5月(yuè)12日(rì)晚间(jiān)，根据美国证券交(jiāo)易委员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景林(lín)资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内(nèi)管(guǎn)理超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是内地少有(yǒu)的进行(xíng)大(dà)手笔持有美(měi)股(gǔ)的买方机(jī)构之一，景林的(de)动向(xiàng)受(shòu)到(dào)了(le)市(shì)场广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私(sī)募景林(lín)资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模(mó)，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度(dù)末，景林资产(chǎn)在美(měi)股市场(chǎng)持有(yǒu)34家上市公司的股票。其中，前十(shí)大持仓标的(de)在总市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为(wèi)英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景(jǐng)林资产一(yī)季度(dù)前(qián)五大卖出标的包(bāo)括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓前十大重(zhòng)仓股分别为(wèi)：拼多多(duō)、新(xīn)东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万(wàn)股(gǔ)，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四(sì)季度(dù)则(zé)增(zēng)持233.75万股，一次比(bǐ)一次(cì)猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价(jià)表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多多的(de)上(shàng)涨势头在今(jīn)年2月初(chū)便戛然(rán)而止了，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的(de)策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了(le)止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第(dì)七位，一口气买入32.53万股，一季度末(mò)持(chí)仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来(lái)英伟(wěi)达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

　　<几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了strong>2

　　积极布(bù)局(jú)教育股，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季(jì)度(dù)，景林资(zī)产在(zài)美股的(de)操作中，最为(wèi)亮眼的当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景林资(zī)产持(chí)有(yǒu)新(xīn)东方430万(wàn)股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资(zī)产的(de)第二大(dà)重仓股。与此(cǐ)同时，景(jǐng)林资产一季(jì)度还(hái)建仓了好未来，期(qī)末(mò)持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述两只(zhǐ)教(jiào)育个股股价均处于震荡态势(shì)，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林(lín)资产认为，从(cóng)全行(xíng)业来看，不同年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试(shì)，还包(bāo)括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力(lì)等。双减(jiǎn)政策推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋(qū)于(yú)稳(wěn)定，但过(guò)程中很(hěn)多公司退(tuì)出(chū)离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本(běn)身来说，凭借(jiè)多年积累(lèi)的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了然很深(shēn)。个别头部企业(yè)在K9学科之外的教育(yù)领(lǐng)域(yù)业务基(jī)础扎实(shí)，原有的留学等业务恢复增长，同时素质(zhì)教(jiào)育、直播电商(shāng)业务等新(xīn)业务成为新(xīn)的增长驱动力。且公司的利润和(hé)现金流稳中转好，同(tóng)时账上资金充足(zú)，当时(shí)的估值(zhí)下有(yǒu)足够的安全边际。在过去几个季度的(de)财报中，我们看到(dào)了相关的积极信(xìn)号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的(de)是，高毅(yì)资产(chǎn)对于教育领域也(yě)颇为看好，但(dàn)是(shì)标的(de)选择似乎与景(jǐng)林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委(wěi)员(yuán)会公开资料显示，截至今年一(yī)季(jì)度末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底(dǐ)减仓(cāng)超10万股，减仓比例(lì)接(jiē)近三成。而一季(jì)度高毅资产大(dà)举(jǔ)买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年(nián)底增持(chí)幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机(jī)之风

　　自五一节过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支(zhī)线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大(dà)主线。

　　可好(hǎo)景不(bù)长，本周中特估(gū)仅(jǐn)热闹了(le)一(yī)两天，随后便开始(shǐ)持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信(xìn)息罗(luó)列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超(chāo)万亿(yì)元(yuán)阶(jiē)段纪录，在本周(zhōu)遭遇(yù)终结。周三时，市(shì)场(chǎng)成交量尚且保(bǎo)持(chí)在1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月12日成交额(é)连续两(liǎng)日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的(de)急剧降温，市(shì)场(chǎng)观点认为，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑到去年4月基(jī)数的(de)异常，因而与往年(nián)相比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低(dī)于2021年(nián)同期(qī)7512亿(yì)元(yuán)。居民贷(dài)款(kuǎn)回(huí)落再(zài)度成为信贷回落的主要原因。而(ér)企业中(zhōng)长期(qī)贷款继续保持同比多(duō)增，4月同(tóng)比多(duō)增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上，并(bìng)不意(yì)味着贷款好(hǎo)转了，主要(yào)因(yīn)为(wèi)今(jīn)年国(guó)股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直(zhí)在(zài)压降票据(jù)等低效(xiào)资产(chǎn)，对分(fēn)行收票额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多票(piào)，后(hòu)面(miàn)改用(yòng)其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据(jù)已经快(kuài)要接近(jìn)零利率了(le)，信贷再度(dù)出(chū)现深度负增(zēng)长，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月份的贷款可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要让大家看到(dào)宽信(xìn)用的信号出(chū)现，而这可能还需(xū)要一定的时(shí)间。

　　当前市场存(cún)量资金博弈的背景不(bù)改，而(ér)两大主线人工智能和(hé)中特(tè)估，今年已然(rán)累(lèi)计不小的涨幅。中(zhōng)特(tè)估(gū)这边，本月(yuè)还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边(biān)，在未(wèi)有增量资金进场(chǎng)的情况之下，再(zài)想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是(shì)罕见的(de)在深夜抒发感想。大(dà)谈公募(mù)基金经(jīng)理的难处，在业(yè)绩和投资信仰之间(jiān)无(wú)法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投(tóu)机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易(yì)机(jī)制应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但总一(yī)个(gè)人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看(kàn)着红红火(huǒ)火，但很(hěn)多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更(gèng)是有苦难言(yán)，市场上(shàng)大热的人(rén)工智能(néng)，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根(gēn)本不符合他(tā)们(men)的机构审美。直白点说，市场根本(běn)就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都(dōu)是有苦难言(yán).......

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