财联(lián)社(shè)4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股的动(dòng)向(xiàng)和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康(kāng)威视、美(měi)的(de)集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人(rén)工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪(jì)-U等(děng)概(gài)念股(gǔ)。

　　在人工智能大行(xíng)其(qí)道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期(qī)成(chéng)长价值的基金经理仍(réng)坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾经(jīng)的(de)公募(mù)冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越(yuè)多的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许(xǔ)富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的(de)生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券统计数据也(yě)证明(míng)了(le)这(zhè)一(yī)点，公募(mù)基金(jīn)一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机(jī)和通(tōng)信行(xíng)业。截至2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏(piān)股基(jī)金(jīn)重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗的(de)葛兰在内，众多(duō)知(zhī)名基金(jīn)经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混合一(yī)季度新进金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进(jìn)中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办(bàn)公的(de)仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能(néng)看(kàn)出(chū)葛兰的(de)人(rén)工智能投资方向——从AI上(shàng)游的(de)芯片(piàn)、到算力(lì)以及终(zhōng)端(duān)的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公(gōng)募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出，大(dà)家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出(chū)世(shì)，海(hǎi)外大(dà)模型以及相关人工智能(néng)的产业趋势受到市场关注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在(zài)经(jīng)济复苏相对(duì)温和的情景下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到(dào)各(gè)方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓股来看(kàn)，万达(dá)电(diàn)影新(xīn)入(rù)他所(suǒ)管(guǎn)理的中欧(ōu)新趋势(shì)十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新(xīn)常态(tài)则攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别加仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股(gǔ)份等AI热(rè)股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合润重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的(de)人工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招(zhāo)商证(zhèng)券研报(bào)称(chēng)，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金(jīn)大(dà)类行业配置比例一个(gè)很重要的(de)临界(jiè)值，往往预(yù)示着(zhe)某个板块进入(rù)过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提(tí)升(shēng)至20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存(cún)安(ān)全(quán)距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图(tú)低位(wèi)捡拾新(xīn)能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元(yuán)刘格菘(sōng)。据了解(jiě)，广(guǎng)发基(jī)金成长团队对(duì)新能源的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新(xīn)披露的(de)一季(jì)报中也(yě)证实了他们的(de)“坚(jiān)守(shǒu)初心”。

　　当年的(de)冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣邦(bāng)股份，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛(shèng)石化等个股，且新晋(jìn)晶(jīng)科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在(zài)一季(jì)报表达了仍对新(xīn)能源(yuán)保持信心，“我们对本(běn)产品(pǐn)重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长(zhǎng)价值(zhí)混合前十(shí)大(dà)重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代(dài)、三安光(guāng)电、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇(huì)能(néng)源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增持(chí)了宁(níng)德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅(fú)度最多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混合也加(jiā)仓了新能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到(dào)了(le)新(xīn)能(néng)源板块的(de)一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，新能(néng)源非常(cháng)具(jù)有吸引力。在(zài)一季(jì)度我们对(duì)于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了(le)一(yī)些(xiē)仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为(wèi)，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者(zhě)采访时提到，他曾(céng)重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块，但并不(bù)喜欢(huān)去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场(chǎng)做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对不(bù)是(shì)去捕捉每个(gè)时(shí)期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确(què)定(dìng)性来(lái)的时候，无(wú)论是基金(jīn)经理个人还是投资者(zhě)，其实都是(shì)无法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持(chí)有(yǒu)比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一(yī)季报表示暂时无法预测其兑(duì)现节奏(zòu)和(hé)时(shí)间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为这些股票的估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍(réng)有不少基金(jīn)经(jīng)理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种(zhǒng)极(jí)致行情下(xià)，AI板块(kuài)的(de)未(wèi)来(lái)走势(shì)将(jiāng)如(rú)何(hé)？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主线的(de)判(pàn)断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估值修复(fù)尚未结(jié)束，个(gè)股上(shàng)是(shì)找机会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今(jīn)市场对AI关注度(dù)持(chí)续高企，上一轮行情催(cuī)化(huà)主要集中(zhōng)于大模型的突(tū)破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们(men)观察到(dào)各个领域的(de)应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发和发(fā)布(bù)，其(qí)中办(bàn)公场景进展相对较(jiào)快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力、模(mó)型三(sān)层中建议投资者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年(nián)之后是消费(fèi)的(de)时(shí)代，但未来10年(nián)，最牛的资(zī)产是(shì)科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一(yī)部分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)证券策略首席(xí)分析师(shī)陈(chén)果，在A股二(èr)季度投(tóu)资策(cè)略会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太多(duō)的(de)表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太(tài)多(duō)表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今(jīn)年半(bàn)导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季度(dù)可能(néng)会(huì)有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶段不太适(shì)合大多数的投资者(zhě)，不适(shì)合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮调整期(qī)，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整时长与幅(fú)度有限(xiàn)。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率(lǜ)先实现业绩(jì)兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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