财(cái)联社5月8日讯（记者(zhě) 闫军）铁树(shù)开花了！不(bù)仅仅是中国平安在4月27日迎来(lái)时隔8年的涨停(tíng)，就在(zài)5月8日，中信银行、中(zhōng)国银行也迎(yíng)来涨(zhǎng)停，而上一次涨停分别是13年(nián)前、7年(nián)前，邮储银行更是盘(pán)中(zhōng)刷新历史(shǐ)最高。

　　有市(shì)场观点将大涨归(guī)因为两份会(huì)议(yì)通(tōng)知。

　　一是(shì)，5月(yuè)11日(rì)“发现央企(qǐ)投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介会即将(jiāng)举办；另外(wài)一份则是沪市金融业主题座谈会，其中“在服务中国式现代化中促进金融业估值(zhí)提升和(hé)高质量发展”成为重要议题(tí)。

　　中特估成为了市场较长一段时期的热(rè)门词，尽管披(pī)上了主题、政(zhèng)策等色彩，底(dǐ)层逻(luó)辑是过去(qù)的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。说到A股的低估值、高分红，银行为首的大金融(róng)板块首(shǒu)当其冲。上述5.11会议是为(wèi)此前获批的央企绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思股东(dōng)回报ETF发行(xíng)预热，会议作用(yòng)显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会(huì)议通知的推(tuī)波助澜，“小作文”又来添油(yóu)加(jiā)醋。一则(zé)无(wú)头无(wú)尾的所(suǒ)谓指导意见，要求“国企要做到(dào)1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉影，却获得极大的传播。

　　低估值、高股(gǔ)息，在经济温和复苏(sū)预期之下，中特估银行(xíng)概念(niàn)获得资金的青睐。有了多重消息的加持，暴涨顺理成章。

　　根据以往(wǎng)经验，大(dà)金(jīn)融板(bǎn)块走强往(wǎng)往预示着(zhe)行(xíng)情的结束，这一次历史是否会重演(yǎn)呢？多位(wèi)受访人(rén)士指出，这(zhè)种单一衡量逻(luó)辑(jí)可能不再奏效，当前市场，银行板块是作(zuò)为(wèi)“国资含量”比较(jiào)高的板块行(xíng)进，从去年底开始监管开始(shǐ)提出中特估后(hòu)有比较不错(cuò)的表现(xiàn)，中特估有望(wàng)持(chí)续为投资者(zhě)带来(lái)除(chú)稳定股(gǔ)息收益外的收益。

　　银行为首的大(dà)金融爆发

　　5月(yuè)8日，银行满屏大(dà)涨(zhǎng)，中(zhōng)国银行、中信银行、西安(ān)银行(xíng)涨停(t绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思íng)，农业(yè)银行(xíng)、民生银行、工商银行(xíng)、浙商(shāng)银行大(dà)涨超(chāo)过6％，42只银行股(gǔ)超过9成(chéng)涨幅(fú)超过(guò)2％。有(yǒu)网友(yǒu)感慨：“你以为的(de)大牛市(shì)is back，其(qí)实大牛市is bank。”从指数维度(dù)来看(kàn)，银行板块大(dà)涨(zhǎng)早已启动(dòng)，银行(xíng)指数（中信）近5个(gè)交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银(yín)行板块，券商股也持续爆发(fā)，券(quàn)商指数收(shōu)盘涨幅超过2％。其中，中(zhōng)国银河领(lǐng)涨，盘中(zhōng)一度涨停(tíng)，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨势来(lái)看，场内10只中证银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比(bǐ)如，天弘中证(zhèng)银行ETF、富(fù)国中证(zhèng)800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝(bǎo)中(zhōng)证ETF等多只(zhǐ)基金涨幅超过4％，从(cóng)资金流动来看，以规模最大的华宝中证银行ETF为例，不仅当日收盘(pán)价创一年新高，全天成交(jiāo)量飙升超过14亿元，刷新(xīn)近(jìn)两年来的最高。

　　对于银(yín)行股的(de)大涨，市场早有预期。睿郡资(zī)产合伙人(rén)董承(chéng)非(fēi)在5月7日(rì)表(biǎo)示，在经济复苏不强劲情况下，原来(lái)看不起的那些低增(zēng)速的企(qǐ)业，现在(zài)反而显得难能可贵，因(yīn)此被忽略高分红、深度价(jià)值的企业反而受到追捧(pěng)。

　　博时基金权益投(tóu)资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也(yě)表示，银行股这波快速(sù)上涨(zhǎng)，是其在估值(zhí)极(jí)度(dù)低水平、股息率具备(bèi)一(yī)定吸引(yǐn)力、持仓(cāng)极度(dù)低配、基本面预期极度悲观等背景(jǐng)下，配合当前经济弱(ruò)复苏整(zhěng)体回报率预期下行、中(zhōng)特估政策背景(jǐng)下(xià)的(de)估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量(liàng)齐(qí)升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的季(jì)节，银行股(gǔ)等来了久违的上涨(zhǎng)，截(jié)至5月8日，自今年4月(yuè)以来(lái)全市场42家上市银(yín)行中，有17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中信银行(xíng)涨幅近(jìn)40％，中国银行(xíng)涨幅超过32％，民生、邮储、农(nóng)行、交行、西(xī)安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量同(tóng)样(yàng)可观，5月8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘(pán)价创一年新高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿元，也刷新近两年来的最高。中国银行龙(lóng)虎(hǔ)榜数据显示，近三日沪股通累计买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构(gòu)累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股(gǔ)的大涨，正如吴(wú)鹏(péng)所言，估值极度低水(shuǐ)平、股(gǔ)息率具(jù)备一定吸引(yǐn)力(lì)、持仓极度(dù)低配(pèi)、基本面预期(qī)极(jí)度悲观都是银行股上(shàng)涨的(de)逻辑(jí)所在(zài)。

　　具体而言，在估值上(shàng)，截至目前，42家A股(gǔ)银(yín)行的平(píng)均市净率为(wèi)0.6倍左右。除了宁波银(yín)行和(hé)招商银行，其(qí)余(yú)银行(xíng)均(jūn)处于“破净”状态(tài)。在这一轮(lún)估值修复中(zhōng)，有市场人士指出，中字头银行目标价估值最保(bǎo)守看(kàn)到0.6，相当(dāng)于(yú)2020年疫情前的估值位置(zhì)，当前板块交易热度之下目标价抬升(shēng)至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让利实(shí)体经济容忍度提升。

　　稳定的高分红和高(gāo)股息(xī)是(shì)银(yín)行股相对(duì)于其他主题板块更强的优势，据财通(tōng)证券研报，国有大行近五(wǔ)年分(fēn)红率基(jī)本稳定在30％左(zuǒ)右，稳定分红符合价值(zhí)投资和长期(qī)投资需要。近年来国有大行股息率也呈逐(zhú)年提升(shēng)趋势平均股息(xī)率从2019年的4.85％提(tí)升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持(chí)仓占比(bǐ)极低也为调仓提供了空间，公(gōng)募“冷”银(yín)行久矣，2023年一季度银行股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年三季度以(yǐ)来(lái)新低，显著(zhù)低于2010年以(yǐ)来均值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基金(jīn)经理胡洁就(jiù)向财联社表示，高股息策略以(yǐ)其(qí)确定的(de)股息收入和(hé)较高的安全(quán)边际可以为投资者提供不错的收(shōu)益。而基(jī)本面稳健、分(fēn)红率高而(ér)稳定、估值处于历史(shǐ)低位的银行板块是高股息(xī)策略(lüè)的理想增(zēng)配板(bǎn)块。与此同(tóng)时，银行板块在一季度是业绩低点。随着大(dà)行重定(dìng)价的压力过(guò)去(qù)以及二三季(jì)度农商行小微投放旺季(jì)的到来(lái)，资产(chǎn)端(duān)收益率将会(huì)逐(zhú)步(bù)企稳，后续业绩有(yǒu)望改善。

　　鹏华(huá)基(jī)金量(liàng)化及衍(yǎn)生品投资部基金经理余展昌(chāng)也指出，与海外银(yín)行对(duì)比，在中特估(gū)背景下的(de)国(guó)内银(yín)行(xíng)仍(réng)然具(jù)有较好(hǎo)的投资机会。以国有大(dà)行为(wèi)例，从(cóng)PB角度而言(yán)，邮(yóu)储银(yín)行(xíng)的PB最高(gāo)在0.75倍左(zuǒ)右(yòu)，其(qí)他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外绝大(dà)部分的银行估值都在1倍(bèi)PB以上。考虑(lǜ)到海外(wài)银行还有大量绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思的(de)商誉，国内银行的估值水(shuǐ)平是偏低的(de)，本身就有比较大(dà)的(de)修(xiū)复空(kōng)间。此外，他还指出(chū)，国企改革有望(wàng)使(shǐ)得这(zhè)些问题得到(dào)改(gǎi)善，从(cóng)而提高银行的利润增速，持续修复估值(zhí)。

　　银行是否意味着行情的结束？

　　随(suí)着证券、银行等(děng)大金融板块的走强，有市场观点开始担忧市场行情(qíng)告一(yī)段(duàn)落。对此，市场(chǎng)人(rén)士认为(wèi)，站(zhàn)在中特估背景下去看金融股(gǔ)的爆发(fā)，并不能(néng)简单做出市场行情结束的结论(lùn)。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金融板(bǎn)块过去被当(dāng)成行情结束的指标，其背后通常潜意识映射包(bāo)括不限于(yú)大(dà)金融(róng)爆发往往代表市场没有别的方向、市(shì)场进入避险(xiǎn)状态、大金融“吸(xī)血”严重等。但从当(dāng)前的金融股走强来看(kàn)，市(shì)场表现并不存在上(shàng)述问题。

　　首先(xiān)，当前大(dà)金融(róng)“吸血”效(xiào)应并不强，比如银(yín)行板块近(jìn)期(qī)大幅放量，成(chéng)交量(liàng)约为600亿(yì)，作为(wèi)大市(shì)值(zhí)的板块，这一(yī)成交量与甚至部(bù)分中(zhōng)小市值板块成交量相差甚远。

　　其次，大(dà)金融板(bǎn)块本(běn)次表现(xiàn)也不是单一(yī)的(de)，放眼全市场(chǎng)，部(bù)分港口、铁路(lù)、建筑、电力、石化等板块(kuài)也表现较好，因此不能单一地以过去(qù)大(dà)金融上涨作为(wèi)单一(yī)比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结(jié)构容易(yì)被表(biǎo)征(zhēng)为市场波动的(de)前(qián)奏，但市场变量(liàng)影响较多、今年行情结构差异巨大(dà)，建议不要单一映射分析。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 绿肥红瘦暗指什么感情和意思，绿肥红瘦暗指什么意思