金(jīn)融界5月(yuè)11日消息 央(yāng)行今(jīn)日(rì)发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月(yuè)末，广(guǎng)义货币（M千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低0.3个(gè)百分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会(huì)融资(zī)规模增量(liàng)为1.22万亿元(y千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗uán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对实体经济(jì)发(fā)放的(de)外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融(róng)机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币存(cún)款余额8819亿(yì)美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减(jiǎn)少296亿(yì)美元(yuán)，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可(kě)能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证(zhèng)券点评(píng)如下：在经历了一季度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月明显(xiǎn)回(huí)落。从结构上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落(luò)可能(néng)是因为(wèi)一季度透支了部分(fēn)银行信贷额度(dù)和企(qǐ)业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融(róng)增速与上月(yuè)持平(píng)，非(fēi)标融(róng)资持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基数(shù)下回落(luò)。

　　申(shēn)万宏源申万宏源(yuán)认为(wèi)，M2同(tóng)比(bǐ)回落主因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗(hé)M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款的流出而(ér)非(fēi)企业活期存款大幅(fú)改善，和地产销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问(wèn)题，中信(xìn)证券认为是季节性(xìng)波动。因为(wèi)银(yín)行倾(qīng)向于让理(lǐ)财产品在季(jì)末到期，使资金(jīn)回流成存(cún)款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核(hé)，然(rán)后在下季(jì)初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常(cháng)出(chū)现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提(tí)高0.2个百分(fēn)点，或许反映了(le)企业(yè)经营(yíng)活(huó)跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏(hóng)观与(yǔ)中信(xìn)证券看法较为一(yī)致(zhì)，招商宏观(guān)表示居民存(cún)款减(jiǎn)少符合季节性(xìng)规律(lǜ)。在本月(yuè)数(shù)据中，居民端出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增贷款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是(shì)居民(mín)存款减(jiǎn)少的时点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从(cóng)4月数(shù)据(jù)得(dé)出类(lèi)似居(jū)民(mín)加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存(cún)款(kuǎn)的(de)去(qù)向问题，申(shēn)万宏源分(fēn)析(xī)认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依然明(míng)显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民端(duān)中长期信贷出(chū)现收缩。这(zhè)种结构特征反映了(le)居民端在(zài)前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不(bù)足的情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支(zhī)撑，不排(pái)除居民(mín)端新增信贷量会(huì)持(chí)续维(wéi)持在低位。

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