当前(qián)，市场投资者正在(zài)担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限僵局正朝着更危险的方(fāng)向升级(jí)。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月9日，美国(guó)众议院议长凯文·麦卡锡在白(bái)宫就(jiù)债务上限问题与总统拜登举行(xíng)会(huì)议后表(biǎo)示(shì)，这次会见并未就(jiù)解决债务上限(xiàn)问题达成任何有益意见，自己和国(guó)会其他几位党(dǎng)团领(lǐng)袖将于(yú)12日再次与总(zǒng)统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间(jiān)周二，美国总统拜登在白宫与国(guó)会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限问题长达(dá)三个月的僵局，避(bì)免在5月底之前发(fā)生(shēng)严(yán)重违(wéi)约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国参(cān)议(yì)院多数党领袖、民主党(dǎng)人(rén)查(chá)克·舒(shū)默、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈(hā)基(jī)姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯也将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场(chǎng)预期，拜(bài)登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协议的(de)可(kě)能性不(bù)大，因(yīn)此，在谈判前一日(rì)，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务上(shàng)限问题(tí)上打破党(dǎng)派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番(fān)言论(lùn)无疑(yí)给此次谈判泼(pō)了一(yī)盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超过债务上限。美国(guó)财政部次日启(qǐ)动非常规举(jǔ)措维持政府运营，避免出(chū)现债务违约。然而，使(shǐ)用非常规措施只能(néng)帮助财政部(bù)暂时性(xìng)地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美(měi)国(guó)财(cái)政部长耶(yé)伦在致信国会领袖时发(fā)出(chū)了债务违约可(kě)能期(qī)限的警告，称财政部(bù)的最佳估计(jì)是(shì)，若(ruò)国(guó)会未能提(tí)高(gāo)债务上限或暂停(tíng)上限，到6月初，财政部将无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗到通(tōng)过。议案提(tí)出，到(dào)明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党能(néng)在(zài)这一时(shí)限之前同意把债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂(zàn)停时限作废，但提(tí)高上限需要(yào)满(mǎn)足多种(zhǒng)削(xuē)减开(kāi)支的条件，共和党预(yù)计未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通过后很快表示，这一(yī)将削减支出和提高(gāo)债务(wù)上限捆(kǔn)绑的(de)议案没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国会不提高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国(guó)银(yín)行业危机，美国监(jiān)管机(jī)构(gòu)的第一(yī)份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州(zhōu)金融(róng)保护与(yǔ)创新部离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称(chēng)，监(jiān)管反应迟钝，未能(néng)及时(shí)排(pái)查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫(yì)情(qíng)期(qī)间发展过快(kuài)，吸收(shōu)了数千亿美(měi)元的存款。同时，其工作人员(yuán)也没有意识到银(yín)行过快(kuài)扩张所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足够措施去尽快解决(jué)问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出(chū)的是，美国银行业的这一场危离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗机风(fēng)暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以(yǐ)外，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭的第(dì)一共(gòng)和银(yín)行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击、股价(jià)暴跌的西(xī)太平洋合(hé)众银(yín)行也位于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山(shān)联邦储备银行(xíng)承担主要监督责任，后(hòu)者未来可能会投入更多人员进行监督(dū)。DFPI在(zài)报(bào)告中(zhōng)称，加州监管机构未来将(jiāng)对(duì)资产超过500亿美元、且未(wèi)纳入保险的存款规模(mó)很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模较高是促成(chéng)银行(xíng)挤兑(duì)的关(guān)键因素之一。然而(ér)，报告指出(chū)，在(zài)过去，监管机构并未认定大量(liàng)无保险存款一(yī)定意味(wèi)着风险增加，因为拥有(yǒu)大量存款(kuǎn)的(de)账户往往是由企业客户持有的(de)，这些客户往往很少更换(huàn)银行。该(gāi)报告还表示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如(rú)何管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战(zhàn)略(lüè)石(shí)油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政府再度推(tuī)迟美国战略石油(yóu)储(chǔ)备的回(huí)补计划。

　　美国能源部周二表示：美(měi)国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石油储备，能源部仍然致(zhì)力于以一种(zhǒng)为美国纳税人带(dài)来最大价值(zhí)并(bìng)保护美(měi)国经济(jì)和安全(quán)利益的方式回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵守国会(huì)的(de)授权并进行必(bì)要的维护——这些(xiē)也是对该储备进行良好管理的一(yī)部(bù)分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接采购外，其补充(chōng)SPR的方式还包括要求(qiú)一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政(zhèng)府拨款法案取(qǔ)消了国会授权(quán)的(de)约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石(shí)油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度(dù)短暂符(fú)合美国政(zhèng)府制(zhì)定(dìng)的(de)在每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶时购入(rù)石油回(huí)补SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价依然高于(yú)美国(guó)政府设定的(de)条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈油连续多(duō)日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油(yóu)脂上演“大逆转”，在节后(hòu)开(kāi)盘一度全(quán)线跌破(pò)前低支撑后，国内三大油脂期(qī)货价格(gé)随即反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆(dòu)油(yóu)主力合约(yuē)最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点。昨日，三(sān)大油脂价格集(jí)体回(huí)落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有明(míng)显分化，从板块内(nèi)强弱(ruò)表(biǎo)现上(shàng)来(lái)看，棕榈油明(míng)显(xiǎn)强于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了(le)解到，此轮反转过程(chéng)中，市(shì)场风(fēng)格不断(duàn)变化(huà)，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领(lǐng)涨月份(fèn)从主力转换(huàn)到近月，反映(yìng)了市场交易逻(luó)辑(jí)改(gǎi)变。

　　据光大期(qī)货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆(bào)，美团预测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂(zhī)消费(fèi)预(yù)期乐(lè)观，确认了油脂大消费基调(diào)，且认为节后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海关(guān)对大豆检验(yàn)要求增加、检(jiǎn)验频度增(zēng)加，大豆通(tōng)过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量(liàng)或不及预期(qī)，豆(dòu)油累库(kù)放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示(shì)，但(dàn)随后咨询机(jī)构数据显示大豆压榨保持较高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需求(qiú)表现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来(lái)的累(lèi)库趋势压(yā)制(zhì)，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油(yóu)整(zhěng)体(tǐ)受(shòu)到需求(qiú)难(nán)以消化供给(gěi)的压(yā)制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大题材出(chū)现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库(kù)的(de)加(jiā)持下(xià)，表现最为(wèi)亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定程(chéng)度反应了前期超跌后(hòu)的市场心态。

　　记者了解(jiě)到(dào)，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月供需数据偏(piān)紧的预期(qī)。

　　上周(zhōu)五主要机构公布(bù)的数(shù)据(jù)显示，马(mǎ)棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可能(néng)大(dà)幅下降(jiàng)，进一步(bù)支撑了马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据(jù)新(xīn)湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国(guó)际棕榈油近(jìn)期(qī)的价格优势相比(bǐ)豆油及葵(kuí)油大幅缩(suō)窄，导(dǎo)致国际(jì)需(xū)求(qiú)减弱。

　　“前几日(rì)彭博(bó)、路透预估(gū)4月马棕产量(liàng)130万(wàn)吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相(xiāng)比3月库(kù)存167万吨下(xià)降比较明(míng)显。但(dàn)上周五到周一，大华(huá)继显及(jí)MPOA给出的(de)4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑(duì)现，4月(yuè)马棕库存或(huò)仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已经是历(lì)史(shǐ)极低库存水平，库存(cún)环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工作日偏(piān)少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开斋节当月马棕产量环比(bǐ)数据有偏低(dī)倾向(xiàng)。今(jīn)年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印(yìn)尼(ní)工(gōng)人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环(huán)比(bǐ)降幅较(jiào)往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来(lái)，三个品(pǐn)种表(biǎo)现强弱(ruò)与各自的国内外(wài)供需、消息面(miàn)有直接关(guān)系，阶段性的(de)宏观企稳及(jí)情绪修复(fù)也是此轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰退及风险事件的担忧(yōu)情(qíng)绪缓和，令原油及(jí)国(guó)内(nèi)商品短期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因(yīn)素(sù)。”陈燕杰表示(shì)，上周五(wǔ)晚间公布的美国(guó)非农就业等(děng)数据全面超(chāo)预期。此外(wài)，耶伦(lún)也在敦(dūn)促(cù)国会提高联邦债务上限(xiàn)。这(zhè)些消息，从边际上缓解了因(yīn)美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)、债务上限到期(qī)、短期(qī)较差经济数据(jù)带来的美(měi)国经(jīng)济低迷(mí)及衰退担忧，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综合宏观环(huán)境（欧(ōu)美经(jīng)济衰退(tuì)预期、美(měi)国银行业(yè)危机、美国债务上(shàng)限等(děng)），考(kǎo)虑巴西大豆卖压(yā)有所(suǒ)减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺(shùn)利、棕榈油(yóu)产地(dì)处于(yú)季节性(xìng)增(zēng)产(chǎn)季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上市等(děng)因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上(shàng)涨根基不牢 业内人(rén)士(shì)不看好油脂反弹的(de)持续性

　　值(zhí)得(dé)注意的是，当前，因宏观和基本面的(de)压(yā)制(zhì)依然存(cún)在，受访人(rén)士对油脂此轮反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向(xiàng)较(jiào)强的背(bèi)景(jǐng)下，我们预(yù)期油脂很难具(jù)备持(chí)续的上行基础，此(cǐ)轮超(chāo)跌反(fǎn)弹或难(nán)持续(xù)太久。”石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对(duì)于需求不宜过(guò)分(fēn)乐观。而(ér)从(cóng)时间节点上来(lái)看，油脂整体(tǐ)也将进入增(zēng)库周期，在业内人(rén)士看来(lái)，进入(rù)增库周期(qī)已(yǐ)是(shì)事实(shí)，这也(yě)将抑制油脂反弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示(shì)，从国(guó)际棕榈油产地(dì)看，目(mù)前是季节性增产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但(dàn)当前(qián)马棕库存很(hěn)低，马(mǎ)棕(zōng)供需(xū)转(zhuǎn)为充裕(yù)预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈(lǘ)油(yóu)连续几个月的去库是建立(lì)在(zài)1—4月产量偏低的基础上(shàng)，但在倒(dào)挂(guà)的豆(dòu)棕价差及主需求国高库存带来的并不算(suàn)好的出(chū)口(kǒu)前景下，后(hòu)续产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产期，3月(yuè)马来西(xī)亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬(xún)则(zé)有开(kāi)斋节的扰乱，过去几个(gè)月马棕(zōng)产量表现不(bù)佳导致了棕(zōng)榈油的连续去(qù)库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季节(jié)性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的(de)产(chǎn)量环(huán)比增幅(fú)可(kě)能还会(huì)更(gèng)高，这预计将为(wèi)马来西亚带来显著的累库压力，不利于(yú)产(chǎn)地报价(jià)及棕榈(lǘ)油期价的持续上行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来(lái)两(liǎng)个(gè)月油脂(zhī)市场累库为主，大(dà)豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化供(gōng)应压力(lì)，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国(guó)内大豆月均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜籽月(yuè)均(jūn)到港(gǎng)50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万吨(dūn)，那(nà)么油脂单月供应在230万吨(dūn)以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势(shì)来(lái)看，国内菜油库存(cún)从年初以来早就已经进(jìn)入累库状态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆(dòu)到(dào)港带(dài)来压榨(zhà)整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比(bǐ)增(zēng)近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库存季(jì)节(jié)性(xìng)角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库存下滑的油(yóu)脂是(shì)近月进口不(bù)太(tài)足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油(yóu)有望在(zài)开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口利润改善及(jí)新(xīn)增(zēng)买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限制油脂反弹空(kōng)间，但国内油脂油料(liào)多数进口(kǒu)为主(zhǔ)，成本端原料的供需(xū)及(jí)价格的变化对油脂行(xíng)情(qíng)的影(yǐng)响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大(dà)豆贴水是(shì)否进(jìn)一步反(fǎn)弹，美豆(dòu)新作面积预(yù)期(qī)，国际棕榈油(yóu)产地(dì)累库情况及国际菜(cài)油葵油(yóu)价格变化。

　　此外(wài)，值(zhí)得(dé)关注(zhù)的(de)是(shì)，宏观风险(xiǎn)并没(méi)有完全(quán)消散，全球经济预(yù)期(qī)、美高利息对大宗商(shāng)品需求(qiú)传导等影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未(wèi)释放完全(quán)，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整(zhěng)体供应改善的(de)背景下，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹(dàn)的(de)基础，后(hòu)期涨势预计放(fàng)缓。”石(shí)丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业(yè)内人士不(bù)看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪玲看来(lái)，每(měi)次反弹乏力都(dōu)是空单入场机会(huì)，合(hé)约上(shàng)建议选择远月(yuè)合约，品种中首选豆(dòu)油。待供(gōng)需报告发布(bù)后可择机考虑棕(zōng)榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩。

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