。剔除食品(pǐn)和能源(yuán)的核心PCE物价指数首(shǒu)季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两大数据预示(shì)着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息势在必(bì)行(xíng)。英为(wèi)财(cái)情的美联储(chǔ)利率观测器(qì)最新(xīn)数据显示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险(xiǎn)显现，美国对(duì)策是：以1930年大萧条(tiáo)以(yǐ)来最快(kuài)速度紧缩货币(bì)供(gōng)应。美国3月(yuè)M2货币(bì)供(gōng)应(yīng)量(liàng)（未经季节性调(diào)整(zhěng)）为20.7万亿美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅，且(qiě)是连续(xù)第四个(gè)月收缩。美联储加(jiā)息导致金(jīn)融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动性折(zhé)价效应加剧，在(zài)全球(qiú)金融市场催生(shēng)戴维斯(sī)双杀现(xiàn)象。

　　中特估受(shòu)追捧

　　助涨中字头个(gè)股

　　美国银行业又一张骨牌(pái)崩塌！第一共(gòng)和银行股价(jià)周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总市值为8.86亿(yì)美(měi)元），较2021年11月的历(lì)史峰值缩水约97.85％。截至一季(jì)度末，其实际(jì)存款(kuǎn)较去年末(mò)减少(shǎo)约1020亿美(měi)元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危机频现，让A股机构不再抱(bào)团(tuán)银行股(gǔ)，银行(xíng)部(bù)分龙头股招行等承(chéng)压，相较而言，工商(shāng)银(yín)行兔年以来表现抢眼(yǎn)，A股(gǔ)股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁(níng)波银行股价兔(tù)年(nián)颓势(shì)，一(yī)是二者(zhě)虎(hǔ)年(nián)最后(hòu)3个(gè)月(yuè)股价大(dà)涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二(èr)是“中国特色估(gū)值体系”开始风(fēng)行，市场风格转换。但二者市净率远高于行业均值(zhí)，难以赋予中(zhōng)特估概(gài)念(niàn)中的回(huí)购预期(qī)。

　　通达信数据显示，中字头(tóu)指数年内(nèi)上涨11％，强(qiáng)于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线(xiàn)已是五连阳。其市盈(yíng)率(lǜ)和市净率(lǜ)分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪称估值(zhí)洼地，而沪(hù)深京三市A股的市盈率和(hé)市净(jìng)率中位(wèi)数分别(bié)为49.29倍和(hé)2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值(zhí)回归市(shì)场(chǎng)均值(zhí)，已(yǐ)是(shì)国家资本新战(zhàn)略。国家外汇局日前表示：“无(wú)论从(cóng)市盈率还(hái)是(shì)市(shì)净(jìng)率等指标看，当前A股的估(gū)值相对偏低。”类似表态无疑是为(wèi)中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是(shì)，当前总市值取代贵州茅台成为市值(zhí)“一(yī)哥”的中国移动(dòng)，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概(gài)念让(ràng)其成为中(zhōng)特(tè)估龙(lóng)头。

　　五月预(yù)期下跌空间不(bù)大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷式牛市带来的(de)财富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的(de)32年里(lǐ)，沪指全(quán)年和5月份上涨(zhǎng)的年份分别(bié)为18次和17次，二(èr)者同时上(shàng)涨的年份有(yǒu)11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现(xiàn)7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标(biāo)已不太灵光。相比之下(xià)，自从(cóng)2008年以(yǐ)来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了2008年(nián)当(dāng)年下跌65.4％之(zhī)外，其余(yú)年份皆飘红。截至周四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红(hóng)概(gài)率不低。

　　以科技股(gǔ)为主题的红五(wǔ)月行情(qíng)能否再现？关键在要(yào)看两点(diǎn)：一是年内上涨逾(yú)53％的互联(lián)网指数能否维持强势行情。二是作为(wèi)A股第二大行业指数，电(diàn)气(qì)设备板块(kuài)能否企稳。该指数年内(nèi)跌幅为(wèi)4％，总市值跌至(zhì)5.48万亿元(yuán)，较历史(shǐ)峰值缩水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四(sì)收盘较周一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单日成(chéng)交(jiāo)始终维持在(zài)万(wàn)亿元之上，市场人气(qì)并(bìng)未(wèi)退潮，只是风(fēng)格轮换在加(jiā)速。鉴于大盘(pán)重新回到W形整理(lǐ)格局，后市(shì)即使(shǐ)考验3200点(diǎn)附近的半年线和年线关(guān)口，下跌空间亦不(bù)大(dà)。

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