金(jīn)融界5月12日消息 国内期货市场收盘，商品(pǐn)期货多数下跌，沪银大(dà)跌(diē)超5％，沪锡、液化(huà)石油(yóu)气(qì)跌(diē)超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系品(pǐn)种大(dà)幅(fú)反弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近(jìn)2％。

　　光大期货：白银(yín)深(shēn)跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟(gēn)随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据昨夜(yè)公布的数据，美国(guó)4月(yuè)生产者价格指数PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期(qī)，反映出(chū)生(shēng)产物资(zī)通(tōng)胀压力进一(yī)步趋缓。结(jié)合(hé)此前发布的美顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程国4月CPI数据，6月美(měi)联(lián)储大概率暂停(tíng)加息(xī)。

　　背后(hòu)逻辑来(lái)看，一方(fāng)面，此前加息结束乃(nǎi)至降(jiàng)息(xī)已然成(chéng)为一(yī)种共识，因此本周在美联储越来越多官员(yuán)为鹰(yīng)派站台的情况下，预计从加息(xī)结束到降(jiàng)息周(zhōu)期开(kāi)启，仍有近一(yī)个(gè)季度的时间(jiān)，在此期间(jiān)将面临经济(jì)和政策的不确定性，贵金属部分(fēn)回吐前期超(chāo)涨的(de)幅度。另(lìng)一方面，上周初请失(shī)业金人数升(shēng)至2021年(nián)以来的(de)最高(gāo)水平，劳(láo顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程)动(dòng)力(lì)市场正在降温。同(tóng)时国内(nèi)社融(róng)超预(yù)期(qī)下滑，白银因工业属性偏强大幅(fú)下跌，在(zài)情绪修复(fù)之前难(nán)言企(qǐ)稳(wěn)，后续还需关注海外(wài)衰退预(yù)期的发酵情况。

　　方正(zhèng)中期期货：经济衰(shuāi)退预期(qī)与有(yǒu)色金属走势拖累 白银如期大幅调整

　　前期强调(diào)从宏(hóng)观经济衰退预期角度出发(fā)，有色金属(shǔ)将(jiāng)会(huì)走(zǒu)弱，白银连(lián)续上涨后会面临(lín)调(diào)整(zhěng)行情，当(dāng)前逐步兑(duì)现(xiàn)；宏观经济衰(shuāi)退预期将(jiāng)会继续影(yǐng)响有(yǒu)色金属(shǔ)与贵(guì)金属行情。

　　尽(jǐn)管美国(guó)经济数据疲(pí)软增加美联储(chǔ)政(zhèng)策转向宽松预期以(yǐ)及(jí)经济(jì)风险(xiǎn)依然利(lì)好贵金属，但是美元指数(shù)大幅(fú)上升(shēng)使得贵(guì)金(jīn)属承压(yā)回落，而铜铝等有色金(jīn)属大幅下行，拖(tuō)累(lèi)工业属性较强(qiáng)的白银走(zǒu)势，白银表现弱于黄金(jīn)。

　　经济衰退预期与有色金属大(dà)幅(fú)回(huí)落等(děng)因(yīn)素综合影(yǐng)响下，白(bái)顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程银高位回(huí)落(luò)，下方仍有一(yī)定的(de)空(kōng)间，首(shǒu)先关(guān)注24美元(yuán)/盎(àng)司整(zhěng)数关口（5400元/千克）支撑；若有效跌(diē)破(pò)该位置将会(huì)测试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支撑(chēng)；上(shàng)方关注继续26美元/盎司(sī)（5800元/千克）阻力位。当前(qián)偏(piān)弱行情仍未走完，建议继续等(děng)白(bái)银行情企(qǐ)稳再低位做多。美欧银行业危(wēi)机引发(fā)避险(xiǎn)需求，美联(lián)储政策(cè)收紧(jǐn)预期迅速转(zhuǎn)向，美元美债(zhài)走势偏(piān)弱，贵(guì)金属持续走强(qiáng)，当(dāng)前(qián)继续关注调整行情；后(hòu)续政策宽松转向、经济(jì)下行风(fēng)险、银行(xíng)业风险与债务上限(xiàn)风险、央行购金持续等宏(hóng)观因素下，黄金将(jiāng)会(huì)不断刷(shuā)新(xīn)历史新高，贵金(jīn)属逢低做多配置依(yī)然是核(hé)心建议。

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