今(jīn)年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上现金认(rèn)购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首(shǒu)发募集(jí)上限均(jūn)为(wèi晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们(men)看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，预计(jì)发行(xíng)情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对(duì)于(yú)基(jī)金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新(xīn)央企主(zhǔ)题系列(liè)指数有助(zhù)于(yú)资本市(shì)场从科技领域(yù)、能源(yuán)产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持央企利用资本市(shì)场(chǎng)做强做优(yōu)做(zuò)大，提升(shēng)市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官(guān)宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家基金公(gōng)司旗下的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只基金费率也稍(shāo)有差(chà)异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万(wàn)份(fèn)至100万份之间的，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管(guǎn)，招(zhāo)商(shāng)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金君了(le)解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央企投(tóu)资价(jià)值促进央企估(gū)值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进(jìn)一(yī)步探索建(jiàn)立中国特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央(yāng)企投(tóu)资价值发现，推(tuī)动央企估值回归(guī)合理水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席(xí)会议。

　　在多位业内人(rén)士看(kàn)来，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次(cì)会议(yì)或(huò)为产品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基(jī)金工商各(gè)方对此也比较(jiào)重(zhòng)视，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市(shì)场上也存在不少央企主题基(jī)金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司(sī)人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也(yě)表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也预(yù)计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不(bù)会在(zài)此(cǐ)次央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上(shàng)报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆(lù)续推向市场(chǎng)，而(ér)不是九(jiǔ)只同(tóng)时获批(pī)发售(shòu)，就是为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不(bù)会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热(rè)门，基金公司也积极布(bù)局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇(huì)添(tiān)富(fù)、南(nán)方(fāng)、博时、招(zhāo)商等各(gè)大公募(mù)巨(jù)头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安、银华(huá)基(jī)金等多家机构，还各申报了主、被(bèi)动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技引领指数(shù)”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则(zé)上报了中证国新(xīn)央(yāng)企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望尽(jǐn)快获批(pī)，会(huì)陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味(wèi)着，个(gè)人(rén)和机(jī)构投(tóu)资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月(yuè)，证监会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估(gū)值体系，促进市场资(zī)源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体系对于资本(běn)市场的价值发(fā)现以及资源配(pèi)置(zhì)功能的发(fā)挥有重要作用，也(yě)是资本市场支持实(shí)体经济(jì)发展(zhǎn)的重要基础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国(guó)企估值重塑的(de)机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的(de)投资(zī)价值。”据一位(wèi)基金公司人士(shì)表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有助于提(tí)升(shēng)市场对国有上市企业的关注度，对企业(yè)估值(zhí)层面的(de)各类因素做(zuò)进一步的研究和探讨，强化(huà)相关(guān)领域在新环(huán)境下的资产(chǎn)价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央(yāng)国企板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较完备的：一是央(yāng)企是实(shí)现(xiàn)国(guó)家战略(lüè)发展的“排头兵”，不(bù)断(duàn)受到政(zhèng)策(cè)的(de)支持与引导；二是央企作为资本(běn)市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研(yán)发占比逐年提(tí)升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善(shàn)中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计国资央企有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的(de)基础。从盈(yíng)利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前(qián)已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业，高于A股(gǔ)平均水(shuǐ)平(píng)，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从(cóng)成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质量的提升或将成为央国(guó)企估值重(zhòng)塑的核心动(dòng)力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘(liú)重杰(jié)也(yě)表(biǎo)示，从公司(sī)经营的(de)角(jiǎo)度看，上市央、国(guó)企的(de)盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过往长(zhǎng)期领先，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资(zī)价值，或更符(fú)合机构投资者、个人(rén)养(yǎng)老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系(xì)的推进过(guò)程中，央企股东(dōng)回报指数具备较(jiào)好(hǎo)的(de)长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回(huí)报指数是什么？

　　答(dá)：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报指数，指数由国新投(tóu)资有限公司(sī)定制，主要选取国(guó)务(wù)院国资委下(xià)属现 金分(fēn)红或回购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的(de)50只上市(shì)公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公(gōng)用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设(shè)备等(děng)，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚焦(jiāo)高(gāo)分红与(yǔ)高(gāo)回购(gòu)央企(qǐ)，指数近12个月股息(xī)率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红水平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更(gèng)低(dī)的估值水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以(yǐ)上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认(rèn)购(gòu)3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规(guī)模上(shàng)限为20亿(yì)元(yuán)，如(rú)果募(mù)集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费用来(lái)看，在认购金(jīn)额(é)低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发(fā)旗下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公司后续将安(ān)排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分的(de)流(liú)动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看(kàn)，这三(sān)家(jiā)基金公(gōng)司(sī)都由“实力派(pài)”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国庆为广发基(jī)金(jīn)指数(shù)投资部副总经(jīng)理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数过去三年(nián)累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年(nián)历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看(kàn)待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具(jù)备(bèi)较高(gāo)的长期投资价值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追(zhuī)求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力(lì)和(hé)抗(kàng)风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企(qǐ)概念(niàn)已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处于较低分(fēn)位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值(zhí)水平与(yǔ)其(qí)经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估或(huò)是贯(guàn)穿全年(nián)的主线。从券商机构的对(duì)外观点来(lái)看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握(wò)国企价(jià)值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经(jīng)济+国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)的(de)投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革(gé)和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主线行(xíng)情。

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