大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议，分析研究当(dāng)前(qián)经济形势(shì)和经济工作。中共(gòng)中央总书(shū)记(jì)习(xí)近平主持会议(yì)。会议(yì)认(rèn)为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习近平同志(zhì)为核心(xīn)的党(dǎng)中央坚强领导下(xià)，各地区各(gè)部门更好统(tǒng)筹(chóu)国内国际(jì)两个(gè)大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫(yì)情防控和经济社会(huì)发展，更好统筹发展和安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大(dà)决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全面恢复(fù)常(cháng)态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前(qián)协(xié)同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需求(qiú)逐步恢(huī)复(fù)，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升向好态势，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经济(jì)转(zhuǎn)型升(shēng)级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高(gāo)质量发展仍(réng)需(xū)要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地产市场平稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推(tuī)进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共(gòng)基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàn蝴蝶会采蜜吗g)2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业景气水(shuǐ)平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后(hòu)，风(fēng)雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一(yī)共(gòng)和银行终(zhōng)究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的(de)命运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机(jī)构已接管(guǎn)了第(dì)一共(gòng)和银(yín)行，这是本轮(lún)美国银行业(yè)危机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行，同时也是美(měi)国(guó)历史上第(dì)二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新(xīn)社(shè)报(bào)道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克(kè)兰试图用无人(rén)机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出(chū)现异常，未(wèi)能达到袭(xí)击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有(yǒu)因袭(xí)击(jī)受伤，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰(lán)无(wú)人机试图发动袭击时普(pǔ)京不在(zài)克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时(shí)间(jiān)和(hé)地点采取回(huí)应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执(zhí)法机(jī)构的工(gōng)作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消息(xī)，针对(duì)无人机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌(wū)方没有(yǒu)关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜(dù)马议(yì)员(yuán)米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对(duì)乌(wū)方企图(tú)使(shǐ)用无人机袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失衡(héng)到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题(tí)行情(qíng)诱(yòu)发的过度博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的经济、政策和外部环(huán)境相比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处于全(quán)年第二个关键做多窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚持高切(qiè)低，关注上(shàng)半年(nián)景(jǐng)气(qì)持续改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归(guī)理性(xìng)，经(jīng)济内生(shēng)动能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得到(dào)同比和高频(pín)数据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实质影(yǐng)响十(shí)分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征明(míng)显，全(quán)年逐(zhú)季改善(shàn)的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的结(jié)构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第(dì)二个关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以及其(qí)他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对(duì)韧(rèn)性。主要基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上(shàng)市公司(sī)业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密(mì)切关注，如(rú)若应(yīng)对得(dé)当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限。上述因(yīn)素结(jié)合当(dāng)前(qián)A股市场整体估(gū)值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事(shì)件性因素(sù)影响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不用过(guò)于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出(chū)行恢(huī)复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露(lù)出(chū)疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利(lì)率环境(jìng)下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低位把(bǎ)握(wò)再布局机(jī)会；短(duǎn)期结构上关注(zhù)在(zài)低位资(zī)产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期类似春(chūn)天，市场有所反(fǎn)复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未来经济(jì)增长新动能(néng)的(de)潜力(lì)，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如(rú)何？行业(yè)胜率(lǜ)如(rú)何(hé)？

　　参(cān)考过去13年(nián)（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概率较(jiào)节前明(míng)显提(tí)升。以全(quán)A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月(yuè)食(shí)品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前后大类资(zī)产表现来(lái)看，全球主要权益(yì)市场及原(yuán)油等大(dà)宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)下行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所(suǒ)升温。美欧一季度经济增(zēng)速不及市(shì)场预(yù)期，美(měi)国银行业危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联(lián)储(chǔ)更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落(luò)也(yě)表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会(huì)议强调“当前(qián)经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍(réng)然(rán)不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催(cuī)化(huà)和国内政(zhèng)策驱(qū)动的(de)数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次(cì)长时间回(huí)撤，可(kě)以类(lèi)比历史上牛市第一年(nián)中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年(nián)中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济(jì)指(zhǐ)标和预期的(de)边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后还(hái)出现了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整体回撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)，均表明资(zī)本市场(chǎng)对经济的判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济(jì)回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现(xiàn)了较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一(yī)下降(jiàng)背后我(wǒ)们认为可(kě)能(néng)主(zhǔ)要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一个(gè)季(jì)度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价(jià)格、海(hǎi)外(wài)经济担心等(děng)因素，可(kě)能会(huì)让4-5月的经济数(shù)据很难(nán)超预(yù)期。由(yóu)此导(dǎo)致这一(yī)次市场的(de)战术调(diào)整虽(suī)然可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺(quē)乏(fá)数据改善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的(de)美联储、激(jī)烈(liè)的中美摩擦(cā)、偏弱的(de)一(yī)季(jì)报业绩；但中期的(de)坦途(tú)较为明(míng)确：经济温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内(nèi)结(jié)束加息、A股市场估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来(lái)增(zēng)量资金行(xíng)情，高(gāo)股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下(xià)获(huò)取(qǔ)超额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中覆(fù)盖的(de)高股息央国(guó)企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的(de)第五(wǔ)次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次加(jiā)息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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