海通策略认为(wèi)，全A盈利(lì)拐点已现，23Q1全(quán)A归母净利润累计(jì)同比(bǐ)为(wèi)1.4％，22Q4为0.9％ ，预(yù)计23年增(zēng)速为10-15％。23Q1全A ROE（TTM，下同(tóng)）为8.8％，预计(jì)23年ROE为9.3％。 上游盈利增速(sù)持续下滑，利(lì)润向下游转(zhuǎn)移；中游制造盈(yíng)利增速走弱(ruò)，TMT降幅收窄(zhǎi)，计算机和传(chuán)媒(méi)表(biǎo)现亮眼；下(xià)游消(xiāo)费盈利改善幅(fú)度放缓，券商(shāng)和(hé)保险(xiǎn)盈利(lì)大增。 数字经济(jì)归母净利单季同比已经开始回(huí)升，AI和半导体产业盈(yíng)利有待改(gǎi)善，其(qí)中受(shòu)益(yì)于国产(chǎn)替代的(de)半导体材(cái)料和半(bàn)导体设备(bèi)维(wéi)持较高(gāo)增速，其中(zhōng)设备盈利加速增长；低碳(tàn)经济景气度高位回落，新型(xíng)电网盈利(l音域划分从低到高，人声音域划分ì)增(zēng)速持续提升，主(zhǔ)要(yào)受(shòu)益于(yú)储(chǔ)能的快(kuài)速发展。

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