随(suí)着(zhe)一季(jì)报(bào)披露(lù)完(wán)毕，有着(zhe)“专业(yè)买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三只基金是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持(chí)有只数最多(duō)的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超配权益(yì)资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶(jiē)段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认(rèn)为，中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达供给改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金旗下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买(mǎi)入，从数量(liàng)上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权(quán)益基(jī)金(jīn)，这(zhè)也是(shì)华商新(xīn)趋(qū)势优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首(shǒu)，去(qù)年(nián)末是与融通健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将(jiāng)华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)作为前(qián)三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量(liàng)上看(kàn)，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数(shù)量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金(jīn)成立(lì)于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过(guò)往长期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度(dù)末，成(chéng)立以来(lái)收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去(qù)五年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关(guān)注估值被错杀的(de)个(gè)股，对(duì)于基(jī)本面坚(jiān)固或出现好转(zhuǎn)信号(hào)的公司(sī)敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达(dá)供给(gěi)改革在(zài)一(yī)季(jì)度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年底持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究(jiū)经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行业(yè)内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断(duàn)扩(kuò)大能力(lì)圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新(xīn)、易方(fāng)达供给改(gǎi)革、易方达(dá)新兴成长位(wèi)列增持份额前三(sān)；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易(yì)方达信(xìn)息(xī)产(chǎn)业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主题、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增(zēng)持前三则(zé)是交(jiāo)银定期支(zhī)付双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回报(bào)、安信(xìn)民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化(huà)较大。受益于数字(zì)经济政策(cè)的(de)提振与人(rén)工智(zhì)能(néng)主(zhǔ)题(tí)的不断发酵(jiào)，科技(jì)板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大；而jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗地产(chǎn)和新能源等(děng)板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的(de)情(qíng)况(kuàng)上(shàng)看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏(piān)移，也有部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度(dù)末(mò)对(duì)涨幅过高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中(zhōng)表示(shì)，本季(jì)度(dù)基金主要进行(xíng)以(yǐ)下(xià)操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高于权(quán)益(yì)配置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时适(shì)度降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加(jiā)其(qí)他(tā)确定性较(jiào)高的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续(xù)根据既定的策略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易等投资(zī)机会，减持解(jiě)禁的(de)股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降(jiàng)，保(bǎo)持(chí)一贯(guàn)的“略(lüè)偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对(duì)收(shōu)益的投资机会不断增厚组合(hé)收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平(píng)滑组合波(bō)动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安泰前十大重仓基(jī)金，富(fù)国(guó)信用债、万家(jiā)安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经(jīng)理对(duì)全年(nián)市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风格有(yǒu)一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随(suí)着近期(qī)政策方向的(de)明朗(lǎng)，基金经理对(duì)今年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的(de)主要(yào)方(fāng)向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确(què)的判(pàn)断，在操jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗(cāo)作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值(zhí)风(fēng)格基金和(hé)股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视(shì)相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许(xǔ)利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续对部分主动权(quán)益基(jī)金进(jìn)行了分(fēn)散(sàn)和优化，在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅上(shàng)涨但行(xíng)业(yè)之(zhī)间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期(qī)基本面、行业景(jǐng)气(qì)度、估值、性价(jià)比等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓结(jié)构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增(zēng)持部(bù)分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领先的(de)平安养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期(qī)内，基(jī)金(jīn)整体保持中枢附(fù)近(jìn)的(de)权(quán)益仓位，但内部结构(gòu)有所调(diào)整(zhěng)。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不(bù)同板块的基本面和估(gū)值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重(zhòng)点关(guān)注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度(dù)价值(zhí)和价值质量等(děng)偏价值(zhí)策略的(de)基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度增加了偏成长策略的基(jī)金的配置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业(yè)经历过(guò)去几年的大幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基金的(de)配置比例(lì)。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够(gòu)长期拿得住(zhù)的基金，很少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资(zī)方面，在(zài)市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益(yì)类资产年度(dù)目标配(pèi)置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权(quán)益类资产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相(xiāng)对年度(dù)目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快(kuài)的(de)行业(yè)做(zuò)了(le)减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和(hé)政策支持(chí)方向作为调整配置(zhì)主要(yào)方(fāng)向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速(sù)较高板块的配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷(dài)和消费(fèi)者信(xìn)心等方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维(wéi)持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估(gū)值的金(jīn)融(róng)周(zhōu)期板块、受益于(yú)社(shè)会(huì)经济活动趋(qū)于正常的(de)消费医(yī)药板块(kuài)，以(yǐ)及受(shòu)益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国(guó)产替代的(de)科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确(què)定性(xìng)和(hé)未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一季报中提到(dào)了对当下的(de)思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着(zhe)经济数(shù)据(jù)真空期的度过，国(guó)内(nèi)大类资(zī)产复(fù)苏预期(qī)进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关注(zhù)以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数字(zì)经济和新(xīn)技(jì)术(shù)领域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹性带(dài)来的潜在(zài)超预(yù)期机会。投资端关注地产链以(yǐ)及一带一(yī)路带动下的部(bù)分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老目(mù)标(biāo)五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示(shì)，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值(zhí)处均在具(jù)备吸(xī)引力的水平，为长期投资(zī)提(tí)供一定安全边际。年内经济修复(fù)是确(què)定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有(yǒu)相机(jī)抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受益(yì)于稳内需政(zhèng)策(cè)加码的领域(yù)，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补贴(tiē)可能增加的(de)基(jī)建(jiàn)、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的过(guò)热持谨慎的态度，后(hòu)续(xù)会(huì)持续关注新技术对经济(jì)各个领域的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度市场对其关(guān)注(zhù)度有望随着节日出(chū)行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标(biāo)2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看，当前中(zjn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗hōng)国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有(yǒu)所作为，基本(běn)面的总体改善能(néng)激活市场的生态，市(shì)场会不断寻(xún)找基本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场(chǎng)会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较(jiào)好的细(xì)分(fēn)方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未(wèi)来(lái)持(chí)续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资(zī)价值，此(cǐ)外，关(guān)注央(yāng)国企改革(gé)能否(fǒu)带来相关(guān)行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费(fèi)医药板(bǎn)块的(de)场景(jǐng)复苏逻(luó)辑较为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块(kuài)的估值(zhí)性价(jià)比更高。三是科技(jì)制造板块，特(tè)别是国(guó)产(chǎn)替代的关键环节，是长期(qī)关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半(bàn)年周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业的(de)景(jǐng)气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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