大家(jiā)好，转眼假期就结束(shù)了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一直(zhí)在加班(bān)，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五(wǔ)一大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召开会议，分析(xī)研究当前经济形势和经济(jì)工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书记习(xí)近平主持(chí)会(huì)议(yì)。两斤大概有多重参照物，2斤有多重？会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地区各部门(mén)更(gèng)好统筹国内国际两个大(dà)局(jú)，更好统(tǒng)筹疫(yì)情(qíng)防控(kòng)和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫(yì)情防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社会全(quán)面恢复常(cháng)态化运行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同发力(lì)，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)，经济(jì)转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和(hé)改善性住房需(xū)求的(de)支持，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地(dì)产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展。同(tóng)时(shí)，会(huì)议还提出(chū)，在超大特大城市积极(jí)稳(wěn)步(bù)推进城中村改(gǎi)造和“平急两(liǎng)用”公共基(jī)础设施建(jiàn)设等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下(xià)降2.7个(gè)百分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个(gè)月后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的(de)美国第一共和(hé)银行终(zhōng)究还是没能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周一(yī)表示(shì)，监管机构(gòu)已接管(guǎn)了第一(yī)共和银行，这是本(běn)轮美国银(yín)行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒(dào)下的(de)银行，同时(shí)也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文(wén)化和旅(lǚ)游部数据(jù)中心(xīn)测算(suàn)，全(quán)国国内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报道(dào)，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特(tè)种部(bù)队(duì)及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子(zi)对抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异(yì)常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统普京(jīng)没有因袭击受(shòu)伤，其工作(zuò)日程将照常(cháng)进行(xíng)。 掉(diào)落的无人机碎片也(yě)没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发动袭击时普京(jīng)不(bù)在克里(lǐ)姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥(ào)加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时(shí)间和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯(sī)科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是(shì)为了防止(zhǐ)未(wèi)经授(shòu)权(quán)使用无人机(jī)，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌克兰(lán)方面表(biǎo)示(shì)“没有参与”对(duì)克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对(duì)无(wú)人机试(shì)图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌(wū)总(zǒng)统新(xīn)闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基福(fú)罗表示(shì)，乌(wū)方没有(yǒu)关(guān)于袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报两斤大概有多重参照物，2斤有多重？道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯基(jī)位(wèi)于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过(guò)度博弈和(hé)心态失(shī)衡，市场大幅(fú)动荡。进入5月，国(guó)内的经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比4月继(jì)续(xù)不断(duàn)改善，投(tóu)资(zī)者(zhě)对经济的(de)预期将在微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐步从短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全(quán)年第(dì)二(èr)个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结(jié)束后，市(shì)场将步入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配(pèi)置思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续(xù)改善(shàn)的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力(lì)重点，政策预期回归理性，经济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比(bǐ)和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银(yín)行(xíng)业风险(xiǎn)不断发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实质(zhì)影响(xiǎng)十(shí)分有限。其(qí)次，财报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩(jì)跨(kuà)年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全年逐季改善(shàn)的(de)趋势显(xiǎn)现，其(qí)中行(xíng)业的(de)结构(gòu)性(xìng)亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的(de)行情阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度(dù)有望持(chí)续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日表示，节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不(bù)稳(wěn)固，政策(cè)有望(wàng)延(yán)续(xù)稳(wěn)中(zhōng)求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)限。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受(shòu)节(jié)假期间的(de)事件性因素影响可(kě)能有(yǒu)所波(bō)动，但对后市整体表现不(bù)用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待(dài)，低(dī)位把握

　　一季度全A营(yíng)收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美(měi)国银行风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升(shēng)。市(shì)场处于再平(píng)衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资(zī)产中(zhōng)寻(xún)找景(jǐng)气(qì)稳(wěn)定或好于预(yù)期方(fāng)向，中(zhōng)期线(xiàn)索在于科技周(zhōu)期与复苏(sū)链中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数(shù)据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待(dài)

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全(quán)年主线，后(hòu)续或(huò)依(yī)据基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技和大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大(dà)的宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产(chǎn)组合短期驱动逻辑(jí)建(jiàn)议(yì)以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新(xīn)动能的(de)潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率(lǜ)较节前(qián)明(míng)显提(tí)升。以全(quán)A指数(shù)为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，两斤大概有多重参照物，2斤有多重？而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资(zī)产(chǎn)波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大(dà)类资(zī)产表现来(lái)看，全球主要权益市场及原油等(děng)大宗(zōng)商品走弱(ruò)，美债收益(yì)率下行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度经济(jì)增速不及市场预期(qī)，美国银行业(yè)危(wēi)机和两党债务(wù)上限(xiàn)博弈使得海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据，国内服(fú)务消费大幅回(huí)升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回(huí)落(luò)也表明(míng)国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈(yíng)利上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的数字经(jīng)济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数(shù)整体是震(zhèn)荡下(xià)行的(de)，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一(yī)次(cì)战术性回(huí)撤，时(shí)间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明(míng)资本市场对(duì)经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可(kě)能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降。这(zhè)一下降背后我(wǒ)们认为可能主要(yào)有两个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季(jì)度经济(jì)数(shù)据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价(jià)格、海外经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难超(chāo)预(yù)期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场的战术(shù)调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于(yú)缺乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还(hái)需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息(xī)央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在(zài)增加(jiā)：回(huí)落(luò)的PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国企指数和(hé)ETF后(hòu)续(xù)将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构(gòu)赛道的(de)第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长(zhǎng)股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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