5月10日，有消息称部分银行(xíng)相(xiāng)关(guān)部门(mén)收(shōu)到《关于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限的(de)通知》，四大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调幅度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款(kuǎn)更(gèng)多是对(duì)公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)研究部首(shǒu)席经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基金总经(jīng)理(lǐ)助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金(jīn)公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本(běn)轮调降更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率(lǜ)下调有助(zhù)于减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的无序竞争，降低(dī)银行负(fù)债成本；同时本(běn)次(cì)降息(xī)有助于(yú)促进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观(guān)经济复苏(sū)的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行(xíng)。预(yù)计下半年货币政策不(bù)会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调(diào)降(jiàng)更多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改革(gé)深化(huà)大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了存款夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁利率(lǜ)市场化调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存(cún)款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续(xù)跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。今年(nián)4月市场利率定(dìng)价自(zì)律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而(ér)此前4月(yuè)部分中小银行、农商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行挂牌利率下(xià)调，均是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下(xià)，银行出于自身(shēn)经营(yíng)考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银行近年(nián)息差(chà)不断下(xià)行。在资产端(duān)定价压力较大且存(cún)款持(chí)续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业固(gù)定资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于(yú)对(duì)公客户留存的活(huó)期资金(jīn)投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经(jīng)济(jì)综合融资成本不断(duàn)下(xià)降，银行(xíng)资产端(duān)收(shōu)益(yì)下降较为(wèi)明显；第二，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压(yā)缩(suō)明显；第三，企业(yè)和居民(mín)风险偏(piān)好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介(jiè)于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存(cún)款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)机制对于活(huó)期(qī)存(cún)款与定期存款利率进行了几(jǐ)轮调(diào)整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与通知(zhī)存款自律上限下调(diào)也是要(yào)将存款产品线(xiàn)的调整(zhěng)进行统一，全面(miàn)缓解银行负(fù)债压力。

　　综合(hé)各项因素，银行(xíng)从自身(shēn)经(jīng)营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应市场(chǎng)趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调降负债(zhài)成本(běn)，有利于提升银(yín)行(xíng)放贷意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的(de)落实央行宽信(xìn)用的政策贯(guàn)彻落(luò)实。

　　平安基金(jīn)：中(zhōng)国的(de)存款利率管控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的(de)改变也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年(nián)以来的(de)调整更(gèng)多是延续去(qù)年9月这一轮(lún)存款利(lì)率下(xià)调，中小银(yín)行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的(de)激励(lì)为(wèi)主引入惩罚措施，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背(bèi)景(jǐng)而(ér)言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济修复存在(zài)波(bō)折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需(xū)求有(yǒu)限，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力(lì)经济(jì)增长。从银行(xíng)的角度，净息差不断压(yā)缩(suō)，银行经(jīng)营压力增(zēng)大，调整(zhěng)存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收益，延续近期银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本压(yā)力；另一方面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利(lì)率(lǜ)机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降(jiàng)都(dōu)集(jí)中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这(zhè)些(xiē)介于活期和定期(qī)存(cún)款之间的存款的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整通知(zhī)存款和协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证存款利(lì)率下调的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮”迭起(qǐ)，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企业贷款也在(zài)边(biān)际(jì)转(zhuǎn)弱，但企(qǐ)业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款(kuǎn)同比(bǐ)多增幅度(dù)较(jiào)大。在这(zhè)种背景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还要进一步观(guān)察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，控(kòng)制存(cún)款成(chéng)本成为当务(wù)之急。中小银行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行(xíng)领域。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年后广东、上海、深(sh夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁ēn)圳(zhèn)、江苏、浙江等(děng)发(fā)达地区地方债发行利差(chà)降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的(de)发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资(zī)金供需决(jué)定的，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面(miàn)要合适顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政策意愿(yuàn)强调(diào)信号(hào)意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临(lín)内生动力不强(qiáng)需求不足的(de)情(qíng)况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性(xìng)货币政策(cè)等多(duō)项举措给予了实体经(jīng)济(jì)所(suǒ)需(xū)的一定(dìng)的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融(róng)资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套(tào)政策继(jì)续激活内生(shēng)动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率的(de)概率不(bù)大，但仍(réng)会维持资(zī)金合理充裕(yù)的环(huán)境，故(gù)从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的(de)情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整空(kōng)间仍存在，而是(shì)否进一步(bù)下调要看银行自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建立(lì)了存(cún)款利率市场化调整机(jī)制，自律机制成员(yuán)银(yín)行参考(kǎo)以10年期(qī)国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利率水平(píng)。在存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新(xīn)增存(cún)款利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎评估(gū)的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利(lì)率。我们认(rèn)为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银(yín)行净(jìng)息差进而保(bǎo)持(chí)贷款利(lì)率维持低位或(huò)继(jì)续下行(xíng)，最终有(yǒu)利(lì)于社(shè)会融资(zī)成本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融数(shù)据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加(jiā)银行存(cún)款(kuǎn)定价(jià)下调，4月社(shè)融信(xìn)贷(dài)低于预期(qī)，国内降息预期被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期(qī)，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐(zhú)步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目(mù)前，我国国有大型商业银行和(hé)股份(fèn)制商业银行的定(dìng)期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋(qū)。一方面，银行仍(réng)有净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均(jūn)利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利(lì)率下(xià)降，来保障银行(xíng)合理(lǐ)利(lì)差范围，增加银行(xíng)信贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础(chǔ)上(shàng)，银(yín)行自身(shēn)也有动(dòng)力去下调存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价(jià)来(lái)保(bǎo)障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报：协(xié)定存款、通(tōng)知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些(xiē)政策(cè)传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压(yā)力(lì)大是(shì)普遍现象，此(cǐ)次(cì)政策(cè)调整有望带动中小银(yín)行主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济(jì)下(xià)行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大(dà)，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利率下(xià)调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资(zī)金(jīn)的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本(běn)下(xià)降，存款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息差、盈利将合(hé)理修(xiū)复，有利(lì)于增强银(yín)行内生资本补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期(qī)存款意愿、促(cù)进企业投资、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本(běn)次下调对市(shì)场的影响集中(zhōng)在以下两点：①规范银行的协定存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协(xié)定(dìng)存款和通知存款定价(jià)过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自(zì)律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储(chǔ)冲(chōng)击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定(dìng)存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及(jí)国有大行(xíng)影响(xiǎng)较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁户在商业银行的活期类存(cún)款收益，使得对(duì)公(gōng)客户活期存款收益向对私(sī)客户看(kàn)齐，一方面有助(zhù)于缓(huǎn)解商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调整降低(dī)了(le)银行(xíng)负(fù)债(zhài)成本，目前(qián)上市银行协(xié)定存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新(xīn)规定协(xié)定利率上限后，预(yù)计(jì)行(xíng)业资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方面可以(yǐ)限制(zhì)高息(xī)揽(lǎn)储(chǔ)，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负债端成本(běn)的下降使得(dé)银行盈利能力(lì)增(zēng)强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债券收(shōu)益率(lǜ)不(bù)断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金(jīn)报(bào)：未来存款利率是否(fǒu)还有进一步(bù)下降的(de)空间？对股债(zhài)市(shì)场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行使(shǐ)得(dé)商业银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼(bī)存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步(bù)调降的(de)预期。一(yī)方面，为支(zhī)持实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率创有统计以(yǐ)来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核压力使得各(gè)行(xíng)下(xià)调存(cún)款(kuǎn)利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量(liàng)存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对(duì)称下(xià)行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商业银(yín)行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有利(lì)于(yú)降低全社会无风险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营(yíng)性质的票息(xī)资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息(xī)率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍(réng)然有下降的趋(qū)势和(hé)空间。从银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存(cún)款付(fù)息(xī)率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益(yì)率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅加剧(jù)了银(yín)行息差压力，这使得控(kòng)制(zhì)存(cún)款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居(jū)民(mín)超额(é)储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较(jiào)慢(màn)，监管层面有动力去持续推动存款利(lì)率(lǜ)下降，促进(jìn)存款流向消费和(hé)实(shí)际投资。短期看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用(yòng)债利(lì)率仍有(yǒu)下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进(jìn)入股市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息(xī)差压(yā)力增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期(qī)来看(kàn)，有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款利率整体下(xià)行。现(xiàn)实中，存款利率降低有(yǒu)助于(yú)压低(dī)全社会(huì)利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味着(zhe)货币(bì)政策进(jìn)一步宽(kuān)松？货(huò)币政(zhèng)策充(chōng)裕延续(xù)，但解读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四(sì)季度(dù)货币(bì)政(zhèng)策执(zhí)行报告以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基(jī)调未(wèi)变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实(shí)体经济提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端(duān)利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对银行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策利率就必须进行对(duì)等下调，市场不(bù)应视为降息(xī)的(de)确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动(dòng)性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下(xià)，普通(tōng)投资者(zhě)应该如(rú)何守住自(zì)己的钱袋子？你有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具(jù)应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性。在存款(kuǎn)利(lì)率下降的背景下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他固收(shōu)类基金在具(jù)一定流动性的同时，相较(jiào)活(huó)期(qī)存(cún)款和相(xiāng)当部分的银行(xíng)理财(cái)产品，具有(yǒu)一定(dìng)的超额收益，是风险(xiǎn)偏(piān)好较低和(hé)风险(xiǎn)偏好(hǎo)适(shì)中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月以来下行加速(sù)，当(dāng)前无论从绝(jué)对利率水平还(hái)是(shì)从(cóng)信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩，若(ruò)看不到央行货(huò)币政策(cè)增(zēng)量政策，后(hòu)续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存(cún)量(liàng)博弈交易(yì)下也可(kě)能会(huì)放大(dà)市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波(bō)动，例(lì)如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经济高频(pín)数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议(yì)从疫情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票市场也(yě)进入(rù)到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高(gāo)股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环(huán)境下(xià)，建议关注(zhù)行业估(gū)值水平较低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑(huò)，比如面对(duì)收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的(de)所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理财交给少数(shù)专业的(de)人来做(zuò)，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风控能力(lì)的人士可通(tōng)过理财和(hé)投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合自(zì)己(jǐ)风(fēng)险偏好的(de)方(fāng)向和标(biāo)的(de)。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄(xù)收益(yì)下降，为保(bǎo)持(chí)资金(jīn)保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公募(mù)货币基(jī)金、公募中短债(zhài)基金(jīn)、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁