“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估(gū)计中(zhōng)值19.5万的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月(yuè)以来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国(guó)债价格盘中跳水，收益率拉升(shēng)，对利(lì)率前景更敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率日内(nèi)升幅(fú)扩大(dà)到(dào)10个基点(diǎn)以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约(yuē)定价显示，投资(zī)者预期的美联(lián)储(chǔ)7月加息几率增加(jiā)，预(yù)计(jì)未(wèi)来两(liǎng)次会议期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三(sān)大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息(xī)当天以(yǐ)来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来(lái)收盘(pán)新高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原(yuán)油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离(lí)两个月低谷，但(dàn)未能抹平全(quán)周跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌(diē)，市(shì)场焦点(diǎn)转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击(jī)下持(chí)续下行，创(chuàng)两(liǎng)周(zhōu)多(duō)来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分(fēn)析师徐颖表示(shì)，就5月(yuè)新增就(jiù)业人(rén)数而言(yán)，美国劳动力市场(chǎng)存在(zài)韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，好于市场预期(qī)的19万人(rén)，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月(yuè)新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增就业(yè)主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及(jí)商业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人(rén)数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业(yè)稳定，建(jiàn)筑业(yè)表现亮眼，与(yǔ)近期(qī)房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业2.5万(wàn)人(rén)，制造(zào)业中非耐用(yòng)品生产(chǎn)连(lián)续三个月(yuè)就业人数减少，与制造业(yè)目前持续收缩的状(zhuàng)态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就(jiù)业报告(gào)也显示出就业市场边际降(jiàng)温的更多迹(jì)象，5月失业人数(shù)增加44万至(zhì)640万，失业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市(shì)场预期(qī)的3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的(de)增加，失业(yè)率预计(jì)会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代以来的最低水平上尉是什么级别，上尉是连长还是营长，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计还(hái)不会引(yǐn)发市场和官(guān)方(fāng)的明(míng)显(xiǎn)担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空缺数量(liàng)回升，就业市(shì)场(chǎng)供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但随(suí)着需求降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资(zī)上涨压(yā)力(lì)开始降温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降(jiàng)至(zhì)4.3％，低于(yú)市场(chǎng)预期，工资(zī)对通(tōng)胀的(de)助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美(měi)联储(chǔ)进一步加息(xī)的必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示(shì)，美联储6月(yuè)利(lì)率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后(hòu)续公布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就(jiù)业市场状态可以(yǐ)支撑(chēng)在通胀(zhàng)压力较大(dà)时继续加息。美联(lián)储利率会议(yì)落地前，市(shì)场步(bù)入振(zhèn)荡(dàng)盘整(zhěng)状态，预计美元指数在(zài)105附近偏强运行，随(suí)着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风(fēng)险偏向(xiàng)上行(xíng)，预计国际金价(jià)在1950美(měi)元/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的(de)部长(zhǎng)级会议上，欧佩(pèi)克+可(kě)能(néng)会(huì)宣布进一(yī)步(bù)减产，以提振原油(yóu)价格(gé)。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩(pèi)克+不太可能在会议上决(jué)定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的不(bù)确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间(jiān)相互争吵，美(měi)国、加拿(ná)大(dà)和巴西等国(guó)家还(hái)在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国在(zài)4月份承诺，从(cóng)5月份(fèn)开始自愿减(jiǎn)产，不过这些(xiē)行动(dòng)都(dōu)未能(néng)止住油(yóu)价(jià)的下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要(yào)进一步减产(chǎn)，他告(gào)诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣(chén)唱了反调，这位俄(é)罗(luó)斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产(chǎn)，布(bù)伦特油价可能(néng)会在年(nián)底前自(zì)行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人(rén)想在(zài)欧佩克+会议之(zhī)前做空原(yuán)油，交易员(yuán)永(yǒng)远不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会(huì)议期(qī)间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希(xī)望维持石油市场稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫不犹豫地(dì)做出任(rèn)何决定，以使(shǐ)市(shì)场更加平衡。他(tā)似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一(yī)步减产(chǎn)的可能性(xìng)为(wèi)40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当(dāng)时全球经济和(hé)金融稳定(dìng)突然(rán)崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当地(dì)时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基(jī)在(zài)与爱沙尼亚总统的联(lián)合新(xīn)闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)。泽连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很难。乌克(kè)兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到声音，这一(yī)点(diǎn)非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰(lán)在(zài)成为北约成员国之前(qián)需(xū)要更多安全(quán)保(bǎo)障，乌克兰(lán)需要把这(zhè)些保障都(dōu)写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正(zhèng)获(huò)得安全保证，有资格(gé)成(chéng)为(wèi)北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融时报》援引知上尉是什么级别，上尉是连长还是营长情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)向北约各(gè)国领(lǐng)导人明(míng)确(què)表示，除非向基辅提供加入北约的(de)路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯(sī)峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了加(jiā)入北约的(de)准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期加(jiā)入北约一(yī)事，法国、德国(guó)等北(běi)约国家持反对意(yì)见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当(dāng)地时间6月(yuè)1日(rì)在(zài)奥斯(sī)陆参加(jiā)北约外长会(huì)期间表示，德国不认为北约应该在近期(qī)内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此外(wài)，包括法国在内的其他(tā)一些北(běi)约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成员国，而只(zhǐ)是(shì)希望为乌克兰(lán)提供(gōng)安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落(luò)幕，美国参(cān)议院通过债务上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避(bì)免了(le)可(kě)能出现的美国有史(shǐ)以来首(shǒu)次违(wéi)约，使得市场避险情绪(xù)消退。同时在美联(lián)储本(běn)月(yuè)会议或(huò)暂停加息(xī)的预期推动下，美元指数回落(luò)至一周低点，对(duì)风险资(zī)产的压制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改(gǎi)善了市场情(qíng)绪(xù)，同(tóng)时(shí)市场也在翘(qiào)首等待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖(nuǎn)的带(dài)动下，天然橡胶期货价格(gé)回(huí)升。截(jié)至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡(dàng)微升(shēng)，周(zhōu)度收涨1.05％。整体(tǐ)来看(kàn)，本周国内天胶市(shì)场利好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶价维(wéi)持宽(kuān)幅(fú)振荡(dàng)格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后(hòu)有收储传闻(wén)，然(rán)而(ér)天然橡胶期价终究支撑不(bù)力，逐步归于平(píng)静。从(cóng)整个5月行(xíng)情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡(xiàng)胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系统(tǒng)监(jiān)测显示(shì)，5月沪(hù)胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位轻易被(bèi)破，行(xíng)情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然(rán)橡(xiàng)胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息(xī)提振有小幅上行，但市场(chǎng)供多(duō)需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称(chēng)国(guó)储今年将(jiāng)收储10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新胶，天胶价(jià)格应(yīng)声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直(zhí)至5月月(yuè)中，收储传闻(wén)叠加产区降雨，市场氛(fēn)围(wéi)再(zài)次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证(zhèng)实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继此前云南干旱传(chuán)闻(wén)发(fā)酵后，5月以(yǐ)收储(chǔ)为(wèi)核心展开(kāi)的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投(tóu)期货能(néng)化分析师童长征表示(shì)，天(tiān)然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻(wén)息(xī)息相关。他指出(chū)，国储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭并称为(wèi)四大工(gōng)业(yè)原料，是关系国计民生、国防安(上尉是什么级别，上尉是连长还是营长ān)全的重要战略物(wù)资。毫无疑问的是(shì)，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身(shēn)的天然橡胶来(lái)说，是(shì)供不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其(qí)实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收(shōu)储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的对象是国产全(quán)乳胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供(gōng)求几无影响。但是如果(guǒ)收(shōu)储(chǔ)的对象是交割品的话(huà)，性质就不同(tóng)了。因为(wèi)目前全(quán)年国产全乳的(de)最大(dà)产量不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实占到相(xiāng)当全(quán)年交割品产量的(de)1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一(yī)个比例。”在童长(zhǎng)征看(kàn)来，如果国储轮(lún)储橡胶事(shì)件成立，根据交割品的供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价(jià)格有可能会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格的(de)反应不会即(jí)刻(kè)见效(xiào)。

　　供应旺(wàng)季来袭 基本面(miàn)难言乐(lè)观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着物候条件(jiàn)的(de)改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未(wèi)有趋势性改(gǎi)善，胶(jiāo)价上涨动能驱动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期货能(néng)化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前(qián)全(quán)球天然(rán)橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期，中国云(yún)南天然(rán)橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计(jì)6月(yuè)中旬全面开割，海南产区(qū)已经全面开割，海(hǎi)外越(yuè)南天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶产区也(yě)全面开割，目(mù)前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入(rù)雨季，物候条(tiáo)件已(yǐ)经由差变好。但是由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加(jiā)工厂利(lì)润(rùn)也(yě)偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工积(jī)极(jí)性也不高(gāo)。

　　大地期货(huò)橡(xiàng)胶研究员(yuán)唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应(yīng)端将(jiāng)逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前(qián)云南产区大面积开割，预计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到(dào)缓(huǎn)解(jiě)。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对(duì)正常(cháng)。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南部产出(chū)仍(réng)在低(dī)位，本周(zhōu)以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区(qū)已大(dà)面积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同时根据(jù)历(lì)史降雨数据来(lái)看(kàn)，厄尔(ěr)尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史(shǐ)均值以(yǐ)下的(de)概率(lǜ)较高，但(dàn)由(yóu)于季(jì)节性的因素(sù)，降雨绝(jué)对数量仍(réng)然(rán)能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是(shì)引(yǐn)发(fā)行情上涨的主要(yào)因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看(kàn)，东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院能化高(gāo)级分析师曹(cáo)璐(lù)表(biǎo)示，目前轮(lún)胎厂(chǎng)家外(wài)贸(mào)订单量较为(wèi)充(chōng)足，对开工(gōng)率形成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于低(dī)位，轮(lún)胎(tāi)厂家开工(gōng)积(jī)极(jí)性(xìng)尚可(kě)。而内销市场需(xū)求表现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示(shì)，目前下游外贸订单充(chōng)足(zú)，加之(zhī)内销(xiāo)订单缺(quē)货现象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半(bàn)钢胎样(yàng)本企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎厂开工小降，个别(bié)企业因(yīn)内销出货压力(lì)加大，为控(kòng)制成品库存压力(lì)，存适度降(jiàng)负现象，全(quán)钢胎样(yàng)本企业(yè)产(chǎn)能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华(huá)钎认为，目前天然橡胶基本面处于供需(xū)两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较(jiào)大。“主要是(shì)不同(tóng)的市场主体预期不(bù)同，但(dàn)是整体来说此前市场(chǎng)对今(jīn)年(nián)的预期过(guò)高。从(cóng)下游轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量和(hé)出口同(tóng)比数(shù)据还是不错的，反映(yìng)国内实际需(xū)求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看，由于汽(qì)车刺激政策退(tuì)出(chū)，今年国(guó)内汽(qì)车市场相(xiāng)对疲软，价格(gé)战等(děng)负面(miàn)消息较多，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些人(rén)认为是国(guó)内需求不行，但是其实(shí)是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主要(yào)还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面(miàn)中国经(jīng)济复苏进(jìn)程、人民币(bì)汇率波动；另(lìng)一方面(miàn)美(měi)联储加息进程(chéng)，以及美国(guó)银行危机(jī)和美债上限问题等。看(kàn)向下半(bàn)年，他认(rèn)为天然(rán)橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气和轮储(chǔ)仍(réng)有可能“掀起波(bō)澜“，而(ér)宏观(guān)面预计比上半年好，比(bǐ)如美(měi)联储加息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国内经济回(huí)暖等，因此(cǐ)对天然(rán)橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确方(fāng)向，主要(yào)跟随宏观(guān)因素波(bō)动。”唐(táng)逸认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市胶价走势的主要因素，随着各产区开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)，海外(wài)恢复(fù)速度(dù)仍然(rán)偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会少，包(bāo)括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端(duān)没有天气影响(xiǎng)的(de)情况(kuàng)下(xià)，后续主(zhǔ)导胶价的因素(sù)主要在需(xū)求端。从下半年(nián)来看，外需(xū)受海外经(jīng)济衰退(tuì)和(hé)汽车半(bàn)导体短缺(quē)影(yǐng)响，预(yù)计(jì)难(nán)有(yǒu)起色(sè)。外(wài)需走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外货(huò)源涌入国内，对(duì)国内现货端(duān)构(gòu)成压力(lì)。内需方面(miàn)，春节前市场基于内需(xū)复苏(sū)的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但(dàn)节(jié)后市场从(cóng)交易(yì)预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由(yóu)于国内需(xū)求(qiú)复(fù)苏不及预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示(shì)短期胶价(jià)基(jī)本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对低位才(cái)能刺(cì)激有(yǒu)效(xiào)的去库和资金再次做(zuò)多(duō)的意愿(yuàn)。后续(xù)还需继续关注天气(qì)端是否有扰动因素，一(yī)旦天气(qì)出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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