钠(nà)电池(chí)产能规划从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技是真跨界(jiè)还是(shì)奢望(wàng)，飙涨(zhǎng)后又腰(yāo)斩的(de)股价(jià)似乎(hū)已(yǐ)经给(gěi)出注(zhù)脚。

　　去年(nián)6月以来，萦(yíng)绕在键(jiàn)盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题莫过于跨界钠(nà)电池(chí)。

　　这(zhè)个热门(mén)又令人遐想的题材搭配公司(sī)释放(fàng)钠(nà)电池项目进展的“积极主动”，在2022年(nián)刺激着传艺(yì)科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭(jì)出(chū)“七连板(bǎn)”和“五连(lián)板”妖股走势(shì)。然去年(nián)末以来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套路完全失灵，股(gǔ)价又在4个(gè)多月时间极速(sù)腰斩。即便(biàn)是3月末扔出(chū)30亿元定(dìng)增预案投建年产(chǎn)5.5GWh钠电池项目(mù)，传艺科技也只收获了短暂(zàn)的上(shàng)涨，而后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过(guò)山(shān)车式的(de)涨(zhǎng)跌折(zhé)射的是市场对传艺科技高调跨界钠电赛(sài)道(dào)故(gù)事的怀疑：从(cóng)宣布跨界到(dào)现在(zài)，时间(jiān)不过10多月，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成本(běn)？巨头(tóu)环伺、落(luò)地产能骤增(zēng)、锂价持续下行，在(zài)愈加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口(kǒu)的产(chǎn)能又该(gāi)如何(hé)消化(huà)？过往投资计划(huà)频频“跳票”、实际效益(yì)与(yǔ)预期(qī)天差地别(bié)等(děng)“黑(hēi)历史”在(zài)前(qián)，“大跃进(jìn)”的新项目如何让人(rén)信(xìn)服？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子(zi)电(diàn)池同时(shí)期(qī)萌芽，但由于钠(nà)电负(fù)极嵌钠能(néng)力较弱、钠电(diàn)池能量密度较低，导致(zhì)其(qí)研发(fā)进(jìn)度大大落后于(yú)了(le)锂(lǐ)电池(chí)。直到(dào)2020年(nián)后，随着钠电关(guān)键技术(shù)完成突破以及锂价不断(duàn)飙升，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之(zhī)一重回人们重(zhòng)视。尤其2021年7月(yuè)，宁(níng)德时代推出第一代(dài)钠离子电池，掀起钠(nà)电(diàn)风潮，并将风口带到了(le)A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒作如日中天之际，传艺(yì)科技于去年6月22日晚间高调宣布入局。彼时的(de)公告显示，公司拟投(tóu)资3000万(wàn)元通过全资(zī)子公司(sī)江苏智纬电子科技有限公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自(zì)然人杨磊和杨崇义合作设立控股(gǔ)孙公司江苏(sū)传(chuán)艺钠电科技有限公司（公司持(chí)股75％，以下(xià)简称“传(chuán)艺(yì)钠电”）。

　　公(gōng)告出，传艺科技(jì)旋即涨停，当日(rì)盘(pán)后(hòu)公司迫不及待(dài)召(zhào)开电(diàn)话会议，向(xiàng)合计64名分析师和(hé)个(gè)人投资者披露跨(kuà)界钠电的(de)各(gè)种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目(mù)中试(shì)线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的(de)产能(néng)2023年投产，二期计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更(gèng)加疯(fēng)涨(zhǎng)。加上6月(yuè)23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个涨停板(bǎn)，市值(zhí)快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线(xiàn)图(tú)，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价(jià)的前车在前，传艺科(kē)技开始有意无意地“主动(dòng)”披露(lù)钠电项目进展，而(ér)公司股价也往往(wǎng)在(zài)公告披露后录得大幅(fú)上涨。去年12月5日(rì)盘中，公司股(gǔ)价一度摸高至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不(bù)到半年的时(shí)间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始掉头向(xiàng)下(xià)，无论其如何发布“利好”消息，股价也再难掀大风浪，反而随着(zhe)时间(jiān)的推移，迅速回落(luò)。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元(yuán)/股，4个多月时间(jiān)已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得一提(tí)的(de)是，由于(yú)在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切召开电话会并在《投资者关系活动记(jì)录表》中对外发布钠电池(chí)业(yè)务未来规划、技术水平等(děng)涉及公(gōng)司经营(yíng)的重大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通过《关于对深圳(zhèn)证(zhèng)券交易所关注函回(huí)复的公告》补充披露(lù)相关事项，传艺科(kē)技及公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看(kàn)传(chuán)艺科技股价(jià)“过(guò)山车”式上下，背后(hòu)纵有游资推波(bō)助(zhù)澜，但(dàn)归根结底还(hái)是其资金有限与钠电产能规划(huà)“大(dà)跃进”不(bù)匹(pǐ)配无法让市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司定增预案(àn)，钠电池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公司产能将(jiāng)达到10GWh。而根据(jù)公司此(cǐ)前对交易所回(huí)复函和2023年度定增预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池项目的投(tóu)资成本(běn)约(yuē)54亿元。其中，土地购置(zhì)及厂房成(chéng)本(běn)约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能需(xū)投入(rù)的装修及设备(bèi)成(chéng)本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划(huà)的钠电产能远不止(zhǐ)这公(gōng)告(gào)出来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息(xī)，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在(zài)公开场合(hé)演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金优势，投资(zī)50亿(yì)元，新征410亩土地(dì)，用30个月的时(shí)间，新(xīn)上(shàng)钠离子电池全供应链项目，逐步(bù)形成(chéng)年产3万吨(dūn)正极(jí)材料、4万(wàn)吨负(fù)极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨(dūn)电解液的生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包线已(yǐ)经(jīng)开始试产试销，6月(yuè)底有望批量生产。”

　　邹(zōu)伟民公开(kāi)演(yǎn)讲(jiǎng)时(shí)提到(dào)的钠(nà)电(diàn)产能规(guī)划，来(lái)源：传艺(yì)钠(nà)电(diàn)官微

　　若按邹伟(wěi)民的说(shuō)法，传(chuán)艺(yì)科技在上述的54亿元资金外，还(hái)需要更多资金，仅另外8GWh钠电池就(jiù)需要40亿(yì)元的投入。

　　但现实(shí)是，传艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的盈利水平显(xiǎn)然(rán)难(nán)以(yǐ)撬动动辄(zhé)几十亿(yì)的项目。

　　传艺科技主营输入类(lèi)设备(bèi)和(hé)印(yìn)制电路板(bǎn)（P不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包CB）两大类(lèi)消费电子(zi)零组件，具体包(bāo)括笔记(jì)本/台式机电脑键盘、触控(kòng)模组和(hé)鼠(shǔ)标等输入类设备及通讯用板、消(xiāo)费电子、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规(guī)模不(bù)断扩大(dà)，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增，到(dào)2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同步，上市当年公司归母(mǔ)净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后(hòu)随(suí)着行业式微，公司盈利水平起起伏(fú)伏，到2022年(nián)也仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公(gōng)司盈利就已经达(dá)到(dào)了9000万(wàn)元，净利(lì)润增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技业(yè)绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资金也并不宽裕。2022年(nián)，公(gōng)司(sī)经营活动(dòng)产生的现金流量净额(é)4.46亿元；截至去(qù)年末，公司(sī)货币资金(jīn)仅2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元(yuán)；应收(shōu)账款5.90亿元，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两年半内(nèi)要拿出54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元(yuán)以(yǐ)上的资金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年(nián)7月9日给深交(jiāo)所的回函(hán)中，传艺(yì)科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用(yòng)于钠(nà)离子电池(chí)项(xiàng)目(mù)的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未(wèi)使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其(qí)在投(tóu)资(zī)钠电项目时自有资(zī)金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交所(suǒ)的回函(hán)

　　很明显，一开(kāi)始规划(huà)的一期2GWh产(chǎn)能(néng)，传(chuán)艺科(kē)技就是准备靠银行贷款解(jiě)决。后一期(qī)产能增加(jiā)到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元(yuán)左右，同样仰仗银(yín)行贷款。今年(nián)3月30日公司公告称，传艺(yì)科技及(jí)子(zi)公(gōng)司拟向工商银行(xíng)、农(nóng)业银(yín)行等组(zǔ)成(chéng)的(de)联合银团申请(qǐng)不超过20亿(yì)元的项目贷款，用于公司钠电池项(xiàng)目。根据最新的调研记录，“截(jié)至目(mù)前，牵头银行已审批(pī)通过，参团银(yín)行处于正(zhèng)常的审批流(liú)程中。”

　　一期(qī)靠(kào)贷款(kuǎn)，二期(qī)谋定(dìng)增。今年3月30日，公(gōng)司披(pī)露《2023年度向(xiàng)特定对象发行股票预案(àn)》，拟募(mù)资不超(chāo)过30亿(yì)元，其中(zhōng)的24亿元拟投(tóu)入钠电池制造二期项目(mù)，剩余(yú)6亿元(yuán)补(bǔ)流(liú)。

　　根据测算(suàn)，二(èr)期5.5GWh项目总投资额为27.47亿(yì)元，除了定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿元的缺口(kǒu)。而为(wèi)补这部分缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年(nián)定增募(mù)投资金中的(de)1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于该(gāi)项目。

　　简单加总便(biàn)知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依(yī)赖融(róng)资。至于上(shàng)述邹伟(wěi)民公开演讲时提到的另外8GWh的项(xiàng)目(mù)资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未(wèi)获回复(fù)。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠电池全供(gōng)应链项(xiàng)目计划(huà)到2024年末全部竣工(gōng)投产，达(dá)产达效后，可实现(xiàn)年(nián)销售250亿元(yuán)。”若(ruò)传艺(yì)科技的钠(nà)电项(xiàng)目真如邹伟民在(zài)近日的演讲中所言照(zhào)进现(xiàn)实(shí)，几(jǐ)年后公司营收(shōu)将在(zài)当前基(jī)础上翻十几倍(bèi)。但近(jìn)来腰斩(zhǎn)的(de)股价(jià)显(xiǎn)示，市(shì)场对这个(gè)故事并不再买账，除了资金实力有限公司(sī)外，核(hé)心还在其大干快上(shàng)后产能如何(hé)消化的(de)问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池(chí)商业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科海纳、亿(yì)纬锂能(néng)、雅(yǎ)迪(dí)等诸(zhū)多(duō)巨头在内，已纷纷发产品、量产并大(dà)建(jiàn)产(chǎn)能(néng)，竞争者(zhě)初(chū)露威(wēi)胁，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽管就披露的参数和性能(néng)来看，传艺钠电(diàn)的钠电池与(yǔ)巨头们不相上(shàng)下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明，大佬(lǎo)们(men)已经走在前面，率(lǜ)先在(zài)两轮电动车和低速电动车领域(yù)实现(xiàn)装(zhuāng)车应用。而传(chuán)艺科技除了在岁末年初公告与中祥航业、江苏(sū)新能源、德博(bó)新能源签订项目合作或战略合(hé)作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问(wèn)及客户情(qíng)况时，公(gōng)司都以“目前订(dìng)单下游运用覆盖储能、低速电动车及(jí)电(diàn)动(dòng)工具(jù)等(děng)多个领域”“公司钠(nà)离(lí)子(zi)电池(chí)送(sòng)样后客户的反(fǎn)馈普遍较为良(liáng)好，并已与(yǔ)多名客户签订了销售订单”“公司已与(yǔ)多(duō)家知(zhī)名(míng)两轮电动车品牌开展送样(yàng)和(hé)合作意(yì)向洽(qià)谈等工作”等(děng)进行回复。至于具(jù)体的客户名称和订单金额，一(yī)直语(yǔ)焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正(zhèng)数倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告(gào)诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目(mù)落地产(chǎn)能(néng)有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右，预计(jì)2023年落地(dì)产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产(chǎn)能将增(zēng)加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测(cè)，今年钠电池落地产(chǎn)能大幅增加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电池(chí)行业产能(néng)利用率，钠电池落(luò)地的产能(néng)中可以(yǐ)实现装机(jī)的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而(ér)铅(qiān)酸电池(chí)的市(shì)场规(guī)模(mó)接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不(bù)到5％，后面成本降下来才会(huì)有较大比例的替(tì)代。”汪奇认为，今年钠(nà)电池只会(huì)小(xiǎo)批量应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自(zì)信(xìn)，其在调研记录中预(yù)测，预计2023年公司(sī)实际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去(qù)了2023年(nián)钠电池市场的绝大(dà)部分份(fèn)额。

　　来源：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者关系(xì)活动记录表(biǎo)

　　需(xū)要注意的是，沉寂(jì)多年(nián)的钠(nà)电池是在此前锂价飙(biāo)涨的背(bèi)景下作(zuò)为“替代(dài)”而被(bèi)推到(dào)台前的，去年底以(yǐ)来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳(tàn)价(jià)格均价已经跌至(zhì)18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会否影响钠电(diàn)池(chí)商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧阳(yáng)明高(gāo)近日(rì)就表(biǎo)示：“钠电池能够起到对锂电池的平衡作用，平衡锂价，保(bǎo)证锂(lǐ)资(zī)源的供应(yīng)安全(quán)，不太可(kě)能成(chéng)为主(zhǔ)流。锂价一便宜(yí)，就(jiù)会让钠离(lí)子的发展陷入(rù)被(bèi)动。”但(dàn)他也强(qiáng)调(diào)，“钠(nà)离(lí)子(zi)技术(shù)一定(dìng)要(yào)发展(zhǎn)，因(yīn)为它是(shì)锂离子电池的一个有益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建(jiàn)设成本接近，目(mù)前三元钠电量(liàng)产的生产成本(b不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包ěn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性能(néng)比较接(jiē)近(jìn)磷酸(suān)铁锂电池(chí)，高能量密度的也(yě)接近(jìn)三元523电池。目前电碳(tàn)价格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂电(diàn)池成本大幅(fú)下降40％以上，所(suǒ)以目前已经和钠(nà)电池成本(běn)基本(běn)相(xiāng)当；而由(yóu)于锂原料价格大幅(fú)下降，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池(chí)成本已经(jīng)优于钠电池。今年碳酸锂价格在(zài)20万以下时，锂电池对钠(nà)电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍(biàn)认为钠电池还有降(jiàng)本的空(kōng)间。兴储世纪总裁助理刘继茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待(dài)产业(yè)链完善后，规模量(liàng)产后钠离子电池正、负(fù)极材料价(jià)格可降至(zhì)5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离(lí)子电池的理论BOM成(chéng)本将低(dī)至0.40元/Wh。长期来(lái)看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格(gé)高于(yú)15万元/吨，钠离子(zi)电(diàn)池的(de)成本优势就依然存在，并且随着技术不断发(fā)展、产业不断成熟(shú)，钠(nà)离子电池的降(jiàng)本空(kōng)间有望进(jìn)一步打(dǎ)开，该成本临界点仍有进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产业规模(mó)化完(wán)成后，能和锂离(lí)子电池的成本拉开差距，接(jiē)近(jìn)铅酸电池的成(chéng)本。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸锂价格在15万以(yǐ)上(shàng)时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万(wàn)左右及以下时(shí)，钠离子电池在(zài)动力领域优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP注意到，包括传艺科技(jì)在内，诸多入局钠(nà)电池的企(qǐ)业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但(dàn)随着锂价持续下降，钠电池利(lì)润率下(xià)降或也是必然的。

　　以传艺科技为(wèi)例，其在1月9日的调(diào)研记录中(zhōng)曾表示，公司(sī)钠电(diàn)池定价(jià)主要根据碳酸(suān)锂的价格，一般给到客户的价格(gé)比(bǐ)磷酸铁锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价(jià)格波动而波动。

　　缺(quē)乏(fá)长远(yuǎn)投资(zī)定力(lì) 过往(wǎng)项目频(pín)频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场还担忧(yōu)传艺科技项目投(tóu)资的定力。

　　尽管公司对(duì)进军钠电领域雄(xióng)心勃勃，然(rán)而(ér)钛媒(méi)体APP梳理其过(guò)往投资履(lǚ)历(lì)发(fā)现，传艺科技在投资上缺乏(fá)长(zhǎng)远定(dìng)力，临时“跳票”甚至(zhì)终止(zhǐ)募投计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其(qí)中将2.98亿元(yuán)投向(xiàng)FPC生产(chǎn)项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产项目。然2018年(nián)4月公司(sī)就变更募资用途，将(jiāng)FPC生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目(mù)未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿(yì)元(yuán)分别用于(yú)3D玻(bō)璃(lí)面板生产项(xiàng)目、轻薄(báo)型键(jiàn)盘生产项(xiàng)目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项(xiàng)目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项目的实施地点从一厂搬(bān)迁至二厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目(mù)的实施地点变更(gèng)为重庆市合川区工业园区核心区(qū)高阳路30号，实施主体则从传艺科技(jì)变为全资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投(tóu)项目则再生(shēng)变。公(gōng)司终(zhōng)止实施3D玻(bō)璃面(miàn)板(bǎn)生(shēng)产项目（已(yǐ)投入募资(zī)7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资(zī)金全部投(tóu)入(rù)轻薄型键盘(pán)生产项目的建(jiàn)设(shè)，并将后者的(de)产能从1600万台提(tí)升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科(kē)技(jì)再融资(zī)，定(dìng)增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于年(nián)产18万(wàn)平方米中高(gāo)端印制电路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点由江(jiāng)苏省高邮市经(jīng)开(kāi)区(qū)凌波(bō)路33号改建至江苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置(zhì)厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科技再(zài)“变卦(guà)”，又将(jiāng)该(gāi)项目剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更(gèng)用于(yú)投入“钠离子电(diàn)池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更募投计划的地(dì)点、资金(jīn)乃(nǎi)至项目，直接的后果(guǒ)就(jiù)是原有的投入打水飘、投(tóu)资效率低下(xià)以及(jí)建成项目实(shí)际效益与预计天差(chà)地别。

　　根据招股书，薄膜线路板生(shēng)产线技改并扩产项目建设期(qī)仅12个月，达产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报(bào)告显示(shì)，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益(yì)分(fēn)别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元(yuán)。

　　而根据(jù)定(dìng)增方(fāng)案(àn)，年(nián)产(chǎn)18万平方米中高端印制(zhì)电(diàn)路板建(jiàn)设项目建(jiàn)设期也仅12个月，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿(yì)元。然两年多(duō)时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去甚远。

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