“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑(yí)是2023年出(chū)口最大的(de)看点。即使考(kǎo)虑去年的(de)低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等(děng)邻国形成鲜(xiān)明对比；拉(lā)动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国家成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带一路”国(guó)家(jiā)在中国出口(kǒu)的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出(chū)口增(zēng)速(sù)保持(chí)在6％以上(shàng)，那(nà)么(me)在增(zēng)量上(shàng)就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的(de)中国的出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港(gǎng)口数据(jù)和(hé)韩国(guó)、越南(nán)出口通胀作为传统观察中国出(chū)口增(zēng)速的重要指标，但随着(zhe)中(zhōng)国出口(kǒu)结构(gòu)向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的指示作(zuò)用(yòng)逐渐下(xià)降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运(yùn)输占比和增速快(kuài)速上(shàng)升(shēng)，导(dǎo)致港口(kǒu)数据(jù)与实际出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国出口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势(shì)，但由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者(zhě)产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性减弱，信息的噪音(yīn)和(hé)预期(qī)的(de)波动可(kě)能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家(jiā)。除低(dī)基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一(yī)带一路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升、欧美(měi)降”的趋(qū)势(shì)加速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的(de)属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及(jí)机电出口(kǒu)金额维持强势，增(zēng)速(sù)较(jiào)3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数原因(yīn)，不(bù)过对同(tóng)比的(de)拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽(qì)车出口反映(yìng)海外(wài)车市较高景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一(yī)段(duàn)时间内支撑出口，而受(shòu)全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大(dà)的变数：“一带一路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的(de)拖(tuō)累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上(shàng)发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何去(qù)评(píng)估这一(yī)空(kōng)间有多大？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后(hòu)存量博弈(yì)。在全(quán)球经(jīng)济(jì)和贸易放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可(kě)能主要(yào)来自于存(cún)量的(de)竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有可能是抢占欧美日韩在这些(xiē)国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路沿(yán)线10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百(bǎi)分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线国家总出口的(de)70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国(guó)在(zài)悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩的年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国(guó)对美欧日韩减少(shǎo)的进口份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一(yī)带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一带(dài)一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动我(wǒ)国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下(xià)，1个百分点并不(bù)少，我国全(quán)年(nián)出口增速(sù)可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出口增(zēng)速(sù)预测，思路为在<北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日中国加入世界贸(mào)易组织后(hòu)、历次全球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时(shí)间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲(bēi)观情景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基准假设为美欧有可能(néng)在(zài)下半年(nián)陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全(quán)球经济(jì)温(wēn)和放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对(duì)其余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数量增(zēng)速(sù)预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比(bǐ)预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数(shù)据方面，各国自中国进(jìn)口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向各(gè)国出(chū)口的数(shù)据存在(zài)差异（无论是绝对量还是增速），有时这(zhè)一差异(yì)还较大，一(yī)般而言中(zhōng)国出口端的增速(sù)会更(gèng)高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国家进口(kǒu)数据的测算是(shì)低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较大的不确定性，可能在今(jīn)年(nián)下(xià)半(bàn)年、也可能(néng)在明年，若后者出(chū)现，那么(me)2023年发达经济体对于中(zhōng)国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示(shì)：东(dōng)盟(méng)、俄(é)罗斯及其他新(xīn)兴经济体经济增(zēng)长不及(jí)预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧性超(chāo)预(yù)期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。<北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日/p>

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