分析人(rén)士称，《暂(zàn)行规定》施行(xíng)后，预计全(quán)市(shì)场货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金数(shù)量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)监管(guǎn)暂行规定》（下称(chēng)《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风(fēng)险管理、人员及(jí)系(xì)统配(pèi)置、投资比(bǐ)例(lì)、交(jiāo)易行(xíng)为(wèi)、规(guī)模(mó)控制、申赎(shú)管理(lǐ)等(děng)多方面对重要货币市场基(jī)金的基金管理人提出了(le)更为严格审慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规(guī)定》将(jiāng)提高货(huò)币基金的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分(fēn)追求高收益的投资者造(zào)成一定影响。此外，预(yù)计(jì)全市场货币(bì)市(shì)场基(jī)金(jīn)数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出(chū)清，对基金管理人的(de)产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂(zàn)行规(guī)定》指出，重要货币市场基(jī)金是指因(yīn)基金资产规(guī)模较大或者投资(zī)者人数(shù)较多、与(yǔ)其(qí)他金融机构或者金(jīn)融产品关联性较强，如发生重大(dà)风险，可能对(duì)资(zī)本市场和金(jīn)融体(tǐ)系(xì)产生重大不利影响的货币市(shì)场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估(gū)范围(wéi)？

　　根据(jù)《暂行规定》，货(huò)币市场(chǎng)基金满足下列任(rèn)一条件的，基金管理人应当在10个工作日内(nèi)主动向(xiàng)中国证监会报告：基金资产净值连续20个交易日(rì)超过2000亿元；基金份(fèn)额持(chí)有人(rén)数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定(dìng)的(de)符合重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金特征的(de)其他条件(jiàn)。

　　东方财(cái)富(fù)Choice数(shù)据(jù)显示，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有(yǒu)天弘(hóng)余额宝货币、易方(fāng)达易理(lǐ)财货币A、建信嘉(jiā)薪(xīn)宝货币A三只(zhǐ)基金(jīn)规模超(chāo)过2000亿元。其中(zhōng)，天(tiān)弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人户(hù)数来(lái)看(kàn)，截(jié)至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有人(rén)达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定(dìng)》实施后，对于(yú)规模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货(huò)币市场基(jī)金，监管要求(qiú)更(gèng)加(jiā)严(yán)格，基金管理(lǐ)人需要增(zēng)强抗风险能力，并(bìng)明确风险(xiǎn)防控与处置机(jī)制(zhì)。这将促使基金公司更加注重风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理和产(chǎn)品合规性(xìng)，提(tí)高(gāo)产品的透明度和稳定性，从而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定》与资管新规一脉相承，都是为(wèi)了提升资管机构的风险管理能力，实(shí)现(xiàn)风险分(fēn)散化(huà)，防止风险过度集(jí)中、对金融(róng)安全产生不利影响。在提升风控水平的前提下，引导高(gāo)收益(yì)产品打破刚兑，高安全产(chǎn)品收益率(lǜ)回落至与(yǔ)其风险(xiǎn)相匹配的合(hé)理水(shuǐ)平。随着(zhe)资管新规的(de)逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎来发展良机，财(cái)富(fù)管理行(xíng)业百花齐放(fàng)。

　　明(míng)确附加监(jiān)管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确(què)了重要(yào)货(huò)币(bì)市场基金的附加监管(guǎn)要(yào)求，指出基(jī)金管理人(rén)应当遵循(xún)长(zhǎng)期稳健的经营和(hé)投资(zī)理念(niàn)，确(què)保自身投(tóu)资研(yán)究(jiū)、人(rén)员配(pèi)备、系统运(yùn)营、客户(hù)服务、风险管理与危机应对(duì)等方面的(de)能力水平与重要货币市场基金管(guǎn)理规模相(xiāng)匹配，不得盲目(mù)扩(kuò)张基金规(guī)模(mó)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，重要货币市(shì)场基(jī)金的基金经理不得少于(yú)2人。在(zài)薪酬考核方面，基金管理人的高(gāo)级管理人员、基金经理等相关人员的考核(hé)评价、薪酬激励等不(bù)得直接或(huò)者间(jiān)接与重要货币市场(chǎng)基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标方面，也(yě)需要满足多项要(yào)求(qiú)。例如，持有一家公司发(fā)行的证券(quàn)市值不得(dé)超过基(jī)金资产净(jìng)值的5％；投资(zī)于具有基金托管人资格的同一商业银行发行的金融工具(jù)占基金资产净值(zhí)的比(bǐ)例(lì)不得(dé)超过15％；主动投资(zī)于流动(dòng)性受限资产的规模(mó)合计不得超过基金(jīn)资(zī)产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超(chāo)过90天；投(tóu)资(zī)组合(hé)的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基金交易行为(wèi)管理方面，《暂行规定》指出，审慎确认(rèn)大额申购申请，避免出现(xiàn)接受单一投(tóu)资者申购申(shēn)请后(hòu)导致其持有份额超(chāo)过(guò)基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准(zhǔn)备金方(fāng)面， 基金管理人、基金托管人每月从重要(yào)货(huò)币市场基金的管理费、托管(guǎn)费中计提(tí)的风(fēng)险准备金(jīn)比例不得低(dī)于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分货币(bì)市场基金规(guī)模较(jiào)大、投(tóu)资者数量较多，具有“牵一发(fā)而动全身(shēn)”的重(zhòng)要影响，当出现风(fēng)险事(shì)件(jiàn)时，可(kě)能会对金融市场的流(liú)动(dòng)性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从投资比例(lì)、久期、可变现资产的限制，都是为了更高(gāo)流动性考虑(lǜ)，重要货币市(shì)场基金防(fáng)范流动性风险的(de)能力将进一步提(tí)升，将有效防(fáng)止出(chū)现2016年部分货币(bì)市场基金类似的流动性风险事(shì)件。

　　制定风(fēng)险应对预(yù)案

　　在重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的(de)风险防控和(hé)监督管理(lǐ)机制方面，《暂行规定》也做出了明确的(de)规(guī)定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金(jīn)管(guǎn)理人应当综(zōng)合(hé)评估(gū)重要(yào)货(huò)币(bì)市(shì)场基金(jīn)各类风(fēng)险的成因(yīn)、表(biǎo)现(xiàn)及(jí)影响(xiǎng)，会同相关市场主体(tǐ)共同制定合理有效的风(fēng)险应对预案。风险应对预案应当报(bào)中国证(zhèng)监会备案(àn)，中(zhōng)国证监(jiān)会对风险应对预案的有(yǒu)效性、合理性、可行性(xìng)等进行评估。

　　重要货币市(shì)场基(jī)金发生重大风(fēng)险的，由中国(guó)证监会牵(qiān)头相关部门成立风险处置(zhì)小组(zǔ)，督(dū)促基(jī)金管理人及相关(guān)市场主体依据风险应对预案等对重要(yào)货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》将提高货币基金的风险(xiǎn)管理能力(lì)和(hé)透明度，降(jiàng)低投资风险。但是，可能(néng)会(huì)对(duì)部分(fēn)投资者造成(chéng)一定(dìng)影响，例如(rú)可能(néng)会对一些追求高收益的(de)投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货(huò)币基金(jīn)规模较小的产品退出市场，投资者(zhě)需要注意选择合适(shì)的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低风险偏好的(de)投资者。相对(duì)于其他资管(guǎn)产cos180°是多少，cos180度等于多少(chǎn)品，货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金具有着投资者数量庞大，风险偏(piān)好(hǎo)较低的特(tè)点。部分(fēn)规模较大的货币规模基金如出现风险事件，或将(jiāng)对社(shè)会稳(wěn)定产生(shēng)不(bù)利影(yǐng)响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金的(de)资产安全要求，有利于保护投资者利益(yì)。”国信证券(quàn)表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后(hòu)，货币市(shì)场基金(jīn)的规范化、标准化、投资分散化、安(ān)全化程度将有提升(shēng)，未来(lái)是否在公布(bù)的(de)重点(diǎn)货(huò)币基金名录内，可能是投(tóu)资者选择考量(liàng)的潜在背书因素之(zhī)一。预计全市场货币市场基金数(shù)量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管理人的产品体(tǐ)系结(jié)构布局、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

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