北京时间周五晚间，备(bèi)受关注的4月美国(guó)非农数据出炉，其中新(xīn)增就业25.3万人(rén)，高于预期(qī)的18万人，打断(duàn)了此前(qián)两个月连(lián)续环比下降(jiàng)的节奏；失业率继(jì)续下降至(zhì)3.4％；更受关注的平均小时(shí)工(gōng)资环比上涨(zhǎ宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思ng)0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个(gè)月略有上升。

　　可以被(bèi)视(shì)作利好的是，美国劳工部将今年(nián)2月和3月非农(nóng)数(shù)据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着焦点转换，本周持(chí)续承压的美国(guó)地区银行股也获(huò)得喘息的(de)机会。截至发稿，周五盘前西太平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄(huáng)金(jīn)短线(xiàn)急(jí)挫逾10美元/盎司(sī)；美(měi)元(yuán)指数(shù)短线拉升35点；美国10年期国债收益率上升(shēng)9.60个(gè)基点，报(bào)3.448％。

　　截(jié)至(zhì)周五收盘(pán)，COMEX黄金期(qī)货6月合约收于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白(bái)银(yín)期货7月合(hé)约收于(yú)25.93美(měi)元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物产中大期(qī)货(huò)高(gāo)级(jí)宏观(guān)分析师周之云告诉期货(huò)日报(bào)记者(zhě)，周五晚间公布的非农(nóng)数据远(yuǎn)高于前值且显著偏离投行(xíng)们预测的中值。此前公布(bù)的ADP数据在3月份增(zēng)加14.2万人后(hòu)，4月(yuè)增长(zhǎng)了29.6万人，增长幅度达到9个月(yuè)以来的最高水平。

　　记者(zhě)注意到，美国4月非农数据公(gōng)布后，美股期货(huò)短线走低，美元指(zhǐ)数短(duǎn)线(xiàn)拉升，贵金属下跌。尽管(guǎn)科技和金融(róng)行业(yè)持续(xù)裁员(yuán)，但(dàn)不断下降却仍(réng)然高企(qǐ)的劳动(dòng)力(lì)需远远抵消了裁员的影响，也超过了信贷紧缩带来的大约2.5万招聘(pìn)减少。4月非农就业的季节性因素相对于新冠(guān)大(dà)流行(xíng)前也有(yǒu)了有利的(de)发展，为就业人数的(de)增长(zhǎng)提供了5万—10万人(rén)的支持。

　　“不过，我(wǒ)们(men)还是应该(gāi)对就业数据保持一定的谨(jǐn)慎，因为本周(zhōu)早些时候，美国3月份的就业机会和劳动力流动调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月(yuè)职(zhí)位(wèi)空缺(quē)继续下降，为连续第三个月下(xià)跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现(xiàn)在确实(shí)指向了与其他劳动(dòng)力市场(chǎng)数(shù)据相同的方(fāng)向：劳动力市场正在降(jiàng)温(wēn)。包括最近(jìn)几周的首次申请(qǐng)失业(yè)金人数也(yě)呈现上升趋势。”周之云说。

　　从(cóng)趋势上看，周之云认(rèn)为，加息会(huì)导致(zhì)消费者信贷(dài)和企业融资成(chéng)本上升，进而迫(pò)使雇主削减(jiǎn)支出包括裁员等(děng)，从而减缓经济增长。短期(qī)强劲(jìn)的非农就业数据(jù)会让市场(chǎng)对于下半(bàn)年货币政策放松进(jìn)程(chéng)有(yǒu)所改(gǎi)变，进而对商(shāng)品的流动性(xìng)溢价部分(fēn)有所减少，但从中长期(qī)来看，美国会继续朝(cháo)着衰退(tuì)的方向前进，后市继续看(kàn)好贵金(jīn)属的表现。

　　非(fēi)农数据公布后，贵金属(shǔ)进(jìn)入调(diào)整(zhěng)期？

　　“4月非农就业新增人数超预(yù)期将引(yǐn)导(dǎo)贵金属(shǔ)步入调整(zhěng)。对(duì)于贵金(jīn)属而言，3—4月的大幅冲(chōng)高主(zhǔ)要受(shòu)益(yì)于其金(jīn)融属性，尤其是市(shì)场预计5月(yuè)是美联储最后一次加息，且预计(jì)9月之后可能降息，这导致美元(yuán)名(míng)义利率回落，在通胀(zhàng)温和回(huí)落的情(qíng)况下，美元(yuán)实际利率(lǜ)有了明显的(de)下行。”广州金控期货研(yán)究所副总经理程(chéng)小勇说。

　　记(jì)者注意(yì)到，5月(yuè)3日，美联储议息会议如期加息25个基点，将政策(cè)利率联邦基(jī)金利率的(de)目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调到(dào)5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍(bào)威尔在记者发布会上的讲话暗示加息临近尾声，因此美元指数和(hé)美债收益率大幅回落。

　　然而(ér)，美联(lián)储会后声明(míng)表示，委员(yuán)会将(jiāng)密切(qiè)关注(zhù)未(wèi)来发布的信息，并评估(gū)其对(duì)货(huò)币政策的(de)影响，且(qiě)鲍(bào)威尔在新闻发布会(huì)上表示，美联储(chǔ)焦点(diǎn)仍(réng)在双重使命上。这(zhè)意味(wèi)着美(měi)联(lián)储(chǔ)是否结(jié)束加息需(xū)要看到通胀(zhàng)明显回落。至于是(shì)否要开始降息，需(xū)要看(kàn)到就(jiù)业市场出现(xiàn)明显恶化。从历(lì)史经(jīng)验来看(kàn)，美联(lián)储加息(xī)看通胀(zhàng)，降息看就业(yè)。

　　徽商(shāng)期(qī)货贵金属(shǔ)分析师(shī)从姗姗告(gào)诉记者，美国银行业(yè)风波持续发酵、经济走弱预(yù)期(qī)升温叠加(jiā)市场预期(qī)美(měi)联储年内或将降息，贵金属振荡偏强运行(xíng)。美国(guó)就业(yè)数据超预期，美债收益率、美元指数走高(gāo)，贵金属(shǔ)短线(xiàn)大幅下(xià)挫(cuò)。这(zhè)份超预期的非农报告(gào)，这(zhè)让(ràng)美联储陷入困境，美联储希望暂停加息，甚至(zhì)可能很快就需(xū)要降息，但就宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思业市(shì)场并不配合，美(měi)国就业市场依然强劲(jìn)，美联(lián)储可能在长时间内维持高利率。

　　光大期货贵金(jīn)属分析(xī)师展大鹏告诉记者，4月(yuè)美国非农(nóng)就业数(shù)据和时薪增速(sù)全面(miàn)超预(yù)期，表(biǎo)明美(měi)国当前劳动力市场仍十分强(qiáng)劲，美联储控(kòng)通胀压力加大，这也就意(yì)味着美联储可能会在较长时间内(nèi)维持高(gāo)利率环(huán)境，且6月(yuè)再(zài)次加息的预期开始回升。

　　“美国非农(nóng)数据强于预期(qī)或在(zài)短(duǎn)期提振美元指数和美债收益率，从(cóng)而打压贵(guì)金属的涨势，但中期看，美(měi)联(lián)储5月(yuè)会议加息(xī)25BP后(hòu)暗示停止加息，货币政策进入新(xīn)阶段，市(shì)场将(jiāng)加(jiā)大对(duì)下半年降(jiàng)息的博(bó)弈，贵金属(shǔ)将获得提振(zhèn)而走(zǒu)强，使均值平(píng)台(tái)不断上(shàng)移(yí)。”广发期货贵金(jīn)属研究(jiū)员叶(yè)倩宁(níng)表示。

　　记者(zhě)发现，从(cóng)2006年和2018年两(liǎng)轮(lún)美(měi)联储停止降息后的(de)表现来(lái)看，尽管此后美国经济仍市(shì)场偏(piān)强运(yùn)行一段(duàn)时间(jiān)，失业率(lǜ)继续走(zǒu)低(dī)，但美联储(chǔ)并未再(zài)次加息，而贵金属(shǔ)则在美债收益(yì)率(lǜ)持续(xù)下行的(de)情况下，呈现振荡走(zǒu)强的趋势(shì)。但(dàn)当前情况不同(tóng)的(de)是(shì)，通(tōng)胀率相对更高，而黄金价格对(duì)降息并未提(tí)前(qián)预期更多。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美联储(chǔ)表示美国(guó)银行系统仍健康并有弹性，但高(gāo)利率环境下美国银行系统风险(xiǎn)并未解除，在第(dì)一(yī)共和银行宣布被接管收购后(hòu)，因银行业长期存在的弱点，又(yòu)有多家区域(yù)性(xìng)银(yín)行出现股价暴跌。存款仍在持续流出使银行(xíng)融资成本正(zhèng)在攀升，信贷收紧将(jiāng)不断(duàn)向(xiàng)实体(tǐ)经济蔓(màn)延，美国2023年一(yī)季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅(jǐn)比去(qù)年四季(jì)度(dù)2.6％的(de)增(zēng)速大(dà)幅(fú)放缓，而(ér)且远不及预期的1.9％，具(jù)体看企业投资和库(kù)存对GDP拉(lā)动转(zhuǎn)负，但消费的(de)拉(lā)动上升反映出(chū)一定(dìng)的韧性。未来随着经济下行压(yā)力不断(duàn)上升，市场预期下半年美国GDP将出现负增长。“总体上在(zài)风险和衰退的共同影(yǐng)响下，美债收(shōu)益率(lǜ)和美(měi)元指(zhǐ)数将持续承压，避险(xiǎn)需(xū)求(qiú)提振(zhèn)下，贵金属(shǔ)价(jià)格有望再创历史新高，长线可维持(chí)逢低买入配置思路(lù)，短(duǎn)线则可买入(rù)黄金(jīn)和(hé)白银虚值看涨期权把握突破行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程(chéng)小勇介绍说，从黄金的供(gōng)需(xū)数据来看(kàn)，黄金的需求实际上是明(míng)显下降的。世(shì)界黄金协会公(gōng)布的(de)数据(jù)显示，今年(nián)第一季(jì)度剔除场外交易的全球黄(huáng)金需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然(rán)各国央行和中国消费(fèi)者需求较高，但其余投资者购(gòu)买量的减(jiǎn)少抵消了这(zhè)一增长。其中对黄金(jīn)价格其关键(jiàn)作用的黄(huáng)金投资(zī)需在一季度同比下降50％左右，较去年四季(jì)度有所增长，大(dà)约为273.74吨(dūn)，去年(nián)同期(qī)高达558.41吨。其中，实物(wù)金条和(hé)硬币方面的黄(huáng)金(jīn)需(xū)求为302.41吨(dūn)，高于(yú)去年同(tóng)期的287.74吨，但低于去(qù)年(nián)四季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类似(shì)产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银方面(miàn)，由(yóu)于(yú)美国经济指(zhǐ)标耐用(yòng)品订单等指标走弱，商(shāng)品属性更强宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思的白银因需求受经(jīng)济(jì)下行(xíng)拖(tuō)累(lèi)而涨幅受限。因此，金(jīn)银比价大(dà)概率继续攀(pān)升。世界白银协(xié)会(huì)预计2023年(nián)白银(yín)实物(wù)消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前(qián)美联(lián)储加息25个基(jī)点在(zài)议息前已经被充(chōng)分计提，议息前的谨(jǐn)慎(shèn)转变(biàn)为议息后的乐观(guān)，因此(cǐ)黄(huáng)金市场(chǎng)一(yī)度表现(xiàn)为极为乐观，伦敦现货(huò)黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美央行加息靴子落(luò)地，且银行业风险仍在蔓(màn)延，避险(xiǎn)情绪提(tí)振(zhèn)贵金属价格(gé)。此外，随着经济走(zǒu)弱预期升(shēng)温，预计(jì)美(měi)联储(chǔ)下半年大概率暂停加息并将进入降(jiàng)息周期，实际利率或将(jiāng)继续下(xià)行，贵金(jīn)属中长期仍具有(yǒu)较高(gāo)配置(zhì)价值(zhí)。”从姗姗说。

　　展大(dà)鹏则(zé)认为，对于(yú)黄(huáng)金(jīn)而言，市(shì)场寄希(xī)望于美(měi)联(lián)储最后一次(cì)加息落地然后转降息预期，从而刺激价格继(jì)续高走(zǒu)，从这个角度考(kǎo)虑(lǜ)黄(huáng)金(jīn)确实(shí)存在恢复(fù)上行趋(qū)势的可能性。但当前美(měi)通胀仍在(zài)高位，美联储(chǔ)货(huò)币紧缩(suō)动作并没有(yǒu)结(jié)束，官员们的讲话仍(réng)偏(piān)鹰派(pài)，5％的利率可能会维(wéi)系较(jiào)长一段时(shí)间，且高(gāo)利率(lǜ)环(huán)境到底(dǐ)会对(duì)经济(jì)和金(jīn)融市场产生怎样的影响也未(wèi)可知，因此(cǐ)在当前看多观(guān)点出(chū)奇一致(zhì)，且海外看多头(tóu)寸比较拥(yōng)挤(jǐ)的情况下，对待金价节节攀高(gāo)的观点谨慎为上。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 宰相的宰最早指什么官职答案，宰相的宰最早指什么意思