5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是(shì)创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高。如(rú)广发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技(jì)、创(chuàng)新药等细(xì)分领(lǐng)域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前(qián)二。而易(yì)方(fāng)达、富(fù)国(guó)基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额(é)也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持(chí)续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收(shōu)益为负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下旬(x富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗ún)之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内收市新(xīn)低；而(ér)整(zhěng)体看，5月(yuè)港股(gǔ)市(shì)场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)波(bō)动(dòng)下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一(yī)方面，国内经济(jì)复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方(fāng)富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)到(dào)期带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上(shàng)市公司(sī)，5月(yuè)份日本正式出(chū)台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场(chǎng)对于(yú)国内科技(jì)领域(yù)的(de)担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金(jīn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为(wèi)，港股近期(qī)波动(dòng)较大主要(yào)有(yǒu)基本面(miàn)以及资金(jīn)面(miàn)两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有(yǒu)较高的预期，“从春节前后的(de)复(fù)苏情(qíng)况(kuàng)，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作(zuò)为(wèi)离(lí)岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我们预期(qī)中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经济(jì)进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的状态(tài)变化(huà)还(hái)是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个(gè)过程中的(de)波(bō)折就对(duì)应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智(zhì)能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美(měi)银(yín)行业危(wēi)机影响和(hé)主要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不(bù)如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流动性压力持续(xù)缓解，未(wèi)来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细分板块或许(xǔ)是(shì)值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及(jí)港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场进一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应(yīng)用或利好科技相关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药是国(guó)内医药(yào)领域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤(liú)等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期(qī)投资(zī)价(jià)值(zhí)值(zhí)得关注。此外(wài)，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目(mù)前(qián)我国经济(jì)总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据(jù)对港股资金面会产生较(jiào)大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经(jīng)济(jì)恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济下(xià)滑比预期(qī)更快这二(èr)者(zhě)中任一(yī)情(qíng)景发(fā)生(shēng)甚至同时发(fā)生时(shí)，我们可能就会看(kàn)到人(rén)民(mín)币汇(huì)率(lǜ)的(de)走强(qiáng)，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预(yù)期更进一(yī)步(bù)强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费品的(de)业绩差(chà)异很大，建议更多关(guān)注个股的性价(jià)比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳(dié)泓富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估(gū)值(zhí)水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)说，他(tā)们(men)认为国内经济(jì)的复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看(kàn)是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受(shòu)益于国内经济复(fù)苏(sū)的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方式(shì)投资于港股市场。

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