用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服(fú)务转型第(dì)二阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一季度(dù)，用友网络(luò)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第(dì)三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持(chí)续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收(shōu)、净利同步(bù)大增、股价大涨的同(tóng)向共振，大(dà)相(xiāng)迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年第一季度报(bào)告，一季度(dù)实(shí)现营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月(yuè)上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络连续第(dì)三年净(jìng)利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月(yuè)创(chuàng)下历史新高之后，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前，用(yòng)友网络在股价(jià)相对高(gāo)点进行了定增融资。此次定(dìng)增(zēng)吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知(zhī)名机构(gòu)和投(tóu)资(zī)者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络(luò)披(pī)露(lù)定增结(jié)果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增(zēng)市(shì)场颇为(wèi)活(huó)跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参(cān)与了(le)定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后(hòu)，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市(shì)场预(yù)期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季(jì)度业绩更是连续爆(bào)雷：一季(jì)报净利(lì)润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点，最(zuì)低跌至(zhì)2022年9月的16.28元(yuán)，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从2022年一季(jì)度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末退出前十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务(wù)转型第二阶段(duàn)道阻且长(zhǎng)

　　在(zài)用友网络(luò)的发(fā)展历史上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过(guò)财务软件服务企业的(de)会计(jì)电(diàn)算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领中(zhōng)国企业(yè)级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联(lián)网(wǎng)开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台、财务云、人力云(yún)等云产品(pǐn)得到逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域云上(shàng)线运(yùn)营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段的”用友云”面世、云(yún)平台(tái)及领域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的(de)统(t陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思ff0000; line-height: 24px;'>陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思ǒng)一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发和(hé)持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布，用友云(yún)进入(rù)新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来(lái)看，用(yòng)友网络(luò)云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为公司(sī)主要收入(rù)来源并继续扩大收入(rù)占比。

　　但从高端(duān)市场份(fèn)额来看，用友却还(hái)是(shì)没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中国工业(yè)软件发(fā)展白皮(pí)书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其中用(yòng)友市(shì)占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络(luò)股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市场提(tí)供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严(yán)重不足，也反应(yīng)了其在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐增长的同时(shí)，净(jìng)利润也在同(tóng)时(shí)逐(zhú)年增长，且(qiě)增幅远高于营(yíng)收增幅。对应到股价上，在此期间，用友网络(luò)股价大涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的第(dì)二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅(fú)增长，几乎(hū)可(kě)以说是踏(tà)步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩(suō)水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长(zhǎng)王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还(hái)是(shì)有很大的提升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且长。

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